互联网-行业评论（繁体版）

【行業評論】 互聯網行業評論 李京霖852-25321957Jinglin.li@firstshanghai.com.hk 【OpenClaw浪潮】互聯網公司集體跟進OpenClaw，搶跑AI Agent時代 出世以來，OpenClaw被定義為一個會幹活的AI員工，被不少人視為AI Agent時代的起點。它不僅可以聊天，還可以直接操作電腦、調用工具、自動執行任務，比如管理郵件、訂機票、跑腳本甚至處理工作流程。3月3日，OpenClaw在GitHub星標數4個月突破25萬，先後超越Linux和React，成為最新現象級科技產品。 羅凡環852-25321962simon.luo@firstshanghai.com.hk 在此熱潮下，國產互聯網公司也紛紛推出雲端部署服務，專案進入主流視野。位元組跳動推出了ArkClaw，騰訊雲上線了WorkBuddy，阿裡巴巴則用CoPaw對標，小米開始封測MiClaw。 行業TMT 今年，OpenClaw等開源應用開始降低AI進入真實產業的門檻。DeepSeek證明了前沿AI能力可以通過開源迅速擴散，OpenClaw正在證明模型的能力可以變成一種能夠快速複製的應用的能力。AI應用的重心正在從“對話”走向“執行”，附著其中的價值量也在提升。 智慧體向高價值場景落地的關鍵，並不是能力，而是許可權。這給互聯網大廠提出了一個新的挑戰：如何將智慧體嵌入制度與組織結構之中，時刻回應責任、合規與治理結構的問題。 【電商平臺】2026年新商政策密集升級，降本流量技術三重賦能 2026年3月，隨著電商行業競爭進入深水區，天貓、京東、快手三大頭部平臺相繼發佈2026年新商扶持政策，從成本減免、流量傾斜、技術賦能等多維度加碼支援，以降低入駐門檻、提升經營確定性，吸引優質商家入駐，同時也預示著全年電商行業“提質增效、精准扶持”的發展風向。三大平臺合計投入資源超400億元，政策力度較2025年顯著升級，為千萬商家帶來全新經營機遇。 ➢天貓：免年費+300萬頂格激勵，千星計畫孵化2500新銳品牌 新入駐商家全免年費，疊加30天免息貸款、生意參謀免費等20項普惠權益；優質爆品商家享流量+10%平臺紅包補貼，單季度貢獻行業超50%確收GMV的新商，單店最高獲300萬傭金返還/行銷激勵。千星計畫將分15個賽道培育10000個潛力品牌，目標孵化2500個行業新銳領軍品牌，為潛力商家提供新客拓展、新品打爆等全流程扶持。 ➢京東：350億加碼春曉計畫，AI工具免費+ROI賠付穩增長 投入超350億升級春曉計畫，為史上最大力度；超3000個類目下調保證金，近九成類目首檔低至500元，達標新商最高享1年傭金100%返還。免費開放14款京麥AI工具及30餘款開店工具，含高價客服、數位人直播工具。廣告補貼提至百億級，新商最高領5500元廣告激勵，推出“穩賺計畫”100%賠付未達成的推廣ROI，廣告增量消耗最高享12%返點。 ➢快手：0元開店+梯度激勵，高額補貼吸引品牌商家入駐 擴大“0元開店”類目，新商免保證金試運營，優質企業店後續享保證金優惠；首銷商家最高獲240元現金返還+4600流量券，達標新商最高享1300單退貨包運費服務費免單。打造梯度激勵體系：新開播商家滿開播時長享2.8萬免費流量，首銷後商家按GMV達標情況，最高獲4萬元磁力金牛獎勵。品牌及大商家專項激勵升級，最高可拿100萬磁力金牛獎勵+20萬現金。此舉通過資源傾斜吸引具備品牌影響力和供應鏈優勢的頭部商家入駐，提升平臺商家整體品質與貨盤豐富度。 【阿裡巴巴】阿裡千問人事變動落定，阿裡雲將在上海金山建設超大規模算力中心 ➢阿裡千問：Qwen管理調整出爐，周靖人代管千問模型一號位元 三月初，阿裡千問原負責人離職引起火熱討論。