每日商品期市纵览

重 要 提 示:《 证 券 期 货 投 资 者 适 当 性 管 理 办 法 》 于2 0 1 7年7月1日 起 正 式实 施 ， 通 过 本 网 站 发 布 的 观 点 和 信 息 仅 面 向 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 。本 网 站 难 以 设 置 访 问 权 限 ， 若 您 并 非 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 ， 请 取 消查 看 ， 接 收 或 使 用 本 网 站 的 信 息 ， 我 司 不 会 因 为 关 注 ， 收 到 或 阅 读 本 网 站推 送 内 容 而 视 相 关 人 员 为 客 户 ； 市 场 有 风 险 ， 投 资 需 谨 慎 ！ 品种涨跌幅度 【 金 融 期 货 】 股 指 ：中 东 局 势 持 续 发 酵 推 升 通 胀 预 期 ，打 击 降 息 预 期 ，海 外 流 动 性 边 际收 紧 对A股 形 成 压 制 。 国 内 十 五 五 规 划 落 地 与 政 策 持 续 发 力 提 供 较 强 下方 支 撑 ，市 场 处 于 外 围 利 空 与 国 内 利 好 的 博 弈 格 局 ，整 体 以 震 荡修 复 为 主 ，等 待 新 主 线 信 号。 国 债 ：美 伊 冲 突 导 致 油 价 波 动 引 发 通 胀 担 忧 ，是 影 响 债 市 的 核 心 因 素 。上周 通 胀 、进 出 口 数 据 超 预 期 ，信 贷 数 据 有 所 改 善 但 居 民 信 贷 收 缩 ，经 济 动能 待 验 证 。央 行 对 到 期 逆 回 购 缩 量 续 作 ，流 动 性 稳 定 下 无 意 多 投 放 ，短 期市 场 或 维 持 弱 势。 【 有 色 金 属 】 铂 钯 ：中 东 地 缘 冲 突 推 升 油 价 ，引 发 美 国 输 入 型 通 胀 担 忧 ，美 联 储 降 息 进度 延 后 。南 非 电 价 上 调 抬 升 铂 族 金 属 开 采 成 本 ，美 国 对 俄 罗 斯 未 锻 造 钯 作出 反 倾 销 初 裁 。中 长 期上 行基 础 仍 在 ，短 期 需 警 惕 降 息 预 期 延 后 带 来 的 阶段 性 调 整 风 险。 黄 金&白 银 ：地 缘 局 势 推 高 油 价 ， 美 指 突 破1 0 0关 口 ， 美 债 实 际 利 率 上行 ， 年 内 降 息 预 期大 幅 降 温 。 美 元 凭 借 避 险 属 性 与 流 动 性 优 势 分 流 资 金 ，叠 加 部 分 国 家 为 对 冲 财 政 赤 字 或 国 防 融 资 抛 售 贵 金 属 ，导 致 黄 金 与 紧 张 局 势 短 期 背 离。 铜 ：美 联 储 降 息 预 期 延 后 ，地 缘 冲 突 持 续 扰 动 市 场 。本 周 美 联 储 议 息 会 议点 阵 图 对 通 胀 的 回 应或 将 成 为 市 场 情 绪 转 折 点。 铝 ：霍 尔 木 兹 海 峡 封 锁 持 续 影 响 中 东 电 解 铝 供 应 ， 原 材 料 进 口 难 题 凸 显 。巴 林 铝 业 宣 布 停 产 部 分 生 产 线 ，阿 联 酋 铝 厂 原 料 自 给 率 低 ，封 锁 时 间 过 长或 面 临 减 产 风 险 ， 短 期 价 格 波 动 受 战 争 局 势 主 导。 氧 化 铝 ：国 内 贵 州 某 企 业 常 规 检修 影 响 阶 段 性 产 量 ，广 西 新 投 产 能 释 放 在即 带 来 压 力 。海 外 受 地 缘 局 势 影 响 ，中 东 氧 化 铝 订 单 流 入 市 场 导 致 成 交 价下 降 ，同 时 澳 大 利 亚 某 工 厂 因 人 员 事 故 暂 停 运 营 ，多 空 消 息 交 织 引 发 波 动。 铸 造 铝 合 金 ：铝 合 金 对 沪 铝 有 较 强 跟 随 性 ，且 由 于 原 材 料 紧 俏 和 违 规 税 收返 还 政 策 影 响 ， 下 方 支 撑 较 强 。 