大宗商品周报：美元指数走强 短期商品或震荡运行

大宗商品周报 ●行情回顾：商品市场上周整体收涨5.18%，其中能化领涨9.76%，农产品和黑色分别上涨2.72%和2.69%，有色和贵金属分别下跌0.11%和1.52%。 商品市场20日平均波动率继续上行，其中能化及油脂油料品种波动剧烈，有色及贵金属则以降波为主。资金方面，全市场规模上周大幅增加，其中能化板块吸金超400亿，板块中仅黑色资金小幅净流出。 国投期货胡静怡投资咨询号Z0019749期货从业资格号F03090299 ●展望：战争和全球经济前景存在不确定性，能源价格波动剧烈，市场担忧中东局势持续升温，避险情绪下风险偏好下行。随着油价及运输成本的上行，通胀预期升温，美联储降息预期下降，美元表现强势，大宗市场存在回调压力，短期商品或震荡运行。 贵金属方面，美国2月未季调核心CPI年率2.5%与上月数据持平，符合市场预期。近期板块受到美联储降息预期走弱的压制，延续历史高位震荡格局，本周关注包括美联储在内多国央行的利率决议。 有色方面，市场避险情绪升温，美元指数强势，板块始终承压运行。2月北半球制造业PMI以稳为主，显示市场可能以更快速度转入旺季。价格回落后下游现货采购有所改善，不过不确定的战局及高显性库存仍对板块形成压力。 黑色方面，螺纹表需环比继续回暖，产量同步回升，累库明显放缓，基本迎来拐点。大会期间高炉限产，铁水产量大幅回落，会后将快速复产，不过钢厂利润欠佳仍制约回升空间。原材料方面，铁矿国内到港量下滑幅度较大，油价上涨带来阶段性成本支撑。焦炭盘面升水，焦煤盘面对蒙煤升水，蒙煤通关数据维持高位，但是压制力度略显疲弱。短期板块或震荡运行。 能源方面，上周国际能源署（IEA）成员国决定释放4亿桶战略石油储备，规模为史上最大。然而在霍尔木兹海峡仍无法完全恢复开放导致每日千万桶以上石油运量缺口背景下，市场看多情绪持续升温。EIA周度数据显示原油累库超预期，但汽油和馏分油库存意外下滑，表明市场担忧战争扰乱全球贸易，推动成品油需求上升。在海峡恢复安全通行前，油价预计维持高位。 化工方面，冲突爆发以来，原油及下游诸多油化品期货涨势明显。其中沥青近期基本面边际改善，地方炼厂计划排产量处于近年来同期低位，补涨动能释放下或相对偏强。甲醇进口端预期持续收紧，国内供应阶段性下降叠加需求复苏或维持偏强运行。聚酯方面，终端以消化库存为主，聚酯涤丝累库。成本维持高位影响终端订单商谈，下游恢复或放缓，市场有负反馈压力。 农产品方面，周末巴西方面，大豆出口检测政策有所松动，程度减轻，部分大型国际粮贸企业已恢复对华出口装运。市场担忧美豆出口需求，美豆、美豆油以及豆粕价格均有所下滑。能源格局紧张局势下，生物柴油的边际需求改善，印尼释放政策预期，或将因为能源格局紧张而限制棕榈油的出口。短期油脂油料震荡运行，棕榈油或相对偏强。 【行情回顾】 ●商品市场上周整体收涨5.18%，其中能化领涨9.76%，农产品和黑色分别上涨2.72%和2.69%，有色和贵金属分别下跌0.11%和1.52%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为燃料油、PTA和原油，涨幅分别为19.08%、14.23%和12.94%；跌幅较大的品种为锡、苹果和白银，跌幅分别为4.97%、3.08%和2.83%。 商品市场20日平均波动率继续上行，其中能化及油脂油料品种波动剧烈，有色及贵金属则以降波为主。资金方面，全市场规模上周大幅增加，其中能化板块吸金超400亿，板块中仅黑色资金小幅净流出。 数据来源：wind，国投期货 【免责声明】 本研究报告由国投期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。