国际市场
- 地缘冲突与宏观因素交织：地缘冲突持续影响市场预期，原油价格上涨对棉价提供支撑，但通胀预期升温（美联储年内不降息预期）导致黄金走弱，对商品价格形成压力，ICE美棉期价窄幅震荡。
- USDA 3月报数据：全球棉花产量预期调增24.6万吨（主要来自中国和巴西），期末库存增加，2025/26年度供需格局更宽松；美国棉花供需数据预测值环比持平。
- 短期走势：关注中东局势和新年度种植意向，ICE美棉预计短期震荡运行。
国内市场
- 短期价格波动：郑棉期价重心小幅上移，受原油价格上行带动，但棉花替代品价格上涨使其优势减弱。
- 基本面数据：USDA 3月报调增2025/26年度中国棉花产量至772.9万吨，消费量预期增加，库销比环比下降；1-2月纺服出口同比增幅超20%。
- 中长期展望：国内棉花即将开始种植，2026/27年度供需格局预期收窄，支撑棉价上行。历史数据显示，当全球和中国棉花产量、库销比均下降时，郑棉期价涨幅较大，当前仍有上行空间。
- 短期市场关注点：中东局势扰动，中长期关注实播面积与预期差异，短期宽幅震荡，中长期有支撑，上方空间有限。
关键数据
- USDA 3月报：全球棉花产量预期调增24.6万吨，中国增产10.9万吨，巴西增产16.3万吨；全球期末库存增加。
- 国内产量预期：2025/26年度中国棉花产量预期772.9万吨，消费量预期增加，库销比环比下降。
- 出口数据：1-2月纺服出口同比增长20.5%，服装出口同比增长14.8%。
- 库存数据：纱线与坯布库存环比大幅下降，纺企原材料及产成品库存下降，织厂原材料库存增加，产成品库存下降，棉花工商业库存环比下降10万吨，仓单数量高于去年同期，终端纺服产品库存同比降幅较大。
研究结论
- 短期：受中东局势和新棉种植预期影响，市场宽幅震荡。
- 中长期：新棉种植即将开始，关注实播面积与预期差异，供需格局预期收窄，棉价有支撑，上方空间有限。
