大宗商品周报：美元指数维持高位 商品短期或震荡运行

大宗商品周报 ●行情回顾：上周商品市场震荡上行，整体收涨1.01%，其中黑色领涨1.55%，其次能化上涨1.32%，贵金属和有色分别上涨0.81%和0.74%，农产品下跌0.5%。 商品市场20日平均波动率继续回落，仅黑色板块品种以波动率抬升为主。资金方面，全市场上周规模下降，除贵金属外各板块资金均为净流出，其中黑色板块出金居前。 国投期货胡静怡投资咨询号Z0019749期货从业资格号F03090299 ●展望：地缘扰动、欧元区降息以及美国通胀数据韧性，均制约美元指数走弱。不过美元继续快速上行的空间有限，短期或以震荡为主，关注本周美联储会议对于未来降息路径的表述。国内来看，中央政治局会议定调超预期积极，同时国内出口数据显示韧性，进口数据抬升也反映内需改善，宏观情绪转暖。美元指数维持高位，短期商品或震荡运行。 贵金属方面，上周中国央行时隔六个月恢复购金，以及叙利亚政变扰动中东局势均推动板块上行。不过美国通胀数据超预期，限制未来降息空间，暂停降息预期升温，数据公布后板块有所回落。短期板块波动加剧，关注本周美联储会议以及加沙停火协议能否实现。 有色方面，国内中央经济工作会议定调积极，宏观情绪回暖，不过美国通胀韧性使得美元维持强势，宏观整体中性。基本面来看，部分品种如铜和锌有产出增加的预期，供需面边际转弱，板块短期或以震荡为主。 黑色方面，上周螺纹钢表需逆季节性回升，同时产量回落，库存大幅下降。热卷随着产量上升，库存出现累积。近期终端需求整体好于预期，上周铁水减产幅度较小，负反馈压力缓解，不过后续由于检修减产幅度或扩大。当前冬储对原材料仍有一定补库空间，铁矿港口库存维持高位，焦煤供需面依然显著宽松，但有边际改善迹象。上周重要会议强调“稳住楼市股市”，大幅提振市场，不过受制于基本面驱动有限，板块冲高回落，短期板块或以震荡为主。 能源方面，OPEC+推迟增产缓和了市场对供应过剩的担忧，同时进入北美取暖用油消费旺季，油价受支撑上行。上周EIA数据显示商业原油延续去库，但汽柴油累库。多个机构的预测显示，明年全球原油需求增速将进一步回落，油价短期的反弹空间有限，关注地缘扰动。 化工方面，同样受会议定调提振建材品种一度反弹，不过PVC基本面疲弱格局短期难有改善，玻璃产量窄幅波动的同时，下游订单环比改善有限，短期或继续承压运行。聚酯方面开工略降，终端织机印染继续降负，供需预期偏弱，产业链短期或偏弱运行，跟随原料波动。 农产品方面，棕榈油价格走高之后，出口需求有所下降，不过处于季节性减产周期，供应减量，棕油仍是油脂间偏强势的品种。由于长期面临全球大豆扩张的压力，豆粕继续创新低，油脂近期始终偏强也对豆粕形成一定压制。 【行情回顾】 ●上周商品市场震荡上行，整体收涨1.01%，其中黑色领涨1.55%，其次能化上涨1.32%，贵金属和有色分别上涨0.81%和0.74%，农产品下跌0.5%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为燃料油、原油和鸡蛋，涨幅分别为4.36%、3.8%和2.66%；跌幅最大的品种为棕榈油、天然橡胶和纸浆，跌幅分别为3.48%、2.65%和1.77%。 商品市场20日平均波动率继续回落，仅黑色板块品种以波动率抬升为主。 资金方面，全市场上周规模下降，除贵金属外各板块资金均为净流出，其中黑色板块出金居前。 数据来源：同花顺iFinD，国投期货 数据来源：wind，国投期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。