广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯集运欧线 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 [每日精选] 碳酸锂：宏观主导市场情绪，盘面跌幅扩大 昨日碳酸锂期货大幅下跌，早盘低开午后快速走弱，日内宏观情绪施压明显，主要跟随有色板块整体调整，截至收盘主力LC2605下跌6.37%至142600。宏观方面，美联储议息会议落地，市场下调今年降息预期，宏观情绪对商品施压明显。消息面上，江特电机宜丰茜坑锂矿年采300万吨项目公告环评情况，后续关注江西矿山矿权变更推进情况。基本面维持韧性供需双增，上周产量数据继续增加，上游盐厂计划性的检修陆续进入尾声，多数企业已经结束检修复产，带动供应增加，3月智利进口充足也有一定补充。需求目前整体预期偏乐观，下游排产保持韧性，在刚性订单之下材料开工预计仍稳健，3月电芯和材料排产环增幅度有所上调，结构上磷酸铁锂大幅环增，三元表现相对偏弱。上周全环节维持去库但幅度进一步收窄，上游冶炼厂库存和下游库存上周有所增加，电芯厂和贸易商库存继续回落。整体上，近几日宏观情绪主导，在有色板块整体压力下盘面跌幅持续扩大，碳酸锂现实基本面具备韧性，需求维持乐观但也缺乏进一步动能，近期核心关注仍在原料矿端以及下游排产的变动情况。盘面短期在宏观压制下预计表现偏弱，主力参考14-14.8万区间运行。 纯碱：供应高位再增，下游需求一般，多条产线计划检修 主力合约SA605-0.73%（-9）收1217元/吨。现货价格以稳为主，成交一般。供应端，产线装置窄幅波动，周产量高位再增；需求端，纯碱企业发货前期订单，下游刚需拿货为主，浮法玻璃产能再降，光伏玻璃供需两弱，部分企业暂缓新增产能投放。库存方面，厂内库存去库良好。成本利润方面，联碱法利润走强；氨碱法利润微幅调整。纯碱基本面供强需弱格局延续，近期有多条产线计划检修，中长期来看当前价格下方仍有一定空间。预计期货震荡偏弱格局，区间参考1150-1300，单边建议观望，关注库存和产线变化。 螺纹钢：钢价中枢抬升，关注前高压力 钢价高位震荡，夜盘商品走弱，钢价相对偏稳。螺纹和热卷夜盘分别收于3133和3303元附近。昨日钢联样本五大材供需双增，表需回升幅度大于产量，库存转入全面去库。其中板材表需修复较好，建材表需尚在低位。市场对需求增量预期不大，目前看内需稍弱，但出口尚可；上周限产结束后，本周产量将回升明显，将考验需求的高度。近期中东问题对铁矿和焦煤供应端有干扰，原料价格走强推升钢价。螺纹和热卷价格回升至前高附近，关注5月螺纹和热卷分别在3150和3300能否有效突破。 苹果：去库顺畅，期价大幅上涨 25/26产季苹果市场产量和质量均下降，苹果现货市场好货紧张，客商补货意愿高，好果价格相对坚挺，甘肃产区好果性价比高整体成交较好，基本清库，陕西产区走货尚可，近期部分客商转向山东补货，询价和成交有所增加，市场购销氛围较好，广东销区批发市场到车平稳。随着各大产区陆续走货，全国冷库库存总量持续下降，据我的钢铁网数据显示，截至2026年3月18日，全国主产区苹果冷库库存量为468.43万吨，环比上周减少31.29万吨，环比上周加快。其中：山东产区库容比为38.39%，环比减少1.66%，低库存对盘面形成支撑。预计短期期价震荡偏强，中长期关注新季主产区天气变化。 [宏观金融] 股指期货：能源板块逆势上行，海外滞涨风险压制市场情绪 【市场情况】 周四，早盘亚太股指均低开，A股日内表现不振，明显回调。上证指数收报-1.39%，报4,006.55点。深成指收报-2.02%，创业板指收报-1.11%，沪深300指数收报-1.61%、上证50指数收报-1.53%，中证500收报-2.71%、中证1000指数收报-2.31%。