每日商品期市纵览

重 要 提 示:《 证 券 期 货 投 资 者 适 当 性 管 理 办 法 》 于2 0 1 7年7月1日 起 正 式实 施 ， 通 过 本 网 站 发 布 的 观 点 和 信 息 仅 面 向 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 。本 网 站 难 以 设 置 访 问 权 限 ， 若 您 并 非 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 ， 请 取 消查 看 ， 接 收 或 使 用 本 网 站 的 信 息 ， 我 司 不 会 因 为 关 注 ， 收 到 或 阅 读 本 网 站推 送 内 容 而 视 相 关 人 员 为 客 户 ； 市 场 有 风 险 ， 投 资 需 谨 慎 ！ 品种涨跌幅度 【 金 融 期 货 】 股 指 ：中 东 危 机 缓 解 预 期 提 振 全 球 风 险 偏 好 ，国 内1-2月 经 济 数 据 向 好 、十 五 五 规 划 政 策 托 底 ，餐 饮 与 升 级 类 商 品 、电 子 设 备 制 造 业 增 速 亮 眼 。但春 节 错 月 影 响 数 据 验 证 ，外 围 不 确 定 性 仍 存 ，市 场 情 绪 待 修 复 ，板 块 轮 动频 繁 ， 短 期 以 震 荡 为 主。 国 债 ：油 价 上 涨 与1-2月 经 济 数 据 改 善 导 致 债 市 承 压 ，基 建 发 力 、房 地 产投 资 跌 幅 收 窄 显 示 经 济 在 政 策 加 力 下 出 现 起 色 。隔 夜 原 油 价 格 回 落 但 中 东局 势 不 明 朗 ，短 期 债 市 利 多 因 素 不 足 ，需 关 注 经 济 复 苏 持 续 性 与 强 度 ，等待 企 稳 信 号。 【 有 色 金 属 】 铂 钯 ：中 东 地 缘 冲 突 持 续 升 温 ，美 伊 冲 突 推 升 油 价 引 发 美 国 输 入 型 通 胀 担忧 ，导 致 美 联 储 降 息 进 度 延 后 。特 朗 普 政 府 关 税 政 策 不 确 定 性 抬 升 ，对 等关 税 裁 定 违 法 带 来 巨 额 退 税 压力 ，强 化 弱 美 元 逻 辑 。南 非 电 价 上 调 持 续 抬升 铂 族 金 属 开 采 成 本 ， 中 长 期上 行基 础 仍 在。 黄 金&白 银 ：贵 金 属 低 位 震 荡 ，原 油 价 格 回 落 及 美 指 与 美 债 收 益 率 下 跌 缓解 下 行 压 力 。市 场 交 易 集 中 于 中 东 地 缘 冲 突 下 的 避 险 与 通 胀 担 忧 、美 联 储降 息 预 期 降 温 ， 本 周 美 联 储3月F O MC会 议 将 公 布 经 济 预 测 与 点 阵 图 ， 鲍 威 尔 去 留 及 对 地 缘 风 险 的 回 应 为 关 键 关 注 点。 铜 ：下 游 企 业 补 库 需 求 尚 可 支 撑 国 内 社 库 延 续 去 库 ，美 国 能 源 部 计 划 提 供资 金 支 持 关 键 矿 产 加 工 ， 对行 业 形 成 长 期 利 好。 铝 ：霍 尔 木 兹 海 峡 封 锁 持 续 加 剧 中 东 电 解 铝 供 应 紧 张 ，巴 林 铝 业 宣 布 停 产部 分 生 产 线 ，伊 朗 此 前 实 施 预 防 性 减 产 ，阿 联 酋 铝 厂 原 料 自 给 率 低 且 无 替代 海 运 方 式 ， 封 锁 时 间 延 长 或 面 临 减 产 ， 短 期 价 格 走 势 受 战 争 局 势 主 导 ，波 动 放 大。 氧 化 铝 ：国 内 贵 州 企 业 常 规 检 修 影 响 阶 段 性 产 量 ，广 西3月 新 投 产 能 释 放在 即 带 来 供 应 压 力 ；海 外 受 地 缘 局 势 影 响 ，中 东 氧 化 铝 订 单 流 入 市 场 导 致成 交 价 下 降 ， 能 源 价 格 上 涨 推 升 海 运 费 与 进 口 矿 成 本 ， 多 空 消 息 交 织。 