宏观：静待FOMC会议细节
当前全球金融市场波动主线锚定霍尔木兹海峡地缘博弈，达利欧研判认为，美伊冲突胜负标尺在于海峡通行控制权归属，结果将影响油价及全球地缘格局与美元霸权。若美国失守，可能重演苏伊士运河危机后的帝国衰落；若掌控局势，则巩固美国权威与美元信用。短期战局与消息面变化引发资产价格高频波动，伊朗强硬拒绝停火提议、持续军事反击，意味着核心矛盾未化解，冲突升级与供应链扰动风险高企。地缘冲突已倒逼全球货币政策转向，澳洲联储连续加息，美联储陷入“增长疲软与通胀反弹”两难困境，降息预期下调，全球流动性宽松节奏被打乱。国内市场方面，2026年将延续积极财政基调，为经济复苏与市场稳定提供托底。
人民币汇率：关注美联储议息会议
美元兑人民币整体震荡，在岸人民币对美元收盘报6.8877，夜盘收报6.8850，中间价调升96个基点。市场关注周四凌晨美联储议息会议，需重点关注鲍威尔对“稳就业”与“抗通胀”的平衡、对通胀形势的评价、最新经济预测摘要和“点阵图”对2026年及以后利率路径的指引。国内经济整体保持稳步增长，消费、投资等关键指标改善，政策层面有力托底，经济动能持续修复，但内生增长动能待巩固，需关注物价水平及居民收入增长情况。政策托底为人民币汇率温和升值奠定基础。
股指：期指基差有待修复，关注议息决议
股指除上证50指数收涨外，其余均收跌，两市成交额大幅缩量至2.2万亿元。期指方面，IF、IM放量下跌，IH缩量上涨，IC放量上涨。情绪面影响下，期指贴水加深，基差跌至历史低位。目前情绪面未好转，叠加期权隐波较高，预计调整将继续，但国内稳市场信心较足，下方空间有限。3月美联储议息会议召开，关注对后续降息路径的表述以及最新经济预测。
国债：关注能否企稳
周二期债高开，日内震荡，品种全线收涨。公开市场逆回购510亿，净投放115亿，资金面平稳。机构行为方面，保险、基金买入，银行、证券卖出。市场焦点仍在油价，中东局势不明朗，关注债市能否逐渐脱敏，短期看债市是否企稳。短线进行网格操作，低位多单适时高抛，市场下行则拉开价格档位分批买入。
南华观点：当前全球金融市场的波动主线，牢牢锚定在霍尔木兹海峡的地缘终极博弈之上。达利欧最新研判直指核心：这场美伊冲突的胜负标尺，唯有海峡通行控制权的归属，其结果不仅决定油价走向，更将重塑全球地缘格局与美元霸权根基。若美国失守航道控制权，大概率重演1956年英国苏伊士运河危机后的帝国衰落宿命；反之若能掌控局势，则将进一步巩固美国全球权威与美元信用。短期战局与消息面的变化，正引发资产价格高频波动。尽管美方表态油轮已零星通行、冲突有望4-6周内结束，但伊朗强硬拒绝停火提议、持续实施军事反击，意味着这场博弈的核心矛盾远未化解，冲突升级与供应链扰动的风险依然高企。地缘冲突已直接倒逼全球货币政策转向。受中东局势推升的输入型通胀压力影响，澳洲联储连续第二次加息25个基点至4.1%，政策内部分歧显著加剧。而即将落地的美联储3月议息会议，同样陷入“增长疲软与通胀反弹”的两难困境，市场对其降息预期已从年内多次下调至仅9月一次，全球流动性宽松节奏被彻底打乱。国内市场方面，财政部2025年财政政策执行报告明确2026年将延续积极财政基调，为经济复苏与市场稳定提供了核心托底。来看，霍尔木兹海峡的地缘博弈仍是当前全球资产定价的核心变量，短期消息面的情绪修复难改中期不确定性。对投资者而言，谨慎博弈地缘相关的周期品结构性机会，同时警惕美联储政策转向与战局超预期升级带来的市场波动风险。
重要资讯：1）国资委：聚焦“两重”“两新”，靠前谋划实施一批重大项目和标志性工程。2）特朗普称对伊行动无需北约和日韩澳帮助，应考虑美国退出北约的可能性。“新美联储通讯社”：从"何时降息"到"是否降息"，关注三大信号窗口——政策声明措辞、点阵图预测和鲍威尔新闻发布会。
