原糖期价本周宽幅震荡，受中东地区冲突影响，市场担忧情绪加剧，基本面被弱化。咨询机构StoneX预计2025/26榨季全球食糖过剩量将大幅缩减至87万吨，库存消费比略低于近五年均值。国内现货价格区间为5280~5900元/吨，配额内进口估算价4060~4100元/吨，配额外进口估算价5150~5190元/吨。受原油导致输入型通胀担忧影响，糖价高位回落，基差商成交活跃，保值盘入场。未来两周中东局势仍是主要风向标，基本面因素待宏观影响褪去后逐渐显现，期价预计宽幅震荡，建议谨慎操作。
巴西方面，2025/26榨季预计供应量同比增长2.6%至1.946亿吨，消费量同比增长0.5%至1.937亿吨，期末库存同比增长1.2%至7460万吨。巴西压榨进度及制糖比均处于较高水平，出口量持续增长，食糖库存压力较大。印度、泰国、欧盟、俄罗斯、澳大利亚等主要产区的供需情况也进行了详细分析。国内方面，主产省销售进度正常，库存压力较小，进口利润仍处于高位，出口量有限。消费端数据显示，软饮料同比增长3%，乳制品同比下降1.1%。期权市场方面，历史波动率及持仓量显示市场情绪波动较大。