个股情况跌多涨少，当日503只上涨（36涨停），4,953只下跌（17跌停）。 分行业板块看，能源板块逆势上行，涨幅前三行业包含：石油天然气上涨4.75%，燃气上涨2.72%，煤炭上涨2.26%。顺周期明显回调，跌幅前三行业包含：贵金属下跌6.72%、基本金属下跌5.55%，化肥农药下跌4.82%。 期指方面，四大期指主力合约随指数下跌：IF2603.CFE、IH2603.CFE分别收报-1.31%、-1.29%，IC2603.CFE、IM2603.CFE分别收报-2.37%、-1.90%。四大期指主力03合约临近到期，基差中性收敛，IF主力合约基差3.35点，IH主力合约基差3.97点，IC2主力合约基差9.31点，IM主力合约基差14.57点。 【消息面】 国内要闻方面，财政部：1-2月，全国一般公共预算收入44154亿元，同比增长0.7%。其中，全国税收收入36393亿元，同比增长0.1%；非税收入7761亿元，同比增长3.4%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入19167亿元，同比下降1.7%；地方一般公共预算本级收入24987亿元，同比增长2.6%。海外方面，美以伊冲突正对全球能源供应造成空前冲击。据船舶追踪机构Kpler数据，沙特、科威特、阿联酋等中东八国上周石油日均出口量为971万桶，较2月平均水平骤降约61%。而另一机构Vortexa数据更显示，上周中东石油日均出口量降至750万桶/日，降幅高达71%。 【资金面】 3月19日，A股市场交易量环比基本持平，当日合计成交额2.12万亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了130亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日245亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼115亿元。 【操作建议】 霍尔木兹海峡通行情况变化莫测，但整体对我国能源供给影响低于海外。本周多国央行决议利率按兵不动，但由于中东冲突带来能源成本上升，滞涨风险亦有所放大，需要密切跟踪，警惕大类资产可能形成衰退交易主线。国内A股相对保持韧性，临近业绩期，基本面相关性上升，更偏向于走出分化行情。我们观点仍偏中性弱震荡，保持观望。 贵金属：地缘冲突加剧通胀压力全球央行集体转鹰流动性冲击贵金属等资产大跌 【市场回顾】 欧洲央行连续第六次维持利率在2%不变，决议声明中指出中东战事已令欧元区经济前景的不确定性"显著上升"，对通胀构成上行风险，中东冲突将对近期通胀产生"实质性影响"，主要传导渠道为能源价格上涨，强调将坚定致力于确保中期通胀稳定在2%目标水平，并表示长期通胀预期目前保持良好锚定。同步发布的最新季度经济展望预测显示通胀将较此前更快上升，经济增长则将放缓。行长拉加德表示将尤其关注大宗商品市场，警告伊朗冲突对通胀构成实质性影响，呼吁政府应对能源危机时别用力过猛。目前市场预计2026年有75%的概率将加息三次。 英国央行近四年半来首次委员们达成完全一致同意维持基准利率不变，声明中删除了先前指引中"利率可能进一步降低"的措辞，并表示"随时准备采取行动"，以应对中东冲突可能引发的通胀持续上升风险。行长贝利警告称，货币政策必须"对英国CPI通胀出现更持久影响的风险作出回应"，但不要对英国央行加息得出过于确定的结论，当前面临的环境与2022年“截然不同”。 据新华社，以色列总理内塔尼亚胡19日在一场新闻发布会上回答媒体提问时称，是以色列“单独”空袭了伊朗天然气田，以方将“遵守”美国总统特朗普所提“暂停”后续空袭能源设施的要求。