其具體時間線如下：3月2日，阿裡宣佈大模型品牌統一為“千問”。3月3日，阿裡通義千問技術負責人、開源旗艦核心人物林俊暘提交離職申請卸任，同期離職的還有Qwen後訓練負責人郁博文，Qwen Code負責人惠彬原等，三人均為阿裡培養的應屆生。 3月9日消息，Qwen模型一號位元由阿裡雲CTO和通義實驗室負責人周靖人代管；負責Qwen預訓練的劉大一恒，則將同時代管後訓練和Coding團隊。 CEO吳泳銘強調集團始終將Qwen列為集團發展第一優先順序，未來將成立基礎模型支援小組，親自掛帥，並提供通暢交流的通道。本次人事變動未對於千問在集團中的戰略地位造成衝擊，而暫時管理安排依然保留了預訓練、後訓練和coding這樣的核心能力在同一個團隊裡的緊密協作。 ➢阿裡雲：建設超大規模算力中心，重點部署平頭哥“真武”晶片 阿裡雲與上海市金山區政府簽署戰略合作協定，加速建設阿裡飛天雲智慧華東算力中心，將成為華東地區規模最大的智算樞紐之一。根據新合作協定，該超大規模算力中心將重點部署平頭哥“真武”晶片，通過構建從底層晶片、智算平臺到上層應用的全棧自主算力底座，力爭成為綠色算力中心標杆。 【騰訊】出資成為OpenClaw贊助商，微信智慧體項目蓄勢待發 2026年3月15日，騰訊雲正式成為開源AI智慧體社區OpenClaw的官方贊助商。此舉發生在創始人Peter Steinberger公開質疑騰訊抓取資料僅三天后，雙方從爭議迅速轉為合作。騰訊通過贊助綁定生態，緩解抄襲爭議的同時，佈局AI Agent賽道。 此外，在AI應用端，微信已正式上線多項核心功能，包括微信輸入法內置的“問AI”功能及搜索框集成的深度思考模式。與此同時，據報導騰訊正秘密開發一款代號為“絕密級”的微信AI智慧體項目，該項目自2025年上半年啟動，擬於2026年年中灰度測試，並于第三季度向14億全量用戶開放。該智慧體將以對話入口形式嵌入微信，直接接入數百萬個小程式，可替代使用者完成打車、外賣等生活化任務。 【拼多多】拼多多修訂“百億補貼”規則，Temu與亞馬遜並列跨境電商市場第一 拼多多修訂“百億補貼”活動規則。和此前相比，拼多多對於商家參與“百億補貼”活動的價格要求從“商品價格不超過參與平臺其他活動的同款價格”，變成了“具備較強的價格競爭力”。同時，拼多多詳盡量化了“臨期”與“超期”的判定標準，嚴控陳年積壓物資進入百億補貼頻道。 移動應用資料平臺SensorTower最新發佈的報告，2025年，拼多多海外版Temu是全球下載量最高的線上購物應用，連續第三年穩居全球購物應用下載榜一。此前，國際郵政公司（IPC）數據稱，2025年Temu在全球跨境電商市場的滲透率增至24%，與全球電商龍頭亞馬遜並列第一。 去年底，在第一個“三年成果”基礎上，Temu定下了新一輪增長路線，“重倉”供應鏈。在國內並行“全託管+半託管”模式，在海外，連結本地賣家。Temu本土計畫在美國率先推出，推廣至英國，而後陸續上線德國、法國、日本、韓國、澳大利亞、巴西等市場，覆蓋全球30多個國家和地區。 【位元組跳動】豆包內測AI電商，可APP直接下單支付 2月下旬，豆包開始內測“購物下單”功能，支援在豆包APP內直接下單商品並完成支付，無需跳轉抖音。該功能目前僅限iOS用戶灰度測試，安卓端已上線「錢包」功能，為全面開放支付體系鋪路。 豆包最快或於本月將對外發佈該功能，這也將是位元組跳動首次將AI電商技術內置到豆包APP當中。行業內，阿裡千問、騰訊元寶等同步推進AI電商閉環，國內AI助手商業化路徑轉向賦能自有生態，與海外AI工具依賴訂閱或廣告模式形成差異。 本報告不可對加拿大、日本、美國地區及美國國籍人士發放 【快手】《太平年》特效工作流揭秘，可靈AI成行業標杆 3月3日消息，華策影視出品的史詩巨制《太平年》以8.2分的豆瓣高分收官，這部填補五代十國歷史影視空白的作品，其震撼視覺效果背後，離不開可靈AI與特效團隊時光座標的深度協同。 