工业硅-多晶硅周报：工业硅：供给小幅收缩，关注库存去化 多晶硅：供给收紧预期加强，偏强震荡

工 业 硅 ： 供 给 小 幅 收 缩 ， 关 注 库 存 去 化多 晶 硅 ：供 给 收 紧 预 期 加 强 ， 偏 强 震 荡 2026年1月25日 黎伟从业资格号：F0300172投资咨询号：Z0011568 工业硅核心要点及策略 本周西南枯水期减产持续、开炉率低位，新疆少量复产形成供需对冲，需求端有机硅错峰减产提价带动下游备货需求边际改善，光伏产业链虽多晶硅仍处减产阶段但出口退税预期支撑市场情绪，叠加煤炭价格上涨传导及新疆8500-8800元/吨的现金成本形成强支撑，推动价格震荡上行，不过行业高库存仍对价格反弹形成明显压制。综上所述，供给端带来的基本面边际改善不容忽视，且在成本支撑下，给到一定上行振幅驱动，但是受制于需求端的疲软预期以及库存去化受擎肘。上方空间仍较为有限，后续关注减产落地推进以及现货成交的持续改善。 影响因素分析 多晶硅核心要点及策略 影响因素分析 工业硅数据回顾01 现货价格走势回顾 截 止2 0 26年0 1月1 6日， 华 东S i 4 2 1 0（ 有 机 硅 用 ） 价 格 为10000元/吨，较上周环比持平。 截止2026年01月16日，华东通氧Si5530价格为9500元/吨，较上周环比持平。 截 止2 0 26年0 1月1 6日， 华 东Si4210价格为9800元/吨，较上周环比持平。 期货价格走势回顾 本周工业硅期货主力2605合约呈震荡上行态势，周涨2.5%收于8820元/吨，价格运行区间8605-8945元/吨，周初低开高走后后续维持窄幅震荡；持仓量整体小幅波动，周内维持22.85-23.53万手区间，净空格局边际缓解，成交量呈前高后低走势，周初达39.11万手后逐步回落，全周日均29.2万手，较上周小幅回升，交投活跃度有所改善； 期现方面现货价格持稳，基差小幅收窄，期货仓单持续增加至11955手（约5.98万吨），社会库存55.5万吨仍维持高位，厂库库存略有上涨；核心驱动为供应端全国周产量环比下滑至7.84万吨。 周内月差震荡运行，基差小幅走强 周内月差震荡运行，基差小幅走强 持仓与成交量小幅下滑，仓单注册小幅上升 盘面交投活跃，主力空单优势明显 地区现货价差走势：553/421区域价差与品质价差小幅修复 据百川盈孚统计，目前工业硅总炉数796台，本周工业硅开炉数量较上周减少4台，截至1月22日，中国工业硅开工炉数217台，整体开炉率27.26%。 西北地区：西北地区工业硅开工小幅增加，其中新疆地区开炉136台，陕西开炉3台，青海开炉3台，宁夏开炉18台，甘肃开炉20台。 19其它地区：福建地区开工1台，而东北地区工业硅开工0台，内蒙古地区目前开炉24台，广西地区开工0台，湖南开炉0台。 工业硅供应-产量：供应减少，全国产量7.62万吨，环比-2,78%。 工业硅成本：硅煤和电价主导项，西北成本支撑加强 工业硅成本---枯水期电力成本增加，且硅煤成本也相对高位持稳，支撑较强。 电价：根据最新的结算价格，目前云南保山、怒江电价上调至0.42-0.54元/千瓦时，德宏地区电价上调至0.45-0.53元/千瓦时左右。四川凉山地区电价上调至0.4-0.46元/千瓦时左右，乐山地区企业部分应用小水电加国网电的方式，平均电价在0.37-0.43元/千瓦时。 硅石：本周硅石市场价格保持相对稳定。南方硅厂开工低位稳定，对硅石需求较弱，预计短期硅石市场弱势运行。 碳质还原剂：本周石油焦市场交投偏弱，主营炼厂低硫焦出货维稳，下游多按订单提货，焦价暂无波动，仅个别低硫焦竞拍价格下行，中高硫焦随行就市，其中负极焦需求端支撑尚可，价格稳中小幅上行，其它焦出货表现一般，叠加个别指标波动频繁，焦价下跌调整。电极：本周中国炭电极市场价格延续平稳态势，主流出厂价格在6500-7300元/吨，较上周价格运行持稳。本周炭电极市场延续弱稳运行，市场内需求表现偏弱，企业多对市场持悲观情绪，因此场内整体开工延续低位运行 23硅煤：本周主产地多数煤矿维持正常产销状态，煤炭市场供应量相对充足。