锌 ：目 前 主 线 仍 在 交 易 宏 观 利 空 ，如 地 缘 利 空 和 降 息 推 迟 。供 给 端 ，伊 朗整 体 对 供 给 端 影 响 较 小 ， 进 口TC再 次 下 滑 ， 国 产TC维 稳 ， 国 内 冶 炼 端维 持 冶 炼 积 极 性 ，持 续 释 放 压 力 。需 求 端 ，下 游 逐 步 复 工 ，库 存 上 春 节 季节 性 累 库 ，但 累 库 速 度 超 预 期 ，下 游 需求 平 淡 ，库 存 压 力 较 大 ，旺 季 下 反而 累 库 且 与 海 外 出 现 分 化 。展 望 未 来 ，锌 价 受 累 库 和 宏 观 影 响 ，上 方 压 力较 大 ， 维 持 偏 弱 震 荡 ， 等 待 能 源 成 本 发 酵。 镍&不 锈 钢 ：周 内 受 印 尼 湿 法 产 线 供 给 波 动 影 响 ， 市 场 情 绪 起 伏 。 镍 矿 发运 呈 现 季 节 性 下 滑 ，新 能 源 链 路 因 原 料 不 确 定 性 存 在 产 量 缩 减 预 期 ，短 期偏 强 ； 不 锈 钢 库 存 去 库 ， 消 费 端 持 续 回 暖 ， 需 关 注 需 求 释 放 节 奏。 锡 ：宏 观 上 ，伊 朗 局 势 持 续 发 酵 ，主 线 上 依 然 在 博 弈 地 缘 政 治 与 降 息 推 迟 ，利 空 居 多 。基 本 面 上 ，供 给 端 ，原 料 在 缅 甸 复 产 下 有 一 定 缓 冲 态 势 ，印 尼多 家 审 批 额 度 提 升 且1-2月 出 口 量 增 加 。需 求 端 开 始 复 工 ，库 存 目 前 水 位较 高 ， 现 货 交 投 受 锡 价 高 企 影 响 下 ， 较 为 冷 清 ， 且 终 端 仅 维 持 刚 需 采 购 。展 望 未 来 ， 目 前 宏 观 基 本 面 多 利 空 为 主 ， 投 机 资 金 在A I热 点 退 去 后 开 始撤 离 ， 偏 弱 震 荡。 碳 酸 锂 ：短 期 来 看 ，中 东 局 势 走 势 不 明 ，美 方 对 伊 军 事 行 动 相 关 表 态 反 复 ，伊 朗禁 止 油 轮 通 过，需 求 端 的 隐 患 再 度 影 响 盘 面 。但 碳 酸 锂 的 下 游 需 求 增长 逻 辑 未 变 ，对 价 格 形 成 长 期 支 撑 。后 续 需 跟 踪3月 中 下 游 实 际 排 产 与 去库 速度， 同 时 留 意 局 势 变 化。 工 业 硅&多 晶 硅 ：现 阶 段 行 业 仍 处 于 本 轮 产 能 周 期 底 部 ，需 静 待 产 能 出 清与 供 需 格 局 改 善 ；在 底 部 磨 底 阶 段 ，应 持 续 跟 踪 行 业“反 内 卷”进 程 与 供 需结 构 边 际 优 化 信 号。 铅 ：宏 观 上 受 降 息 推 迟 与 地 缘 冲 突 ，有 色 板 块 整 体 走 弱 。基 本 面 上 ，供 给 端 原 生 铅 冶 炼 稳 健 复 产 ，同 时 进 口 窗 口 打 开 上 方 压 力 明 显 。需 求 端 ，终 端消 费 复 苏 缓 慢 ， 下 游 订 单 补 库 为 主 。 展 望 未 来 ， 累 库 压 力 与 成 本 支 撑 下 ，预 计 铅 价 维 持 震 荡 运 行。 【 黑 色 】 螺 纹 钢&热 卷 ：伊 朗 地 缘 冲 突 触 发 原 油 及 能 化 板 块 上 涨 ，强 化 煤 炭 能 源 属性 ，带 动 焦 煤 价 格 上 行 ；铁 矿 因 采 购 限 制 、节 后 补 库 及 海 运 费 上 涨 获 得 支撑 ，对 钢 材 形 成 成 本 支 撑 。板 材 高 库 存 、高 仓 单 压 力 明 显，出 口 受 油 价 上涨 与 人 民 币 升 值 拖 累 ， 钢 厂 盈 利 制 约 铁 水 增 产 ， 反 弹 高 度 有 限。 铁 矿 石 ：当 前 铁 矿 石 价 格 上 行 主 要 由 事 件 驱 动 ，可 交 易 性 一 般 。