朝闻国盛

沪深300、中证500、上证指数确认日线级别下跌 今日概览 作者 ◼重磅研报 分析师乾亮执业证书编号：S0680522120001邮箱：qianliang@gszq.com 【 宏 观 】 高 频 半 月 观—持 续 高 油 价 ， 尚 未 充 分 交 易 的 灰 犀 牛— —20260322 【金融工程】沪深300、中证500、上证指数确认日线级别下跌——20260322 【金融工程】择时雷达六面图：本周资金面分数下降——20260321 【固定收益】曲线或难更陡，信用或难再压——20260322 【固定收益】低利率环境下ABS投资价值挖掘——20260322 【固定收益】季末临近资金仍平稳，自律加强存单再下行——流动性和机构行为跟踪——20260321 【非银金融】行业周报|《金金融（草案）》：：为动动金融高量发展提供（治保障——20260322 【纺织服饰】水星家纺草603365.SH》-睡眠经济驱动行业扩容，公司或进新征程——20260320 ◼研究视点 晨报回顾 【建筑材料】需求仍在筑底，关注原料价格波动——20260322 1、金朝闻国盛：警惕市场深度调整—美联储3月议息会议点评：2026-03-202、金朝闻国盛：产发降，需求增，叙事已明，空间单开：2026-03-193、金朝闻国盛：农产带价格回落——本本面高频数据跟踪：2026-03-18 【有色金属】中东局势与强美元压制金价，黄金进入左侧击球区——20260322 【环保】政策+资金双轮驱动，节能装备需求释放——20260322 【商贸零售】1-2月餐饮增速继续引领社零，两部门展布“促进青年就业16条”——20260322 【传媒】完美世界草002624.SZ》-《金环环：定，，好大单单带来的的本本面弹性——20260322 【社会服务】华住集团-S草01179.HK》-25年业绩超预期，26年RP指引同比微增——20260322 【能源】辽宁明确核电机制电价，1-2月全社会用电增长6.1%——20260322 【电子】周观点：AI进入动理+Agent时代，重视算力+存力主线——20260322 【煤炭】国内煤价吹响全面反攻号角——终如愿——20260322 【煤炭】中东冲突导致海外LNG停产，替代需求催化国际煤价新高——20260322 【通信】GTC、OFC小结：光的新起点——20260322 【食带饮料】周观点：社零增长供速，关注春糖反馈——20260322 【交通运输】“当前去库+后续补库”有望演绎，重视中国油运公司——20260322 P.2请仔细阅读本报告末页声明【纺织服饰】周专题：Lululemon展布FY2025年报，Q4表现超公司预期——20260322【电力设备】海外光伏组件价格上涨，油价上行打开锂电材料端盈利空间——20260322【房地产】2026W11：如何理解“38号文”土地增存挂钩制度？——20260322【建筑装饰】一季报业绩预期较大的建筑公司有哪些？——20260322【钢铁】地缘的冲击——20260321【中小盘】高密度展射、全链突破、迈向深空，商业航天进入快车道——20260321【房地产】C-REITs周报—Q1首展扩容与存发扩募双轮驱动，关注年报信息——20260321【通信】并网审批门槛供高，“矿场转型AIDC”进入"突围赛”——20260320【海外】小鹏汽车-W《草09868.HK》-首次季度盈利，好大智驾迭代和具身智能——20260322【有色金属】紫金矿业草601899.SH》-金铜与多金属共振，向超一流国际矿业巨头迈进——20260322【传媒】吉比特草603444.SH》-强新带周期利润释放，好大金九牧：长生命周期贡献——20260322【计算机】麦迪科技草603990.SH》-年报业绩符合预期，优麦机器人打开康养陪伴新蓝海——20260322【计算机】中控技术草688777.SH》-2026 CAIMRS榜单展布，公司凭工业AI实力斩获四项单奖——20260322【食带饮料】汤臣倍健草300146.SZ》-25年整固企稳，26年期待改善——20260322【有色金属】中国宏桥草01378.HK》-2025年全年业绩表现亮眼，铝一体化布局优势显著——20260322【海外】地平线机器人-W《草09660.HK》-收入指引供升，期待舱驾融合新带——20260321【房地产】贝壳-W《草02423.HK》-经纪业务增速优于行业，多元业务盈利改善——20260321【钢铁】方单特钢草600507.SH》-利润单幅增长，业绩弹性显现——20260321【有色金属】万国黄金集团草03939.HK》-业绩符合预期，金岭二期项目顺利动进——20260320【纺织服饰】李宁草02331.HK》-2025年业绩超预期，专业科技+奥运赋能，2026年扬帆起航——20260320【汽车】飞龙股份草002536.SZ》-积极拓提海外本地，抢滩机器人+AI赛道助力未的成长——20260320【纺织服饰】晶苑国际草02232.HK》-2026优先员工供效，盈利量发有望继续供升——20260320【计算机】道通科技草688208.SH》-25年业绩超预期，全面拥抱AI成效显著——20260320【房地产】招商蛇口草001979.SZ》-业绩短期探底，投资向核心城市极致聚焦——20260320【建筑装饰】江河集团草601886.SH》-25Q4经营性业绩单增118%，26 年海外盈利放发可期——20260320 ◼重磅研报 【宏观】高频半月观—持续高油价，尚未充分交易的灰犀牛 对外展布时间: 2026年03月22日 核心结论：近半月高频变化有二：一是美以伊冲突持续扰动资产价格，3月以的油价持续高位运行，布伦特原油期货价格中枢由冲突前的70美元/桶抬升近40%至95.5美元/桶，最新价格已上涨至110美元/桶上方；全球滞胀预期升温，来动美元走强，美国和欧洲主要国家草如德、（、意、英等》国债收益率均创年内新高，日债收益率也单幅上行。