永丰金证券研究部晨讯

2026/3/19 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •利率高企｜美國聯儲局議息後宣布維持利率不變，符合市場預期•通脹風險｜在通脹回落速度未如理想，點陣圖顯示，聯儲局官員維持2026年減息一次的預測，反映對利率前景看法仍然審慎•減息延後｜多間國際金融機構減息時間由原先預期的6月押後至9月或10月 股市及產品投資策略 •資產配置｜適度增持防守性及資源類資產，同時保留一定現金，以應對市場調整•AI算力引爆電力增長｜AI算力引爆電力爆發式增長，燃氣輪機產業鏈、光儲龍頭、海上風力發電、新能源股•結構配置｜基礎倉：以AI指數或主題ETF作底倉;衛星倉：用部分倉位配置高增長但高波動的純LLM／GPU概念股，必需嚴控總倉位 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •伊朗戰事升級刺激國際油價大幅攀升，引發全球通脹重燃的擔憂，美國聯儲局議息前，道指已跌超過500點，議息後大致維持跌幅，其後聯儲局主席鮑威爾稱，通脹控制進展不如預期，內部已開始討論加息可能性，道指跌勢加劇一度瀉800點，低見46193，收市仍挫768點或1.63%，標指滑落1.36%，納指跌1.46%，金龍中國指數回吐2.06%。麥當勞、寶潔、家得寶與Visa同挫逾3%；亞馬遜走低2.5%，微軟跌1.9%，蘋果回吐1.7%。 •聯儲局議息後維持利率不變，符合預期，利率點陣圖顯示，維持今年減息一次、明年減息一次的預期不變。 •聯儲局主席鮑威爾議息後稱，通脹控制進展不如聯儲局預期，內部已開始討論加息可能性，但強調加息並非大多數委員的基本情境假設。 •聯儲局議息後一併公布季度經濟展望，美國今年國內生產總值（GDP）增長2.4%，高過12月預期的2.3%；今年底失業率為4.4%，與12月估算一致，核心通脹率為2.7%，高過12月預期的2.5%。美國2月最終需求生產物價指數(PPI)按月上升0.7%，預期為升0.3%。 •伊朗襲擊在中東的美國專屬能源設施，加劇市場對能源供應進一步中斷的擔憂，布蘭特期油收市後升穿每桶110美元，紐約期油重返100美元上方。 •聯儲局主席鮑威爾議息後在記者會提到，如果在他的任期結束時，國會仍未確認新任聯儲局主席提名，他將擔任臨時聯儲局主席一職。鮑威爾的任期將於5月結束，特朗普已任命前聯儲局理事沃什為鮑威爾的繼任者。 •伊朗持續與美國和以色列交戰，革命衞隊宣布已對區內美國專屬的油氣設施，以及美軍基地發動大規模導彈襲擊，作為對較早時伊朗能源基礎設施遇襲的對等報復。有美國政府官員否認美方參與襲擊伊朗的天然氣設施，稱相關行動由以色列實施。 •加拿大央行議息後維持利率在2.25厘不變，符合預期。央行稱，中東衝突短期內將推高全球通脹，加大全球經濟風險。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •受地緣政治局勢不明朗影響，港股昨再挑戰兩萬六，最終企穩收報26025點。綜合分析認為，現時未能判斷中東戰事會否對股市造成重創，應趁市場出現明顯調整，分階段吸納具防守性股份，按現市況觀察，具人工智能（AI）概念的股份表現出韌性，緊張氣氛緩和後更可望迎來估值重估。恒指昨收市升156點或0.61%，報26025點，三連升，累計進賬559點。 •中東局勢動盪，美元偏強加上美國聯儲局減息預期降溫，令美息偏高，戰事影響亦有中東資金流入靠泊本港，使港息維持低企，港美息差拉闊支撐套息交易（買美元沽港元）活躍，港滙昨回軟至7個月以來最弱水平，亞洲時段最弱見每美元兌7.8392，距聯繫滙率弱方兌換保證價（7.85）僅差108點子。財資界認為，若果美伊戰事僵持令中東資金流入，將略為抵消港滙走弱勢頭，但亦有意見認為港滙短期內或觸及7.85。 •人工智能（AI）競爭趨激化，騰訊（00700）加大追趕力度，總裁劉熾平昨天在業績會上表示，去年受限於GPU供應等，集團資本開支未及預期，今年倘條件允許有意增加資本開支，同時AI產品和模型（即元寶、混元）的投入至少翻倍，故可能會適當減少股份回購，但分紅政策將持續，集團擬「機動性」平衡處理投資與股東回報。去年第四季，騰訊收入錄得1944億元（人民幣．