铸 造 铝 合 金 ：铝 合 金 对 沪 铝 有 较 强 跟 随 性 ，且 由 于 原 材 料 紧 俏 和 违 规 税 收返 还 政 策 影 响 ， 下 方 支 撑 较 强 。 锌 ：目 前 主 线 仍 在 交 易 宏 观 利 空 ，如 地 缘 利 空 和 降 息 推 迟 。供 给 端 ，伊 朗整 体 对 供 给 端 影 响 较 小 ， 进 口TC再 次 下 滑 ， 国 产TC维 稳 ， 国 内 冶 炼 端维 持 冶 炼 积 极 性 ，持 续 释 放 压 力 。需 求 端 ，下 游 逐 步 复 工 ，库 存 上 春 节 季节 性 累 库 ，但 累 库 速 度 超 预 期 ，下 游 需 求 平 淡 ，库 存 压 力 较 大 ，旺 季 下 反而 累 库 且 与 海 外 出 现 分 化 。展 望 未 来 ，锌 价 受 累 库 和 宏 观 影 响 ，上 方 压 力 较 大 ， 维 持 偏 弱 震 荡 ， 等 待 能 源 成 本 发 酵。 镍&不 锈 钢 ：镍 矿 印 尼 及 菲 律 宾 发 运 量 季 节 性 下 滑 ，新 能 源 下 游 处 于 相 对淡 季 ，上 游 原 料 紧 缺 支 撑 难 以 流 畅 传 导 至 终 端 ；不 锈 钢 库 存 迎 来 去 库 ，但消 费 端 回 暖 未 带 动 现 货 交 投 火 热。 锡 ：宏 观 上 ，伊 朗 局 势 持 续 发 酵 ，主 线 上 依 然 在 博 弈 地 缘 政 治 与 降 息 推 迟 ，利 空 居 多 。基 本 面 上 ，供 给 端 ，原 料 在 缅 甸 复 产 下 有 一 定 缓 冲 态 势 ，印 尼多 家 审 批 额 度 提 升 且1-2月 出 口 量 增 加 。需 求 端 开 始 复 工 ，库 存 目 前 水 位较 高 ， 现 货 交 投 受 锡 价 高 企 影 响 下 ， 较 为 冷 清 ， 且 终 端 仅 维 持 刚 需 采 购 。展 望 未 来 ， 目 前 宏 观 基 本 面 多 利 空 为 主 ， 投 机 资 金 在A I热 点 退 去 后 开 始撤 离 ， 偏 弱 震 荡。 碳 酸 锂 ：短 期 来 看 ，中 东 局 势 走 势 不 明 ，美 方 对 伊 军 事 行 动 相 关 表 态 反 复 ，伊 朗禁 止 油 轮 通 过，需 求 端 的 隐 患 再 度 影 响 盘 面 。但 碳 酸 锂 的 下 游 需 求 增长 逻 辑 未 变 ，对 价 格 形 成 长 期 支 撑 。后 续 需 跟 踪3月 中 下 游 实 际 排 产 与 去库 速 度， 同 时 留 意 局 势 变 化。 工 业 硅&多 晶 硅 ：现 阶 段 行 业 仍 处 于 本 轮 产 能 周 期 底 部 ，需 静 待 产 能 出 清与 供 需 格 局 改 善 ；在 底 部 磨 底 阶 段 ，应 持 续 跟 踪 行 业“反 内 卷”进 程 与 供 需结 构 边 际 优 化 信 号。 铅 ：宏 观 上 受 降 息 推 迟 与 地 缘 冲 突 ，有 色 板 块 整 体 走 弱。基 本 面 上 ，供 给端 原 生 铅 冶 炼 稳 健 复 产 ，同 时 进 口 窗 口 打 开 上 方 压 力 明 显 。需 求 端 ，终 端消 费 复 苏 缓 慢 ， 下 游 订 单 补 库 为 主 。 展 望 未 来 ， 累 库 压 力 与 成 本 支 撑 下 ，预 计 铅 价 维 持 震 荡 运 行。 【 黑 色 】 螺 纹 钢&热 卷 ：伊 朗 地 缘 政 治 冲 突 触 发 原 油 及 能 化 板 块 暴 涨 ，强 化 煤 炭 能源 属 性 ，带 动 焦 煤 、铁 矿 价 格 上 涨 ，对 钢 材 形 成 成 本 支 撑 。铁 水 产 量 本 周环 比 下 降 ，下 周 预 计 复 产 ，螺 纹 产 量 增 加 而 热 卷 减 产 ；热 卷 高 库 存 与 高 仓单 形 成 上 方 压 力 ， 房 地 产 新 开 工 疲 软 ， 基 建 起 到 托 底 作 用。 