他还表示 推动伊朗“政权更迭”是以色列和美国对伊朗军事行动的目标之一，光靠空袭不行，得有“地面部分”。此前特朗普在社交媒体上发文，称美方对以色列袭击伊朗油气设施事先“毫不知情”。美国《华尔街日报》19日援引消息人士的话报道，美国正在向中东地区增派部队，并可能夺取伊朗关键石油出口枢纽，以迫使伊朗开放霍尔木兹海峡。 美国财长贝森特表示已允许伊朗石油继续从海湾地区流出，将利用伊朗石油来压低油价。 美国可单方面释放石油储备，并可能取消对在海上的伊朗原油的制裁。美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）发布了第134A号通用许可证，授权交付和销售截至3月12日已装载上船的俄罗斯原产原油及石油产品。据彭博，一位特朗普政府官员表示，在美国副总统万斯与石油行业高管举行会议后，白宫目前不考虑对石油和天然气出口实施限制。3月19日，法国、英国、德国、意大利、荷兰和日本在一份联合声明宣布，准备共同采取适当措施，保障霍尔木兹海峡的航行安全。 隔夜，中东地区冲突加剧全球通胀压力，欧美多国央行保持按兵不动并释放“鹰派”信号，加息预期有所上升，货币政策收紧引发流动性动荡全球权益市场及能化外的商品被大量抛售而大跌，贵金属由于高波动盘中跌幅更加大期间一度逼近2月初大跌的低位附近，后随着美以领导人发声缓和情绪使跌幅收窄。国际金价盘中一度跌破100日均线最低至4501美元后跌幅收窄，收盘报4648.32美元/盎司，跌3.51%；国际银价受到流动性压力一度跌超12%至65美元后大幅回升，收盘报72.778美元/盎司，跌幅3.36%。铂金同步跌超7%后回升失守2000美元，收于1966.1美元/盎司；钯金因前期下跌相对到位当天跌幅小于其他贵金属，收盘报1446.75美元/盎司仅跌2%。 【后市展望】 美伊冲突持续伊朗封锁霍尔木兹海峡使能源运输受阻推高原油等相关能化商品价格使美联储降息时点推迟，且市场风险偏好下降美元指数反弹，有色贵金属等商品则被抛售。若长期的地缘冲突导致美国经济承压下行或出现滞涨带来美元资产的抛售，美元重新走弱，则黄金的避险属性和硬通货属性将再次得到体现，配置需求驱动价格走强。目前通胀压力下全球央行货币政策难以松绑，市场止跌需看到地缘冲突缓和短期或难实现，贵金属整体将保持偏弱震荡在2月初低位寻求筑底，黄金看跌期权多头继续持有；白银受到资金情绪打压短期仍有下探压力，建议在75-80美元上方轻仓做空；铂金跟随金银保持偏弱震荡上方在2000-2050美元存在阻力，钯金维持在1450-1500美元区间弱势震荡。 [有色金属] 铜：美伊冲突升级，铜价承压下行 【现货】截至3月19日，SMM电解铜平均价95615元/吨，SMM广东电解铜平均价95735元/吨，分别较上一工作日-3375.00元/吨、-3400.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价-30元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价80元/吨，分别较上一工作日+60.00元/吨、+85.00元/吨。据SMM，实际流通货源较紧缺，日内已见部分仓单流出，或可缓解部分现货供应压力，铜价大幅下挫后，预计升贴水企稳运行。 【宏观】①美联储3月议息会议维持基准利率3.5%~3.75%不变，符合市场预期，鲍威尔对待后续降息路径的态度以观望为主，其表示通胀尚有粘性，伊朗局势尚存在不确定性，但不认可当前美国经济已步入滞胀；②美国和以色列自2月28日对伊朗发动大规模军事行动以来，已持续进行多轮空袭和打击，双方冲突时间超预期；据央视新闻援引伊朗方面18日消息，伊朗布什尔省南帕尔斯和