其驗證了AI在頂級影視項目中的商用價值，也為中國影視工業智慧化轉型提供了可複製的實踐路徑。隨著AI技術的持續反覆運算與工作流的不斷優化，AI將成為影視工業不可或缺的核心生產力，推動行業實現降本增效與品質提升的雙重突破。 【月之暗面】Kimi個人訂閱訂單爆發，新一輪估值漲至180億美元 據全球支付巨頭Stripe資料，Kimi個人訂閱使用者支付訂單量1-2月呈現爆發式增長。1月個人使用者支付訂單數環比增長8280%，2月環比再漲123.8%。得益於此，1月底以來，Kimi創下20天收入超2025年全年的增長紀錄。在OpenRouter的OpenClaw模型調用榜單上，K2.5繼續保持第一。 月之暗面Kimi最新估值已上升至180億美元，該公司估值在3個月內翻了4倍，新一輪10億美元融資正在進行。不到3個月，Kimi已先後完成3輪融資，創下近年來國內大模型連續融資最多紀錄，並成為國內估值最快突破百億美元的獨角獸公司。 披露事項與免責聲明 披露事項 免責聲明 本報告由第一上海證券有限公司(“第一上海“)編制，僅供機構投資者一般審閱。未經第一上海事先明確書面許可，就本報告之任何材料、內容或印本，不得以任何方式複製、摘錄、引用、更改、轉移、傳輸或分發給任何其他人。本報告所載的資料、工具及材料只提供給閣下作參考之用，並非作為或被視為出售或購買或認購證券或其它金融票據，或就其作出要約或要約邀請，也不構成投資建議。閣下不可依賴本報告中的任何內容作出任何投資決策。本報告及任何資料、材料及內容並未有考慮到個別的投資者的特定投資目標、財務情況、風險承受能力或任何特別需要。閣下應綜合考慮到本身的投資目標、風險評估、財務及稅務狀況等因素，自行作出本身獨立的投資決策。 本報告所載資料及意見來自第一上海認為可靠的來源取得或衍生，但對於本報告所載預測、意見和預期的公平性、準確性、完整性或正確性，並不作任何明示或暗示的陳述或保證。第一上海或其各自的董事、主管人員、職員、雇員或代理均不對因使用本報告或其內容或與此相關的任何損失而承擔任何責任。對於本報告所載資訊的準確性、公平性、完整性或正確性，不可作出依賴。 第一上海或其一家或多家關聯公司可能或已經，就本報告所載資訊、評論或投資策略，發佈不一致或得出不同結論的其他報告或觀點。資訊、意見和估計均按“現況“提供，不提供任何形式的保證，並可隨時更改，恕不另行通知。 第一上海並不是美國一九三四年修訂的證券法(「一九三四年證券法」)或其他有關的美國州政府法例下的註冊經紀-交易商。此外，第一上海亦不是美國一九四零年修訂的投資顧問法(下簡稱為「投資顧問法」，「投資顧問法」及「一九三四年證券法」一起簡稱為「有關法例」)或其他有關的美國州政府法例下的註冊投資顧問。在沒有獲得有關法例特別豁免的情況下，任何由第一上海提供的經紀及投資顧問服務，包括(但不限於)在此檔內陳述的內容，皆沒有意圖提供給美國人。此檔及其複印本均不可傳送或被帶往美國、在美國分發或提供給美國人。 在若干國家或司法管轄區，分發、發行或使用本報告可能會抵觸當地法律、規定或其他註冊/發牌的規例。本報告不是旨在向該等國家或司法管轄區的任何人或單位分發或由其使用。 ©2026第一上海證券有限公司版權所有。保留一切權利。 第一上海證券有限公司香港中環德輔道中71號永安集團大廈19樓電話:(852)2522-2101傳真:(852)2810-6789網址：Http://www.myStockhk.com第一上海證券有限公司香港中環德輔道中71號永安集團大廈19樓電話:(852)2522-2101傳真:(852)2810-6789網址：Http://www.myStockhk.com