行情回顾
商品市场上周整体收涨5.18%，其中能化板块领涨9.76%，农产品和黑色板块分别上涨2.72%和2.69%，有色和贵金属板块分别下跌0.11%和1.52%。具体品种方面，燃料油、PTA和原油涨幅居前（分别为19.08%、14.23%和12.94%），锡、苹果和白银跌幅较大（分别为4.97%、3.08%和2.83%）。商品市场20日平均波动率继续上行，能化及油脂油料品种波动剧烈，有色及贵金属板块以降波为主。资金方面，全市场规模上周大幅增加，能化板块吸金超400亿，仅黑色板块资金小幅净流出。
展望
宏观经济与市场情绪
战争与全球经济前景不确定性加剧，能源价格波动剧烈，市场担忧中东局势升温，避险情绪导致风险偏好下行。油价及运输成本上升推动通胀预期，美联储降息预期下降，美元表现强势，大宗市场存在回调压力，短期商品或震荡运行。
贵金属板块
美国2月未季调核心CPI年率2.5%，符合预期。美联储降息预期走弱压制板块，延续高位震荡格局，本周关注多国央行利率决议。
有色板块
市场避险情绪升温，美元强势，板块承压运行。2月北半球制造业PMI稳定，显示市场可能加速转入旺季。价格回落后下游采购改善，但战局及高库存仍形成压力。
黑色板块
螺纹表需环比回暖，产量回升，累库放缓，基本迎来拐点。大会期间高炉限产导致铁水产量大幅回落，会后快速复产，但钢厂利润欠佳制约回升空间。原材料方面，铁矿到港量下滑，油价上涨带来成本支撑；焦炭盘面升水，焦煤对蒙煤升水，蒙煤通关数据高位但压制力度疲弱。短期板块或震荡运行。
能源板块
IEA决定释放4亿桶战略石油储备（史上最大规模），但霍尔木兹海峡运量缺口仍存，市场看多情绪升温。EIA数据显示原油累库超预期，但汽油和馏分油库存意外下滑，显示市场担忧战争扰乱贸易推动成品油需求上升。海峡恢复安全通行前，油价预计维持高位。
化工板块
冲突爆发以来，原油及下游油化品期货涨势明显。沥青基本面边际改善，地方炼厂排产量处于低位，或相对偏强；甲醇进口端预期收紧，国内供应下降叠加需求复苏或维持偏强；聚酯板块终端消化库存为主，聚酯涤丝累库，成本高位影响终端订单，下游恢复放缓，市场有负反馈压力。
农产品板块
巴西大豆出口检测政策松动，部分企业恢复对华出口装运，美豆出口需求担忧下价格下滑。能源格局紧张推动生物柴油需求，印尼或因能源紧张限制棕榈油出口，短期油脂油料震荡运行，棕榈油或相对偏强。