部分煤矿企业报价存在上调预期，下游采购积极性不高，多以刚需为主，市场交投氛围寡淡。 工业硅成本利润：本周成本下滑至9054元/吨，利润-34元/吨，利润小幅亏损 成本方面：本周工业硅生产成本总体保持平稳，主要原材料包括石油焦、硅石、电极等价格走势相对稳定，电价平稳。综合来看，预计后续成本端将继续维持当前稳定态势。 利润方面：本周工业硅利润略显偏弱，近期市场成交较为清淡，仓储成本相对增加，工业硅市场价格持稳运行。 工业硅库存：社库增加至53.37万吨，环比-0.06%；近期工业硅厂家库存有所增加，成交清淡。 进出口方面：2025年12月中国工业硅出口5.9万吨，环比上涨7.56%，同比增加2.45%。2025年1-12月中国工业硅出口共计72.06万吨，同比减少0.6%。 据海关数据，2025年12月中国工业硅出口5.9万吨，环比上涨7.56%，同比增加2.45%。2025年1-12月中国工业硅出口共计72.06万吨，同比减少0.6%。月度出口均价1351美元/吨。12月主要出口国家为日本、印度、荷兰，出口量依次为10,647吨、7,079吨、6,471吨。预计2026年1月工业硅出口量较12月变化不大。 有机硅：本周国内有机硅市场价格走高，周内山东某厂上调DMC报价至13900元/吨，当前有机硅DMC主流报价区间在13900-14000元/吨。受有机硅出口退税政策即将取消影响，受有机硅出口退税政策取消影响，市场抢出口窗口期效应凸显，企业出口订单量明显增长；国内方面，临近春节假期，下游企业陆续开启节前备货，多家企业预售订单已排至2月底。 硅油：本周硅油市场运行平稳。原料端价格高位坚挺，硅油企业面临一定成本压力，下游刚需跟进为主，企业挺价意愿较强。外资品牌硅油市场平稳运行。目前国内二甲基硅油产品报价15500元/吨附近，外资品牌价格在16000-16500元/吨附近，高含氢硅油价格在8000-9500元/吨附近，实际价格按量商谈。 硅胶：本周有机硅混炼胶稳势延续，原料端行情波动有限，成本面支撑相对平稳；下游需求端新单增量有限，企业去库情绪较强。目前沉淀混炼胶主流价格在13500-14000元/吨，气相混炼胶主流价格在16000-17000元/吨，实际成交按量商谈。 有机硅产业链价格：有机硅市场小幅调价，预计后期价格有反弹可能 u2025年11月进口平均单价为8530.09美元/吨； u2025年11月出口平均单价为2404.9美元/吨； 工业硅需求-有机硅供应：部分企业停车，开工与库存均有所小幅下滑 本周开工率在64.85%，本周华东，华北，西北多家单体厂降负运行，四川地区装置停车检修，西南装置本周降负运行，本周开工率下滑。 本周国内有机硅工厂库存预计在42400吨，较上周下滑2.08%，企业出口订单量明显增长；国内方面，临近春节假期，下游企业陆续开启节前备货，库存水平下滑。 工业硅需求-有机硅检修：部分企业停车，后续计划尚未公布 工业硅需求-有机硅成本利润：周度成本小幅下行调整，利润空间小幅走扩 成本：本周有机硅成本波动有限。合成一氯甲烷华东主流发到价2000元/吨，较上周持平；甲醇华东市场价格报2250元/吨，较上周上调12元/吨，涨幅在0.54%；工业硅四川地区化学级421含税价格在9900元/吨，较上周持平。以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在12078.13元/吨附近。 利润：本周工业硅利润稍有增加，主要是成本稍有下降，工业硅市场价格基本稳定，预计后期工业硅利润趋稳 工业硅需求-进出口：2025年12月份初级形状的聚硅氧烷进口总量7053.269吨；进口同比下降15.41%。2025年12月国内初级形状的聚硅氧烷出口量达到51342.251吨，与去年同比增长10.39%。 据海关统计，2025年12月份初级形状的聚硅氧烷进口总量7053.269吨；进口同比下降15.41%。