南华观点：霍尔木兹海峡的地缘博弈仍是当前全球资产定价的核心变量，短期消息面的情绪修复难改中期不确定性。对投资者而言，谨慎博弈地缘相关的周期品结构性机会，同时警惕美联储政策转向与战局超预期升级带来的市场波动风险。
行情回顾：前一交易日，美元兑人民币整体呈现震荡走势，在岸人民币对美元16:30收盘报6.8877，夜盘收报6.8850。人民币对美元中间价报6.8961，调升96个基点。纽约尾盘，美元指数跌0.25%报99.56。
核心逻辑：近期地缘紧张局势边际有所缓解，霍尔木兹海峡运输受阻有望改善，同时，特朗普表示美国将在“不久的将来”撤出伊朗行动，美元指数仍有所承压。重点关注周四凌晨美联储议息会议，需重点关注三方面内容：一是鲍威尔对“稳就业”与“抗通胀”的平衡，二是鲍威尔对当前通胀形势的评价，尤其是对地缘冲突引发的油价上行对通胀冲击的判断，三是最新公布的经济预测摘要和“点阵图”对2026年及以后利率路径的指引。人民币方面，我国经济整体保持稳步增长态势，消费、投资等关键指标均出现一定改善。经济动能持续修复，离不开政策层面的有力托底，基建投资保持较高增速，前期政策效果正逐步显现。当前我国经济基本面总体稳步回升，但经济内生增长动能仍有待进一步巩固，需持续密切关注物价水平回暖态势及居民收入增长情况。总体来看，政策托底仍为人民币汇率实现温和升值奠定了坚实基础。
策略建议：短期内，建议出口企业可在6.93附近，择机逢高分批锁定远期结汇；进口企业则可在6.85关口附近采取滚动购汇的策略。
重要资讯：1）国资委：聚焦“两重”“两新”，靠前谋划实施一批重大项目和标志性工程。2）特朗普称对伊行动无需北约和日韩澳帮助，应考虑美国退出北约的可能性。“新美联储通讯社”：从"何时降息"到"是否降息"，关注三大信号窗口——政策声明措辞、点阵图预测和鲍威尔新闻发布会。
股指：期指基差有待修复，关注议息决议
市场回顾：上个交易日股指除上证50指数收涨外，其余均收跌，两市成交额大幅缩量至2.2万亿元，期指方面，IF、IM放量下跌，IH缩量上涨，IC放量上涨。
重要讯息：1.国资委：聚焦“两重”“两新”，靠前谋划实施一批重大项目和标志性工程。2.伊朗最高领袖驳回与美国议和提案，坚持击败美以并索赔。
行情解读：昨日股指整体高开回落，大盘股指相对抗跌，股指自上午转跌后持续下行，四大股指均跌破60日均线。昨日下跌一是情绪面影响，除IM外，其余品种期指均贴水加深，IF、IC成交量加权平均基差历史分位跌至5%左右历史低位，另一方面午后油价再度反弹，外围利空对A股形成压制。目前情绪面没有好转迹象，叠加期权隐波相对较高，预计调整将继续，不过国内稳市场信心较足，因此下方空间有限，以上证综指为例，支撑位可关注4000点左右。3月美联储议息会议召开，重点关注对后续降息路径的表述以及最新经济预测。
南华观点：短期预计继续调整
国债：关注能否企稳
市场回顾：周二期债高开，日内震荡，品种全线收涨。公开市场逆回购510亿，净投放115亿。资金面平稳，DR001在1.32%附近。国债现券收益率全线下行。机构行为方面，保险、基金买入，银行、证券卖出。
重要资讯：1.伊朗宣告打击进入"加速阶段"，伊朗总统证实拉里贾尼身亡。2.国务院国资委：靠前谋划实施一批重大项目和标志性工程。
行情解读：昨日期债弱反弹，午后A股跌幅加深，期债略有回升。目前市场焦点可能仍在油价，但中东局势并不明朗，关注债市能否逐渐脱敏，短期看债市是否企稳。
南华观点：短线进行网格操作，低位多单适时高抛，市场下行则拉开价格档位分批买入。
以上评论由分析师徐晨曦（Z0001908）、周骥（Z0017101）、廖臣悦（Z0022951）、潘响（Z0021448）提供。