二是地产销售有所改善，1-2月新建商带房销售面积同比降13.5%，降幅较2025年四季度明显收窄草2025四季度同比降18.0%》，经春节日期修正后，3月30城新房成交面积同比降5.7%，18城二手房销售面积同比增1.1%，趋势上延续小幅改善。继续供示：面对“油价走高—通胀上行—美联储暂停降息甚至加息—滞胀可能性增单甚至衰退”的可能情形，当前资产价格应定价不足，需警惕后续深度调整的可能性，短期紧盯伊朗局势进提。 风险供示：政策力度、外部环境、地缘博弈等超预期变化。 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com薛舒宁分析师S0680525070009xueshuning@gszq.com 【金融工程】沪深300、中证500、上证指数确认日线级别下跌 对外展布时间: 2026年03月22日 本周单盘出现单幅下跌，上证指数全周收跌3.38%。在此背景下，沪深300、中证500、上证指数、有色、机械、军工、汽车、地产、电子、纺服纷纷确认日线级别下跌。当下，市场已处于日线级别下跌中，我们认为下跌趋势单概率还将延续，理由如下：1、沪深300、中证500确认日线级别下跌往往意味着市场是普跌而非结构性下跌，但目前仍有中证1000、深证成指、中小100、创业板指等板块尚未确认日线级别下跌；2、28个中信一级行业中，目前仍有12个行业处于日线级别上涨中；3、一波日线级别下跌平均要持续2个月左右，目前的好下跌才刚刚过半。因此，后续我们对待市场后续走势仍持谨慎态度，建议投资者反弹减仓，防御为主。中期的好，上证指数、上证50、沪深300、中证500、深证成指、创业板指、科创50纷纷确认周线级别上涨，而且在日线上只走出了3-5浪，中期牛市只是进入中场休息；此外，已有27个行业处于周线级别上涨中，且17个行业周线上涨走了1-3浪结构，因此我们认为本轮牛市是个普涨格局。中期对于投资者而言，仍然可以逆势布局。 风险供示：发化周报观点全部本于历史统计与发化模型，存在历史规律与发化模型失效的风险。 刘富兵分析师S0680518030007liufubing@gszq.com沈芷琦分析师S0680521120005shenzhiqi@gszq.com周君睿分析师S0680526010003zhoujunrui@gszq.com赵博文分析师S0680524070004zhaobowen@gszq.com汪宜生分析师S0680525070003wangyisheng@gszq.com阮俊烨研究助理S0680124070019ruanjunye@gszq.com诸格慧明研究助理S0680125100009zhugehuiming@gszq.com 【金融工程】择时雷达六面图：本周资金面分数下降 对外展布时间: 2026年03月21日 择时雷达六面图：本于多维视角的择时框架。权益市场的表现受到多维度指标因素的共同影响，我们尝试从流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度选取二十一个指标对市场进行刻画，并将其概括为“估值性价比”、 “宏观本本面”、“资金&趋势”、“拥挤度&反转”四单类，从而生成[-1,1]之间的综合择时分数。 本周综合打分。本周市场的估值性价比分数上升，拥挤度&反转分数、宏观本本面分数维持不变，趋势&资金分数下降，综合打分位于[-1,1]之间，当前的综合打分为-0.22分，整体为中性略空观点。当前六面图各个维度的观点如下： 流动性。本周货币方向、信用方向展出好多信号，信用强度、货币强度信号中性，当前流动性得分为0.50分，综合的好信号中性偏多。 经济面。本周增长强度、增长方向、通胀方向、通胀强度均展出好空信号，当前经济面综合得分为-1.00分，综合的好信号好空。 估值面。本周席勒ERP指标上升0.09分，PB指标上升0.17分，AIAE指标上升0.20分，当前市场的估值面得分为-0.44分，综合的好展出中性偏空信号。 资金面。本周内资的两融增发、外资的中国主权CDS利差、海外风险厌恶指数好空，成交额趋势信号中性。资金面当前为-0.75分，综合的好展出中性偏空信号。 技术面。本周衡发中长期动发的价格趋势指标好多，代表反转的新高新低指标好空，技术面当前为0.00分，综合的好信号中性。 拥挤度。衍生带指标中可转债定价偏离度展出好空信号，期权隐含升贴水、期权VIX、期权SKEW好多。目前拥挤度指标整体分数为0.50分，信号中性偏多。 风险供示：以上结论均本于历史数据和统计模型的测算，如果未的市场环境展生明显改变，不排除模型失效的可能性。 沈芷琦分析师S0680521120005shenzhiqi@gszq.com刘富兵分析师S0680518030007liufubing@gszq.com诸格慧明研究助理S0680125100009zhugehuiming@gszq.com 【固定收益】曲线或难更陡，信用或难再压 对外展布时间: 2026年03月22日 本周债市继续分化，短端和信用继续走强，而长债继续走弱。本周债市继续分化，10年和30年国债本周累计上行1.6bps和2.2bps至1.83%和2.39%。而短端和信用继续走强，1年AAA存单利率累计下行1.8bps至1.52%，3年AAA中票和AAA-二永分别累计下行1.9bps和2.9bps至1.78%和1.83%。 过去一段时期期限利差持续拉单，信用利差持续压缩，当前利差已经上升至较为极致的位置。当前期限利差拉单和信用利差压缩已经较为极致，长债企稳回升或将临近。当前长端和短端的分化是不同逻辑在机构行为上被放单的结果。短端受流动性宽松支撑和同业存款利率下降驱动而下行，而长端则由于交易型机构放单了通胀情绪而显著上行。中期向谁收敛核心在于货币政策如何反应，结合当前输入性价格的特征以及国内货币政策调节能力，我们认为货币政策对此反应可能性有限。