工业硅周报：库存抑制上方空间，关注逢高做空机会，多晶硅：政策预期主导，盘面高位运行

工 业 硅 ： 库 存 抑 制 上 方 空 间 ， 关 注 逢 高 做 空 机 会 多 晶 硅 ： 政 策 预 期 主 导 ， 盘 面 高 位 运 行 2025年9月14日 黎伟从业资格号：F0300172投资咨询号：Z0011568 工业硅数据回顾 工业硅核心要点及策略 影响因素分析 多晶硅核心要点及策略 影响因素分析 工业硅数据回顾01 现货价格走势回顾 截止2025年9月12日，华东通氧Si5530价格为9200元/吨，较上周环比-1.65%。 截 止2 0 25年9月1 2日， 华 东Si4210（有机硅用）价格为9850元/吨，较上周环比-20%。 截 止2 0 25年9月1 2日， 华 东Si4210价格为9200元/吨，较上周环比持平-1.06%。 期货价格走势回顾 本周价格波动较为剧烈，单日最大振幅达6.1%（9月10日最低8215元/吨，最高8730元/吨）。市场情绪受政策预期与行业自律双重影响，呈现“政策托底+基本面博弈”的震荡格局。 截至9月12日 ， 主 力 合 约2511持 仓 量27.80万手，较上周减少1.15万手，显示部分资金 向 远 月 合 约 转 移 。 仓 单 总 数5 . 0 1万 手 （ 折25.05万吨），较周初增加33手，库存压力仍存但边际改善。 周内月差震荡运行，基差持续修复 周内月差震荡运行，基差持续修复 周内月差震荡运行，基差持续修复 盘面交投活跃，主力空单优势明显 地区现货价差走势：553/421区域价差与品质价差小幅修复 据百川盈孚统计，目前工业硅总炉数796台，本周工业硅开炉数量与上周相比增加8台，截至9月11日，中国工业硅开工炉数308台，整体开炉率38.69%。 西北地区：西北地区工业硅开工增加，其中新疆地区开炉128台，陕西开炉0台，青海开炉3台，宁夏开炉16台，甘肃开炉21台。 西南地区：西南地区工业硅开工稳定，云南开炉53台，四川地区开55台，重庆地区开炉1台，贵州地区开炉0台。 19其它地区：福建地区开工0台，而东北地区工业硅开工0台，内蒙古地区目前开炉30台，广西地区开工0台，湖南开炉1台 工业硅供应-本周工业硅硅厂开工率：西北开工小幅上提，西南开工持稳 工业硅供应-产量：供应增加，本周全国产量9.55万吨，环比+3.45%。 工业硅成本：西南电价下调兑现，关注煤价变动干扰（取消补贴&煤价支撑） 工业硅成本---还原剂回归理性，非硅成本持稳 电价：根据最新的结算价格，目前云南保山、怒江电价下调至0.29-0.32元/千瓦时，德宏地区电价上调至0.3-0.35元/千瓦时左右。四川凉山地区电价下调至0.3元/千瓦时左右，乐山地区企业部分应用小水电加国网电的方式，平均电价在0.25-0.32元/千瓦时。 硅石：本周硅石市场价格保持相对稳定。南方硅厂复产情况不及预期，对硅石需求较弱，预计短期硅石市场弱势运行。 碳质还原剂：本周石油焦市场交投积极，焦价上涨走势为主。主营炼厂方面低硫焦出货良好，竞拍订单负极材料接货增加，拉动市场价格普遍上涨，炭素市场需求稍显平稳，中高硫焦部分炼厂仅小幅跟涨；地方炼厂中低硫焦受到主营炼厂强势拉动，焦价积极上涨，零星高硫焦出货一般，焦价下跌；进口焦方面出货尚可，港口库存持续消耗，叠加国产焦价格上涨对进口焦拉动明显，海绵焦和弹丸焦价格小幅上涨。 电极：本周中国炭电极市场价格持稳，截止到本周四，主流出厂价格在6500-7300元/吨，较上周持稳；百川盈孚炭电极市场均价6683元/吨，较上周持稳。 23硅煤：本周主产地多数煤矿维持正常产销状态，煤炭市场供应量相对充足。部分煤矿企业报价维稳，下游采购积极性不高，多以刚需为主，市场交投氛围寡淡 工业硅成本利润：本周成本下滑至9095元/吨，利润+109元/吨，利润小幅收窄 成本方面：本周工业硅成本平稳，成本整体波动较小。硅片价格抬升，再生硅成本端增加。预计下周工业硅生产成本平稳为主。 利润方面：由于市场价格波动，不同产区和企业的利润情况有所不同。