2025年12月进口平均单价为9799.86美元/吨；主要进口国依次是日本、德国、美国、泰国，主要进口省份依次是上海、江苏、广东、湖北。 2025年12月国内初级形状的聚硅氧烷出口量达到51342.251吨，与去年同比增长10.39%，2025年12月出口平均单价为2417.55美元/吨。出口国主要是韩国、印度、土耳其、越南；出口省份主要有浙江、江苏、广东、上海 工业硅需求-铝合金方面，铝加工产品市场需求较差，本周现货铝均价震荡运行 本周铝板产量较上周持稳，目前铝板带企业生产较为稳定，产能利用率较上周持平 本周铝板带箔产量208565吨，产量较上周减少700吨。铝棒产量278110吨，产量较上周减少10150吨。本周铝棒企业减产为主，减产方面主要体现在广西、贵州、内蒙古、山东及新疆地区，广西两厂均因春节前设备检修而停产一周；贵州、内蒙古以及山东地区棒厂减产主要是成本高压叠加订单不足导致；新疆地区铝棒大厂减产铝棒、增加铸锭。增产方面暂未体现。综合来看，本周铝棒产量较上周继续减少。本周铝板产量较上周减少，主要是天津、河南部分板带企业因订单较为一般，铝价高位的情况下避免积累库存而减产，产能利用率较上周继续回落。 12月汽产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%。2025年，汽国内销量2730.2万辆，同比增长6.7%。12月，新能源汽车出口30万辆，环比下降0.1%，同比增长1.2倍;2025年，新能源汽车出口261.5万辆，同比增长1倍 多晶硅价格-成交价格持稳，实际成交维持在5.1万元/吨 多晶硅：本周多晶硅现货价格弱势下行。中国P型多晶硅市场现货价格4.8万元/吨，较上周相比下降0.1万元/吨，中国N型多晶硅市场现货价格5.5万元/吨，较上周相比下降0.45元/吨。 硅片：本周硅片市场价格快速下跌，下游压价心理较强。单晶N型183mm硅片市场参考均价1.28元/片，与上周同期价格下跌0.1元/片，单晶硅片N型210R硅片市场参考均价1.38元/片，与上周同期价格下跌0.1元/片。 电池片：本周电池片价格小幅上行，中国单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.415元/瓦左右，单晶TOPCon电池片G12R市场参考价格0.415元/瓦左右，较上一周价格上涨0.005元/瓦。 37组件：本周组件市场价格大幅上移，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.77元/瓦左右，较上周价格上涨0.06元/瓦。 多晶硅基差与价差：盘整运行，价差“c”结构预期较强 多晶硅供应-库存小幅回升，本周库存32.08万吨，环比+1.28%； 供应方面：2026年1月多晶硅产量延续上月下滑态势，行业开工率在下游需求及季节因素影响下下行。多晶硅企业基本处于降负荷运行状态，减产区域主要集中在内蒙古、云南及江苏等地，头部企业各生产基地将于本周末停完，青海地区某企业有提高开工的计划。预计2026年1月国内多晶硅产量约在9.5万吨上下 库存方面：本周多晶硅库存走势呈现“高位波动”特征，企业签单量较低，多晶硅行业整体库存持续积累。据百川盈孚统计本周工厂库存在30万吨以上，各厂家库存差异较大，部分具有价格优势的厂家库存维持在低位，个别大厂库存高位。 本周各地区总产能维持332.2不变，本周总开工产能106.8较上周115.2出现明显下滑，整体减少8.4；其中内蒙古开工产能从38.8大幅降至30.8，减少8，是拉动整体开工下降的核心因素，四川开工也小幅下降0.4，而新疆、江苏、青海等多数地区本周开工与上周持平，云南、甘肃、湖北依旧无开工产能。 多晶硅成本利润：利润持续下挫，成本小幅抬升，关注后续成本端变化 •本周多晶硅平均生产成本至43372.74元/吨。环比+0.9%。•毛利润、毛利率环比回升至11074.63/吨，环比-31.81%。 多晶硅进出口：2025年11月我国多晶