有色金属衍生品日报

2026年3月16日星期一 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：主力合约沪铜2604收盘于99720元/吨，跌幅0.87%，沪铜指数增仓17776手至59.7万手。 研究员：王伟期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：最后交易日沪铜现货市场交投两清，进口窗口打开，后续海外货源流入预期增强，现货升贴水承压。上海现货报升水110元/吨，较上一交易日上涨25元/吨。广东换月日市场报价混乱，报升水20元/吨，下跌80元/吨。华北下游买兴有所提振，报升水60元/吨，上涨20元/吨。 研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 【重要资讯】 1. 1月核心PCE物价同比增3.1%，创两年增速新高，环比增速维持0.4%不变。 2.截至3月16日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少5.46%至54.73万吨，各地区均有所去库。 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 3.海关总署网站3月10日发布数据显示，中国2月铜矿砂及其精矿进口量为231.0万吨，1-2月累计进口量为493.4万吨，同比增加4.9%。中国2月未锻轧铜及铜材进口量为31.6万吨，1-2月累计进口量为70.0万吨，同比减少16.1%。 【逻辑分析】 美伊冲突持续，油价飙升引发市场对通胀的担忧，同时1月核心PCE物价同比增3.1%，创两年增速新高，美联储降息预期进一步下降。霍尔木兹海峡若长时间无法解除封锁，非洲湿法铜的生产将受到硫酸供应不足的冲击。cl价差倒挂，lme库存持续增加，国内季节性累库或接近尾声，高库存短期限制铜的上涨动能。含票废铜供应不足，各地再生铜加工企业开工大幅下降，废铜采购成本提高，精废价差收窄，精铜杆对再生铜杆替代性凸显，尤其是价格调整后下游采购需求增加，国内累库速度放缓。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【交易策略】 1.单边：短期震荡，警惕流动性风险。 2.套利：观望。 3.期权：观望。(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝2505合约上涨32元/吨至2965元/吨。加权持仓减少9822手。 2.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报2680元持平；全国加权指数2702.4元涨2.0；山东2610-2680元均2645涨5；河南2680-2720元均2700持平；山西2670-2710元均2690涨5；广西2670-2750均2710涨5；贵州2740-2770均2755持平；新疆3000-3050均3025涨25。 【相关资讯】 1.阿拉丁(ALD)消息，后续若油价持续上涨或维持高位，铝土矿到岸成本大幅增加，当前部分采用“FOB +油调运费”定价模式的铝土矿长单，如果按照当前实时油价换算，长协价格达到66美元/干吨，相比于最初核算的62美元/干吨的价格明显上涨。上周几内亚铝土矿（45/3）现货报价62-64美元/干吨。 2. 3月16日新疆某铝厂招标成交万吨氧化铝，可了解到厂价格为3080-3100元/吨，较上一期（3月11日）上涨30-50元/吨，北方货源。 3.3月15日，巴林铝业(Alba)发布官方公告，受霍尔木兹海峡运输中断，原料库存趋紧影响，公司安全关停162.3万吨的19%，约30.8万吨/年。 4.3月14日South32通报：澳大利亚Worsley氧化铝厂现承包商工作期间发生致命伤亡事件。爱择咨询16日了解，企业暂时叫停了对安全与稳定并无关键影响的工作，氧化铝生产未受影响，目前建成产能460万吨。 5. 3月16日上期所氧化铝仓单注册量增加26379吨，总量400339吨。 【交易逻辑】 地缘冲突带动海运费持续上涨，氧化铝随市场情绪波动扩大。中东电解铝产能减产扩大。国内供给端边际变化并不明显，短期检修与新投预期或有对冲。仓单量虽然较高但近三个月到期量仅5万吨左右，压力有限。 【交易策略】 1.单边：短期因运费及成本提升震荡反弹。 2.套利：暂时观望;3.期权：暂时观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：沪铝2605合约环比下跌115元/吨至25170元/吨。沪铝持仓减少10456手。2.现货市场：3月16日华东24790，跌330；华南24760，跌300；中原24650，跌320（单位：元/吨） 【相关资讯】 1.3月15日，巴林铝业(Alba)发布官方公告，受霍尔木兹海峡运输中断，原料库存趋紧影响，公司安全关停162.3万吨的19%，约30.8万吨/年。重启节点将视整体运输形势的恢复情况而定。 2. 3月16日，South32公司发布公告确认Mozal铝业已于3月15日进入"保养与维护"状态。3月15日，莫桑比克政府表示优先事项是确保这一重要工业设施不会长期闲置，如果现有股东决定退出，可以考虑将运营权转移给新主体，以恢复生产。 3.3月14日，市场消息：印度铝和铜制造公司Hindalco暂停铝产品销售，因伊朗战争扰乱市场。银河解读：主要是铝加工材产品。 4.伊朗外交部长阿拉格齐15日接受美国哥伦比亚广播公司一档节目采访时表示，伊朗从未请求美国停火，甚至没有请求谈判。伊朗将继续自卫，“无论多久”，直到美国总统特朗普认识到这是一场“无法获胜的非法战争”。 【交易逻辑】 中东地缘紧张局势仍在维持，当地电解铝产能减产规模扩大，若原料不足，当地其他产能存陆续进入预防式减产的风险，且当地铝锭成品仍然无法运出导致海外现货贸易升水走高、关注LME铝仓单注销的担忧会否扩大月差back走势。