在供应增加、需求表现一般的情况下，部分企业利润空间再次受到挤压，成本较高的企业已处于亏损状态，预计下周工业硅生产利润保持平稳。 工业硅库存：社库增加至52.28万吨，环比-0.53%；交割库增至24.99万吨，环比-0.05% 进出口方面：2025年7月中国工业硅出口7.40万吨，环比增加8.32%，同比增加36.75%。2025年1-7月中国工业硅出口共计41.47万吨，同比减少1.04%。 据海关数据，2025年7月中国工业硅出口7.40万吨，环比增加8.32%，同比增加36.75%。2025年1-7月中国工业硅出口共计41.47万吨，同比减少1.04%。月度出口均价1446.29美元/吨。7月主要出口国家为印度、日本、韩国，出口量依次为17,133吨、11,505吨、6,811吨。预计2025年8月工业硅出口量较7月稍有下降。 工业硅需求---有机硅产业链价格 有机硅产业链价格：有机硅市场小幅调价，预计后期价格有反弹可能 本周国内有机硅市场呈现稳中小涨的趋势，本周国内有机硅市场呈现稳中小涨的趋势，DMC报价维持在10700-11500元/吨，实际成交探涨至10700-11000元/吨。107胶价格在11500-12000元/吨附近，生胶价格在11800-12500元/吨附近。实际成交有让利。当前有机硅单体期预售订单储备充足，短期内库存消化压力相对可控，受此支撑，市场局部区域出现试探性上涨意愿。不过，受整体宏观经济环境偏弱的影响，下游企业对高价货源的接受程度普遍较低，市场成交有限，大幅上涨动力不足 工业硅需求-有机硅供应：部分企业停车，开工与库存均有所小幅下滑 本周国内有机硅工厂产量在48900吨，较上周+0.6%，本周开工率在73.92%，本周浙江，山东，河北装置维持降负生产，行业整体开工未出现明显调整，低价接单较为充足，库存有所消耗。 29本周国内有机硅工厂库存预计在47300吨，较上周下滑2.27%，本周开工率变化不大，且企业预售订单较为充足订单交付节奏平稳，短期内库存消化压力处于可控范围 工业硅需求-有机硅检修：部分企业停车，后续计划尚未公布 本周浙江，山东，河北装置维持降负生产，行业整体开工未出现明显调整，低价接单较为充足，库存有所消耗 工业硅需求-有机硅成本利润：成本重心明显下滑，但企业盈利状况仍不乐观 成本：本周有机硅成本较上周稍有上涨。合成一氯甲烷华东主流发到价2000元/吨，较上周上调200元/吨；甲醇华东市场价格报2298元/吨，较上周上调28元/吨，涨幅在1.68%；工业硅四川地区化学级421含税价格在9600元/吨，较上周持平。以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在12846.88元/吨附近。 利润：本周企业实际成交价格有上涨，不过，同期生产端成本亦出现小幅上涨，导致行业内企业的亏损范围或亏损程度略有扩大。 工业硅需求-有机硅出口，7月国内初级形状的聚硅氧烷出口量达到46442.407吨，与去年同比下降6.95%。7月份初级形状的聚硅氧烷进口总量8010.07吨；进口同比下降17.22%。 据海关统计，2025年7月国内初级形状的聚硅氧烷出口量达到46442.407吨，与去年同比下降6.95%，2025年7月出口平均单价为2421.85美元/吨。出口国主要是韩国、印度、美国和越南；出口省份主要有浙江、江苏、上海、广东。 据海关统计，2025年7月份初级形状的聚硅氧烷进口总量8010.07吨；进口同比下降17.22%。2025年7月进口平均单价为8799.63美元/吨；主要进口国依次是德国、泰国、日本、美国，主要进口省份依次是上海、江苏、广东、山东。 工业硅需求-铝合金方面，铝加工产品市场需求较差，本周现货铝均价震荡运行 铝加工产品市场需求较差，本周现货铝均价弱稳运行 本周铝加工产品价格涨跌各异。本周铝板带箔产量197470吨，产量较上周增加。铝棒产量273385吨，产量较上周增加约1365吨，产能利用率回升。