整 体 估 值已 高 ， 中 长 期 供 过 于 求 的 趋 势 未 变 ， 当 前 驱 动 仅 为 短 期 扰 动。 焦 煤&焦 炭 ：3-4月 进 入 终 端 需 求 验 证 期 ， 现 实 数 据 重 要 性 提 升 。 中 东 航线 存 在 不 确 定 因 素 ，或 对 我 国 短 期 钢 材 出 口 产 生 抑 制 作用 。在 钢 材 出 口 需求 转 弱 的 背 景 下 ，黑 色 系 整 体 价 格 或 将 面 临 较 大 的 下 行 压 力 。煤 焦 受 海 外能 源 涨 价 影 响 ， 盘 面 底 部 有 一 定 支 撑 ， 但 过 剩 问 题 将 制 约 煤 焦 价 格 弹 性 ，不 宜 过 度 乐 观。 硅 铁&硅 锰 ：短 期 看 铁 合 金 下 方 成 本 支 撑 逐 渐 增 强 ，但 下 游 钢 材 终 端 需 求较 弱 以 及 板 材 高 库 存 压 力 ， 铁 合 金 上 涨 空 间 或 有 限。 【能 源 化 工 】 原 油 ：美 伊 对 峙 格 局 未 改 ，美 国 空 袭 伊 朗 石 油 枢 纽 ，伊 朗 严 控 霍 尔 木 兹 海峡 ，仅 允 许 非 敌 对 国 家 船 只 通 行 。海 峡 实 质 关 闭 导 致 海 湾 国 家 库 存 压 力 攀升 ， 减 产 规 模 或 超6 70万 桶/日 ， 特 朗 普 计 划 后 续 猛 烈 空 袭 ， 需 关 注 石 油设 施 是 否 受 波 及。 燃 料 油 ：中 东 战 争 引 发 的 供 应 担 忧 推 动 亚 洲 高 低 硫 燃 料 油 现 货 升 水 均 刷 新历 史 极 值 ，3月1 3日 月 间 价 差 小 幅 回 调 不 改 变 市 场 强 势 格 局 ； 新 加 坡 库存 被 动 累 库 源 于 进 出 口 大 幅 下 滑 ，核 心 供 应 收 紧 逻 辑 未 破 ，短 期 亚 洲 燃 料油 市 场 仍 维 持 强 势。 沥 青 ：地 缘 扰 动 引 发 原 油 价 格 快 速 上 涨 ， 叠 加 原 料 紧 缺 导 致 预 防 性 减 产 ，远 期 重 油 贴 水 报 价 走 强 ，提 升 沥 青 远 期 估 值 。终 端 需 求 表 现 平 淡 ，社 会 库呈 现 有 价 无 市 状 态 ，短 期 价 格 快 速 上 涨 后 ，易 受 资 金 止 盈 或 宏 观 消 息 影 响引 发 波 动。 L P G：地 缘 政 治 紧 张 推 升 国 际 原 油与 外 盘L P G价 格 ，形 成 强 成 本 支 撑 。国内 商 品 量 小 幅 下 降 ， 后 续 进 口 受 伊 朗 局 势 影 响 将 持 续 去 库 。P DH开 工 率处 于 低 位 ，燃 烧 需 求 步 入 季 节 性 淡 季 ，高 价 格 向 下 游 传 导 不 畅 ，产 业 利 润分 化。 甲 醇 ：当 前 价 格 波 动 主 导 逻 辑 为 美 伊 局 势 ， 伊 朗 发 运 货 物 多 为 战 前 库 存 ，直 接 谈 判 概 率 极 低 ，或 需 中 间 大 国 斡 旋 。装 置 端 因 单 体 涨 幅 巨 大 ，MTO利润 走 扩 ， 前 期 停 车 逻 辑 失 效 。05合 约 进 口 预 期 改 变 ， 即 使 装 置 恢 复 ， 进口 增 量 仍 有 限。 塑 料 ：国 内 供 应 持 续 收 缩 ， 中 石 化 企 业 计 划 降 负10 %-2 0 %， 地 缘 扰 动 导致 中 东 进 口 量 缩 减 。周 边 国 家 价 格 大 幅 抬 升 ，或 增 加 对 我 国 进 口 需求 ，带来 出 口 额 外 增 量 。需 求 端 因 现 货 价 格 高 企 出 现 负 反 馈 ，旺 季 需 求 受 到 一 定抑 制。 橡 胶 ：宏 观 情 绪 与 地 缘 扰 动 多 空 交 织 ，霍 尔 木 兹 海 峡 封 闭 阻 碍 轮 胎 区 域 贸易 ，能 源 成 本 上 涨