下同），按年上升13%，經調整盈利增長17%至647億元，大致符合預期。擬派發末期股息每股5.3港元，按年多18%，去年合共斥資約800億港元回購1.53億股。 •中國內地和香港的監管行動，對本港股本市場氣氛影響漸增，彭博引述消息稱，各投行正重新評估應對的方案，有的放慢活動，而北京近期加強對紅籌公司赴港上市的監管審查，對該行業帶來又一打擊。 •人工智能（AI）基礎設施成本攀升，在雲服務供應商例如亞馬遜旗下AWS及谷歌旗下Google Cloud相繼宣布加價後，中國雲計算市場也步入加價潮，昨天阿里巴巴（09988）旗下阿里雲，以及百度（09888）的百度智慧雲AI算力、存儲等產品，齊齊宣布加價，加幅高達三成以上。 •長江基建（01038）公布去年業績，全年股東應佔盈利82.65億元，按年升1.85%；每股盈利3.28元；派末期息1.88元，全年派息2.61元，按年增加1.16%，延續長建上市29年以來，股息連年增長的趨勢。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •標指11行業0升11跌•VIX跌12.16%報25.09 •大市成交2403.74億•恆指表現較好個股：中通快遞（2057）新東方（9901）中國生物製藥（1177）•恆指表現較差個股：理想汽車（2015）龍湖集團（960）吉利汽車（175）•恆指夜期收25479，跌496點，-1.91% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 是日焦點萬洲國際（288） 公司2025年全年業績顯示，收入按年增長16.65%，歸母淨利潤升24.20%，反映美國及中國業務盈利能力同步提升，盈利質素不俗。公司受惠美國生豬價格更穩定，以及策略轉向利潤較高的包裝肉製品，盈利與股東回報能見度提升。收盤價：HK$9.7 指數股新東方－Ｓ（9901） 公司在AI教學應用、線上線下融合及出國留學業務上持續發力，東方甄選擴充自有品牌SKU及線下渠道，有望進一步釋放利潤彈性，支撐估值重估空間。相關權證關注：認購證，22677，最活躍 異動股瀾起科技（6809） 公司2025年收入達約54.6億元人民幣，同比大增約50%，毛利率升至約62%，歸母淨利潤增長逾58%，反映互連類晶片出貨強勁及產品組合優化。同時，公司持續加大研發投入，聚焦內存互連及PCIe/CXL等高景氣賽道，有利鞏固其全球領先市佔。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 CorningIncorporated(GLW) 公司2025年第四季核心營收按年升14%至44.1億美元、核心EPS升26%至0.72美元，全年核心銷售升13%至164億美元，自由現金流亦接近翻倍至17.2億美元，反映獲利、現金流與利潤率同步改善。 WiproLimited(WIT) 公司FY26第三季IT Services收入按季增長1.4%，營業利潤率升至17.6%，並取得33億美元訂單、其中大型合約達8.71億美元，反映接單與執行力同步改善。 Alerian MLP ETF(AMLP) 該ETF將全部資產投資於美國本土股票，為投資者提供純粹布局美國MLP板塊的工具，佔比較大的有SUN、PAA、EPD。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 智譜(2513) 金山雲(3896) Micron Technology, Inc.(MU) 兩個月曾升逾 兩日升近 一周升逾 研究部於3/16分析，股價從$605上升至$742.5。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2026/3/19，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。分析員認證: 分析員或其有聯繫者在就發行人的投資研究發出前30日內及就發行人的投資研究發出後的3個營業日內沒有交易或買賣涉及其評論的發行人的任何證券。本研究報告中所表達的意見，準確地反映了本公司分析員對於有關證券或發行人的個人觀點，亦有轉載來自市場的資訊或意見。研究分析員的薪酬與在報告中表達的具體建議或觀點沒有任何直接或