综合来看，本周铝棒产量较上周增加。本周铝板产量较上周增加，主要是河南地区板带箔大厂，原主要生产铝箔、现也生产部分板带，且满产运行，所以铝板产能利用率较上周明显增加。 2025年1-7月新能源汽车产销：823.2万辆，同比增长39.2%销量：822万辆，同比增长38.5%。市场占比：新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45% 多晶硅价格-成交价格持稳，实际成交维持在4.8万元/吨 多晶硅：本周多晶硅现货价格基本持稳，下游采购积极性有限。截止到本周中国P型多晶硅市场现货价格4.2万元/吨，与上周相比均价持平，中国N型多晶硅市场现货价格5.08万元/吨，与上周相比均价持平。 硅片：本周部分型号硅片价格上涨，市场情绪较为积极。单晶N型182mm硅片市场参考均价1.30元/片，较上周同期价格上涨0.05元/片，单晶硅片N型210R硅片市场参考均价1.38元/片，与上周同期价格持平。 电池片：本周电池片价格成交价格震荡上行，中国单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.305元/瓦左右，较上周价格上涨0.007元/瓦，单晶TOPCon电池片G12R市场参考价格0.285元/瓦左右，较上周价格持平。 37组件：本周组件市场价格震荡维稳，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.68元/瓦左右，较上周价格持平。 多晶硅基差与价差：基差再次走强，价差盘整运行 多晶硅供应-库存小幅回升，本周库存23.39万吨，环比+0.4%； 供应方面：9月多晶硅供给端持续增加，新疆、青海地区9月复产产线持续放量；宁夏地区一新投基地在9月份将有少量产出；云南地区产能已完成爬坡，并于8月下旬达到满产状态，9月产出将维持较高水平；青海9月新增一家企业检修，产量明显减少；内蒙古地区某基地产量有所下降。同时9月多晶硅企业将严格限制销量。综合来看，多晶硅本月供需格局依旧维持宽松局面。根据各硅料企业9月份的排产计划，预计本月国内多晶硅产量在13万吨以上。 39库存方面：本周库存23.42万吨，环比+0.12%；本周多晶硅整体库存小幅累积，下游拉晶企业因自身硅料库存充足，对高价硅料的采购需求显得较为谨慎，与硅料厂商之间的价格博弈持续，整体成交量较少。 多晶硅分区域开工：各产区产能开工持平 新疆：总产能83.5，本周开工产能34.8，较上周（34）增加0.8，是少数开工产能增长的地区。 内蒙古：总产能98，本周开工产能55，较上周（57.4）减少2.4，是开工产能下降最明显的地区。 全国总计（各地区合计）：总产能324.7，本周开工产能160.3，较上周（161.9）减少1.6。整体开工产能略有下降，主要受内蒙古开工产能明显减少（减少2.4）的影响，而新疆的小幅增长（增加0.8）未能抵消这一下降幅度，其他稳定或无开工的地区也未提供增长动力。 多晶硅成本利润：行情拉涨，周度利润环比小幅下滑 •本周多晶硅平均生产成本至41055.5元/吨。环比-0.05%。 •毛利润、毛利率环比上调至8194.5元/吨，环比-1.04%。 2025年7月中国多晶硅进口量为1169.56吨，同比减少59.97%，环比增加5.11%。2025年7月中国多晶硅出口量为2135.42吨，同比减少63.14%，环比减少3.92%。 2025年7月中国多晶硅进口量为1169.56吨，同比减少59.97%，环比增加5.11%。2025年1-7月进口总量为12379.34吨，累计同比减少49.08%。2025年7月中国多晶硅主要进口国家及地区为德国、美国、日本、中国台湾等。 2025年7月中国多晶硅出口量为2135.42吨，同比减少63.14%，环比减少3.92%。2025年1-7月出口总量为13525.39吨，累计同比减少25.15%。其中主要出口国家及地区为荷兰、韩国、越南、德国等。 多晶硅需求-硅片供应：目前专业化拉晶企业开工主