棉花策略周报

棉 花 策 略 周 报 棉花：多措并举，棉价平稳运行 棉花：多措并举，棉价平稳运行 总结 棉花：多措并举，棉价平稳运行 总结 国际市场方面：宏观层面依旧承压，关注美棉产量最终定产情况。9月美联储议息会议如期暂停加息，但点阵图显示，年内可能还有一次加息，且暗示高利率将会维持更久，预计到明年年底才有降息可能，宏观层面依旧承压。天气层面的影响也在继续，德州地区干旱面积占比仍在95%以上，美国全境干旱面积占比同样环比增加，截止9月19日，美国棉花吐絮率为55%，吐絮过程近半，干旱对美棉生长状况的影响仍在继续。美棉差苗率环比增加，优良率位于历史低位，美棉产量降幅或超此前市场预期，预估最终美棉产量在270-280万吨左右，供应端对美棉价格底部支撑较强。在宏观层面承压、底部支撑较强的情况下，预计短期美棉价格区间震荡为主。 国内市场方面：新棉收购临近，抛储持续，协会引导，棉价平稳运行。新疆地区棉花逐渐进入吐絮盛期，收购期逐渐临近，预估国庆节后开始大量收购。本年度新棉减产已成定局，且轧花厂产能持续过剩，企业对于新棉收购态度积极，当前预期开秤价在8-8.5元/公斤左右，折皮棉价格18500元/吨以上，收购价格偏高，对棉价上行有一定驱动。近期各方机构频繁发声，提醒近期市场不确定性因素较多，提醒投资者理性参与；发布《科学管理、稳健经营、助力新棉加工收购有序进行》倡议书，避免棉价出现不合理波动，保证棉价平稳运行。预计节前棉价平稳，长假临近，注意持仓风险。 关注：长假前持仓风险，宏观扰动，新棉开秤。 1.1新棉收购临近，引导新棉收购加工有序进行 资料来源：中国棉花协会，光大期货研究所 资料来源：郑商所，光大期货研究所 1.2价格：本周内外棉价均震荡偏弱运行 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 截止9月22日，郑棉主力合约收盘价周下跌140元/吨，跌幅为0.81%，报收17145元/吨。ICE美棉主力合约收盘价周下跌0.76美分/磅，跌幅为0.88%，报收85.94美分/磅。 1.3价格：棉花现货价格较为平稳 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind,光大期货研究所 截止9月22日，中国棉花价格指数为18197元/吨，较上周末上涨31元/吨。 1.4价格：棉花主力合约基差倒挂程度窄幅波动 资料来源：Ifind,光大期货研究所 截止9月22日，我国棉花主力合约基差1052元/吨，较上周末上涨171元/吨。 1.5价格：近月01合约跌幅大于05合约 资料来源：Ifind,光大期货研究所 截止9月22日，郑棉01合约报收17145元/吨，周下跌140元/吨，05合约报收16890元/吨，周下跌85元/吨，1-5价差为255元/吨，较上周末下降55元/吨。 1.6价格：内外棉价差小幅扩大 资料来源：Ifind,光大期货研究所 截止9月22日，1%关税配额下棉花内外价差（中国棉花价格指数-1%关税下M级进口棉价格指数）为889元/吨，较上周末上涨255元/吨。 1.7价格：棉纱期货价格上涨，现货价格小幅下挫 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind,光大期货研究所 ·截止9月22日，棉纱主力合约收盘价较上周末上涨255元/吨，涨幅为1.1%，报收23370元/吨。·纯棉普梳纱32支纱线价格指数较上周末下跌50元/吨，跌幅为0.2%，报收24485元/吨。 1.8价格：棉纱基差倒挂程度持续收窄 资料来源：Ifind,光大期货研究所 截止9月22日，棉纱主力合约基差为1115元/吨，较上周末下降305元/吨。 全球棉花主产国供需平衡表 2.1供应：德州干旱面积仍居高位，美国全境干旱面积占比增加 资料来源：美国干旱监测中心,光大期货研究所 资料来源：美国干旱监测中心，光大期货研究所 截止9月19日，美国干旱面积占比为55.57%，周环比上涨3.62个百分点，德克萨斯州干旱面积占比为96.97%，周环比上涨0.01个百分点。 2.2供应：德州地区干旱仍十分严重 资料来源：NOAA,光大期货研究所 2.3供应：美棉生长状况难言乐观 资料来源：USDA,光大期货研究所 资料来源：USDA,光大期货研究所 截止9月17日，美棉差苗率为43%，周环比上涨2个百分点，仍为历史同期最高值。