铁 矿 石 ：当 前 铁 矿 石 价 格 因 谈 判 事 件 短 期 走 强 ， 但BHP对 华 发 运 缺 口 或为 策 略 性 ，可 持 续 性 弱 ，警 惕 快 速 反 转 。发 运 受 天 气 影 响 回 落 ，运 费 上 升有 限 ；中 东 海 峡 局 势 增 加 中 国 到 港 ，但 燃 油 涨 价 延 缓 到 港 节 奏 。需 求 端 铁水 产 量 将 随 复 产 回 升 ，然 终 端 疲 软 、库 存 高 压 ，利 润 复 产 后 或 再 承 压 。港口 超 季 节 性 累 库 ， 但 结 构 性 短 缺 突 出 ， 中 品 矿 资 源 紧 张 。 估 值 已 处 高 位 ，近 月 合 约 呈 正 套 格 局 。 整 体 上 ， 事 件 驱 动 难 持 久 ， 供 过 于 求 趋 势 未 改。 焦 煤&焦 炭 ：3-4月 进 入 终 端 需 求 验 证 期 ， 现 实 数 据 重 要 性 提 升 。 中 东 航线 存 在 不 确 定 因 素 ，或 对 我 国 短 期 钢 材 出 口 产 生 抑 制 作 用 。在 钢 材 出 口 需求 转 弱 的 背 景 下 ，黑 色 系 整 体 价 格 或 将 面 临 较 大 的 下 行 压 力 。煤 焦 受 海 外能 源 涨 价 影 响 ， 盘 面 底 部 有 一 定 支 撑 ， 但 过 剩 问 题 将 制 约 煤 焦 价 格 弹 性 ， 不 宜 过 度 乐 观。 硅 铁&硅 锰 ：短 期 看 铁 合 金 下 方 成 本 支 撑 逐 渐 增 强 ，但 下 游 钢 材 终 端 需 求较 弱 以 及 板 材 高 库 存 压 力 ， 铁 合 金 上 涨 空 间 或 有 限。 【 能 源 化 工 】 原 油 ：地 缘 局 势 主 导 定 价 逻 辑 ，特 朗 普 口 头 降 温 及 印 度 船 只 通 过 霍 尔 木 兹海 峡 导 致 油 价回 落 ，盘 面 波 动 较 大 。目 前 海 峡 仍 只 有 零 星 船 只 通 过 ，海 湾国 家 库 存 压 力 持 续 加 大 ，阿 联 酋 及 科 威 特 原 油 产 量 下 降 超 一 半 ，减 产 持 续发 生 ， 冲 突 仍 在 但 市 场 情 绪 趋 于 谨 慎。 燃 料 油 ：中 东 冲 突 引 发 的 供 应 担 忧 为 亚 洲 燃 料 油 市 场 提 供 强 力 支 撑 ，低 硫燃 料 油 现 货 升 水 刷 新 历 史 纪 录 、市 场 结 构 走 强 ；高 硫 燃 料 油 现 货 升 水 虽 自高 位 回 落 但 仍 处 历 史 高 位 ， 短 期 亚 洲 燃 料 油 市 场 强 势 格 局 延 续。 沥 青 ：地 缘 扰 动 引 发 原 油 局 部 物 流 中 断 与 供 应 缩 量 ，推 动 原 油 价 格 快 速 上涨 ，中 东 局 势 不 稳 定 性 放 大 原 油 上 行 脉 冲 。短 期 地 缘 因 素 盖 过 自 身 基 本 面 ，原 料 紧 缺 引 发 预 防 性 减 产 ，远 期 重 油 贴 水 走 强 提 升 估 值 ；需 求 端 无 亮 眼 表现 ， 走 货 偏 弱 呈 现 有 价 无 市 状 态。 纯 苯-苯 乙 烯 ：化 工 板 块 跟 随 地 缘 局 势 波 动 ，中 东 冲 突 持 续 支 撑 原 油 价 格 ，对 纯 苯 、苯 乙 烯 形 成 成 本 支 撑 。霍 尔 木 兹 海 峡 船 只 通 行 情 况 反 复 ，美 方 表 态影 响 市 场 情 绪 ，亚 洲 炼 厂 因 原 料 短 缺 面 临 降 负 或 停 车 风 险 ，下 游 节 后 补库 但 对 高 价 原 料 抵 触， 买 盘 谨 慎。 P P丙 烯 ：盘 面 走 势 基 本 跟 随 原 油 波 动 ，P P供 应 端 检 修 消 息 频 发 ，开 工 率降 至 历 史 低 位 ， 下 周 部 分P D H装 置 重 启 但 整 体 开 工 仍 偏 低 ， 周 边 国