本周宏观数据较多，警惕宏观预期的不确定性。 【交易策略】 1.单边：上涨为主，逢低看多。2.套利：多LME空沪铝。3.期权：暂时观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铸造铝合金 【相关资讯】 1.3月15日，巴林铝业(Alba)发布官方公告，受霍尔木兹海峡运输中断，原料库存趋紧影响，公司安全关停162.3万吨的19%，约30.8万吨/年。重启节点将视整体运输形势的恢复情况而定。 2.3月16日，South32公司发布公告确认Mozal铝业已于3月15日进入"保养与维护"状态。3月15日，莫桑比克政府表示优先事项是确保这一重要工业设施不会长期闲置，如果现有股东决定退出，可以考虑将运营权转移给新主体，以恢复生产。 3.3月14日，市场消息：印度铝和铜制造公司Hindalco暂停铝产品销售，因伊朗战争扰乱市场。银河解读：主要是铝加工材产品。 4.伊朗外交部长阿拉格齐15日接受美国哥伦比亚广播公司一档节目采访时表示，伊朗从未请求美国停火，甚至没有请求谈判。伊朗将继续自卫，“无论多久”，直到美国总统特朗普认识到这是一场“无法获胜的非法战争”。 5.期所3月6日数据显示，铸造铝合金一个月后到期仓单量668吨，两个月后到期仓单量1898吨。 【交易逻辑】 中东地区地缘冲突对铝产业影响扩大，铸造铝合金价格随铝价偏强运行。 【交易策略】 1.单边：随铝价偏强运行。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2604跌1.3%至23905元/吨，沪锌指数持仓增加9735手至19.32万手。 2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在23755~24040元/吨；周日上海锌锭库存继续累增，上午盘面锌价跌破24000元/吨，下游企业逢低积极点价，但多为前期拿货，今日新采购货量有限，贸易商小幅上调现货报价，市场现货贴水小幅收窄。 【相关资讯】 1.据SMM沟通了解，截至本周一(3月16日)，SMM七地锌锭库存总量为27.58万吨，较3月9日增加1.36万吨，较3月12日增加0.70万吨，国内库存继续增加。尽管国内各地区下游消费逐步回暖，但年后冶炼厂生产同步恢复，叠加发货到货趋于正常，下游消费回升速度不及冶炼厂到货速度，国内各地区库存继续增加，其中上海地区累库较为明显。整体来看，原三地库存增加0.86万吨，七地库存增加0.7万吨。 【逻辑分析】 近期国内精炼锌供应逐步放量，而需求恢复略显不足，国内社会库存持续累库，各地现货贴水均有走阔，国内基本面偏承压。但市场仍存海外冶炼厂或因能源价格上涨出现减产预期，叠加LME锌库存处于低位，为锌价提供一定支撑。后续需要关注以下几点：一，地缘政治影响对海外冶炼厂影响及市场情绪；二、国内对中东地区出口影响时间及量级；三、国内去库拐点及去库力度；四、国内电力、交通相关基建对锌消费提振。 【交易策略】 1.单边：短期基本面承压，锌价或区间偏弱震荡，关注23800一线支撑。考虑国内需求或有 好转，维持逢低做多思路不变； 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2604跌1.63%至16315元/吨，沪铅指数持仓增加1.96万手至16.13万手； 2.现货市场：今日SMM再生精铅均价报16250元/吨，较SMM1#铅均价升水25元/吨。受铅价下跌影响，多数持货商惜售情绪浓厚，选择不出货、不报价，仅少数企业随行就市报升水报价，整体供给端收缩明显；部分货源偏紧企业报对SMM1#铅均价升水100-150元/吨，也有企业选择暂不报价、持货观望。下游采购情绪偏谨慎看跌，采购意愿低迷，部分企业因倾向于采购电解铅，对再生精铅接货积极性进一步减弱，市场整体成交清淡。 【相关资讯】 1.据SMM了解，截至3月12日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.65万吨，较3月5日增加0.93万吨；较3月9日增加0.28万吨。随着沪铅2603合约的交割日临近，持货商纷纷转移库存至交割仓库，铅锭社会库存延续增势，除去广东地区库存变化不大，其他省市铅锭库存均有明显增量。近日，铅价运行重心下移，部分下游企业按需采购，同时内外比值扩大，铅锭进口利润向好，进口铅到港增多，且流通货源相对充裕，下游企业采购选择较多，预计下周交割前铅锭社会仍有增量空间。 【逻辑分析】 近期临近交割，国内持货商交仓导致社会库存持续增加。而进口窗口打开，进口粗铅持续流入国内，对国内铅锭市场形成一定压制。本周有色市场情绪走弱，资金持续流出，多方因素影响下，沪铅价格持续走低。考虑下周或仍有交仓，国内社会库存或有增加，铅价或偏弱震荡。当前铅价低位，再生铅冶炼企业亏损扩大，复产或有延缓，对铅价仍有一定支撑。 【交易策略】 1.单边：偏弱震荡，关注16000一线支撑。考虑下游消费或有回暖，逢低可分批买入； 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 镍 【重要资讯】 1.各有关单位：经研究决定，下述合约自上市时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：镍NI2703合约的涨跌停板幅度为12%，套保持仓交易保证金比例为13%，一般持 仓交易保证金比例为14%（上期所） 2.据外媒3月15日消息，针对市场关于印尼收紧镍矿开采政策旨在操纵短期价格的猜测，印尼矿产与煤炭总局总司长特里・维纳诺（Tri Winarno）在近期举行的矿业展望会议上明确表示，政策调整的核心目标绝非干预市场价格，而是为了应对资源消耗过快的严峻现实，保护本国长期的矿产资源储备。（51不锈钢） 3.2026年3月14日综合印尼商报等外媒消息，受限于菲律宾产能被长期合同锁定以及印尼本土生产预算（RKAB）的削减，印