截至9月17日，美棉优良率为29%，周环比持平，优良率位于历史同期低位。 2.4供应：新疆地区棉花大多处于吐絮期 资料来源：中央气象台,光大期货研究所 2.5供应：本周抛储成交率有所下降 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.1需求：美国服装及服装配饰零售环比持续好转 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 8月美国服装及服装配饰零售额当月值262.01亿美元，环比上涨0.9%，同比上涨1.32%。 3.2需求：8月我国服装类纺织品零售表现尚可 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind,光大期货研究所 1-8月，我国服装类纺织品累计零售额8760亿元，累计同比上涨10.6%。其中8月零售额为982亿元，同比上涨4.5%。 3.3需求：纺纱厂即期利润仍然亏损，开机率环比小幅上涨 资料来源：mysteel,光大期货研究所 资料来源：我的农产品网,光大期货研究所 截止9月22日，我国农产品网数据显示，纺纱厂纺纱利润为-120元/吨，较上周末上涨52.8元/吨。截止9月22日，纺纱厂开机率为74.2%，周环比上涨0.6个百分点。 3.4需求：截止9月初纺织企业开机、产销均环比好转，旺季需求有所回暖，但程度较预期偏弱 资料来源：中国棉花网,光大期货研究所 4.1进出口：美棉出口数据环比好转 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 截止9月14日，美国陆地棉出口净销售当周值2.4万吨，环比上涨0.9万吨。美国陆地棉出口装运量当周值为3.4万吨，环比上涨0.7万吨。 4.2进出口：8月我国棉花进口量环比大幅上涨 滑准税配额发放至企业，棉花进口量增加。2023年1-8月，我国累计进口棉花86万吨，同比下降51万吨；8月我国进口棉花18万吨，环比上涨7万吨。8月澳棉进口数据持续增加，8月进口澳棉数量5.1万吨，创下2020年以来最高值。 资料来源：Ifind，光大期货研究所 4.3进出口：我国棉纱进口量当月值持续好转 2023年1-8月，我国累计进口棉纱102万吨，同比上涨15万吨；8月我国进口棉纱19万吨，环比上涨3万吨。越南仍为我国棉纱进口最大来源国。 资料来源：Ifind，光大期货研究所 4.4进出口：纺服出口当月值同比下降，出口持续受阻 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1-8月，纺织品及服装累计出口1972.1亿美元，同比下跌10.5%，8月出口当月值278.6亿美元，同比下降10.5%。 4.5进出口：进口棉价格指数震荡走弱 资料来源：中国棉花协会，光大期货研究所 截至9月22日，1%关税下进口棉价格指数为17308元/吨，较上周末下降224元/吨，降幅为1.28%。截至9月22日，滑准税下进口棉价格指数为17444元/吨，较上周末下降221元/吨，降幅为1.25%。 5.1库存：棉花商业库存位于历史同期较低水平 资料来源：中国棉花信息网，光大期货研究所 截至8月末，棉花商业库存为163.06万吨，环比下降69.69万吨，同比下降93.5万吨。棉花工业库存为78.84万吨，环比上涨1.99万吨，同比上涨21.52万吨。 5.2库存：棉花仓单数量合计值周环比下降690张 资料来源：Ifind，光大期货研究所 截至9月22日，郑棉仓单数量为5032张，有效预报43张，合计5075张，较上周末下降690张。 光大期货资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人，曾荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，多次荣获郑州商品交易所纯碱高级分析师称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。