宏觀經濟評論
伊朗局勢
- 美國與以色列採取“有限打擊、避免地面戰爭”的策略，戰事烈度受控。
- 美國實施港口封鎖、金融制裁等手段，切斷伊朗資金來源，伊朗內部薪資發放面臨困難。
- 伊朗內部權力鬥爭中，強硬派佔主導地位，哈耶克《通往奴役之路》論斷得到印證。
- 霍爾木茲海峽開放事宜存在內部分歧，核問題談判進展緩慢，伊朗缺乏誠意。
- 伊朗內部通脹嚴峻，失業問題惡化，民生保障面臨壓力。
- 國際層面，以色列與黎巴嫩真主党達成停火，伊朗尋求俄羅斯支援，中東國家立場分化。
- 伊朗歷史上採用拖延戰術，但此次面臨前所未有的外部壓力，預計將逐步讓步並進行談判。
- 美國威脅轟炸伊朗基礎設施的舉措概率較低，因易引發民生問題與人道主義危機。
- 美國中期選舉相關壓力不會影響決策，川普致力於以強硬舉措留下歷史印記。
- 預測伊朗將與美國達成長期協定，利好全球經濟與股市，尤其是石油服務行業。
市場層面
- 國際油價波動，低於前期高點，海灣地區封鎖利好美國 GDP 增長。
- 阿聯酋退出 OPEC 短期影響不明顯，股市反應平穩，認為風險可控。
- 10年期美國國債利率上升，反映市場對油價引發通脹的擔憂。
- 恐慌指數 VIX 回落至溫和區間，市場情緒穩定。
投資人關注的核心問題
- AI 導致失業與經濟危機？ 美國科技行業就業人數占比有限，裁員成本回流經濟體系，勞動力市場供應不足，科技與製造業資本支出擴張，經濟衰退風險低。
- SaaS 行業被 AI 顛覆？ SaaS 軟體具備生態壁壘與高切換成本，估值處於歷史低位，值得關注相關 ETF。
- 大模型競爭格局？ 垂直細分領域佈局更具優勢，蘋果不涉足通用大模型戰略合理。
- 半導體行業泡沫？ 短期上漲受空頭回補等因素影響，長期未形成明顯泡沫，投資建議遵循守正出奇的原則，配置核心指數基金或龍頭企業，關注階段性機會。
經濟資料
- 2 月美國核心 PCE 同比增長 3%，通脹壓力可控。
- 3 月美國非農就業人數新增 17.8 萬人，失業率降至 4.3%。
- 4 月美國綜合 PMI 初值升至 52，製造業 PMI 初值達 54。
