宏观方面，中东地缘冲突持续发酵，成为全球宏观格局与金融市场的核心变量。美国通胀与经济前景的尾部风险快速抬升，而中国外贸交出超预期成绩单，彰显出强劲韧性。美国2月CPI、核心CPI同比仍维持2.4%、2.5%，特朗普关税冲击被内需疲软抵消，美联储降息大概率呈现“前慢后快”的节奏。但需警惕，一旦霍尔木兹海峡被长期封锁，或将推动油价持续高位运行，逆转通胀下行趋势，将美国经济拖入“高通胀、低增长”的滞胀陷阱，美股大幅波动在所难免。美债的全球避险属性正在削弱，凸显美元霸权的衰落进程。中国2026年前2个月外贸数据的亮眼表现更具现实意义，印证了全球AI超级周期下的外需红利，彰显了我国外贸的强劲韧性与核心竞争力。外贸高增核心源于AI超级周期带动的外需回暖，趋势已在周边经济体显现。中国外贸增长以量增为主、价增为辅，增长根基更为稳固。
人民币汇率方面，美伊冲突持续升温，原油价格再度上涨，打压市场对美联储的降息预期，支撑美元指数。人民币汇率短期内较难重新启动趋势性升值。1-2月出口数据超市场预期，中高端制造业仍是支撑出口增速的重要分项。中长期来看，若国内经济基本面持续改善，叠加出口韧性，人民币或仍呈现温和升值态势。策略建议：出口企业择机逢高分批锁定远期结汇；进口企业采取滚动购汇的策略。
股指方面，中东冲突持续，海外流动性预期边际收紧。霍尔木兹海峡通航危机持续发酵，地缘危机长期化的风险上升，打压降息预期，不过国内政策利好预期托底，股指底部有较强支撑。期指基差均跌至10%以下历史低位，市场缺乏足够的驱动力，情绪较低迷。两会闭幕，后续将发布十五五规划完整文件，若有超预期信息释出，预计将带动股指走强或出现新的市场主线。关注美伊冲突演变、国内政策落地效果以及年报披露情况。短期预计震荡为主。
国债方面，政策态度明确。利率定价自律机制会议要求高于7天逆回购政策利率的同业活期存款规模季度末不超过10%-20%，有利于机构降低融资成本。虽然油价走高，但国内货币政策态度明确，利多债市。策略建议：多头底仓少量持有；短线多单适时高抛。
集运欧线方面，地缘风险博弈运营调整，盘面高位震荡分歧加剧。市场核心围绕地缘风险、航司实际运营与监管态度展开博弈。利多因素：地缘风险持续；船公司报价坚挺。利空因素：航司运营快速调整；附加费征收存疑；监管压力显现；市场情绪谨慎。短期预计转入高位震荡。策略建议：关注霍尔木兹海峡通航安全形势；警惕主要国家监管机构对航运附加费出台更具体的限制措施；注意临近交割月主力合约移仓换月时的波动加剧风险。
大宗商品方面，碳酸锂：增产去库，盘面震荡整理。短期看，碳酸锂期货呈现震荡调整阶段，整体投机情绪逐渐下移。策略建议：关注锂电产业链现货市场价格企稳情况。工业硅&多晶硅：宽幅震荡。从新能源与能源转型的视角看，能源价格飙升将可能使未来全球电网持续提升分布式电网占比，光伏作为分布式绿色电力核心供给支柱，与风电共同成为分布式电网增量主力。现阶段行业仍处于本轮产能周期底部，需静待产能出清与供需格局改善。策略建议：关注行业“反内卷”进程与供需结构边际优化信号。
铝产业链：卡塔尔铝业暂停进一步减产。挪威海德鲁公司发表官方声明称，受卡塔尔天然气供应持续低位运行影响，其与卡塔尔石油公司合资运营的卡塔卢姆电解铝冶炼厂已决定停止进一步削减产能，并将现有铝产能稳定维持在约60%的运行水平。策略建议：投资者注意风险控制，可考虑卖出深虚值看跌期权。铝：震荡偏强；氧化铝：震荡整理；铸造铝合金：震荡偏强。
铜：缺乏全面回暖的第二“引擎”，去库速度影响铜价走势。当日期货市场资金继续净流入，但幅度放缓。技术面看，沪铜期货短期跌破102000-103000后进入调整通道，但中长期上升趋势未破坏。策略建议：关注美以伊冲突演变、国内政策落地效果以及年报披露情况。
锌：短期暂无催化，震荡调整。短期受累库和板块集体承压影响偏弱，横盘调整，中期维持偏强看法。策略建议：关注伊朗局势的发酵以及需求去库情况。
镍-不锈钢：日内震荡偏强。印尼湿法产线供给波动延续，部分产能因事故停产，中期原料供应不稳定性增加。基本面目前仍在旺季兑现中。策略建议：关注印尼以及菲律宾发运量季节性变化；下游需求释放节奏。
锡：震荡调整。锡价整体维持震荡调整。供给端延续偏紧，不过更多聚焦在原料，在缅甸复产下有一定缓冲态势。需求端开始复工，库存目前水位较高，现货交投受锡价高企影响下，较为冷清。策略建议：下方支撑稳定，调整为主。
铅：偏弱震荡。当前维持供需双弱格局，2月精铅产量季节性下滑，不过三月预计回暖，现货市场维持贴水。策略建议：震荡为主，区间操作。
油料：到港延迟点燃期现货。内盘由于巴西到港延迟消息再起，资金驱动豆粕继续走强。策略建议：月差间正套持有，豆菜粕价差做扩止盈。
油脂：情绪乐观油脂市场上行。印尼棕榈油协会表示，2025年印尼毛棕榈油产量同比增长7.3%至5166万吨。协会秘书长表示，截至2025年底的棕榈油库存为207万吨，较前一个月下滑25%。策略建议：关注伊朗局势的发展情况，也需重点关注下周美国生物燃料政策审核结果。
能源油气方面，SC：霍尔木兹海峡仍持续关闭。隔夜原油在穆杰塔巴首次发言并表示霍尔木兹海峡应继续关闭的影响下继续走高。策略建议：关注通航情况；关注冲突的发展。
燃料油：高位波动，短期难言反转。美伊冲突推动现货市场买盘积极；中东原油供应偏紧、运费高企导致跨区域套利船货无法正常运输，低硫燃油供应偏紧、基本面偏强。策略建议：供应端约束持续支撑燃料油市场，高硫、低硫燃油价格均处于高位，短期市场强势格局难以改变。
沥青：波动放大。假期结束，现货端成交乏力，尤其是山东地区提涨乏力。供给端，随着近期原油价格快速上涨，各炼厂存降负荷预期。库存端，假期过后，厂库、社库均呈现季节性累库。策略建议：短期地缘扰动将是油品的最核心主导因素，盖过沥青自身基本面。近期原料紧张问题持续发酵，惜售限售对现货流通性造成一定冲击，需谨防中东局势缓和后价格大幅回吐的可能。
贵金属方面，铂钯：伊朗最高领袖发言称霍尔姆兹海峡将继续关闭，美军基地不撤就炸，铂钯震荡偏弱。策略建议：短期需警惕降息预期延后带来的阶段性调整风险，回调视为中长期布多机会。铂钯高波动下需注意仓位控制。
黄金&白银：油价暴涨进一步削弱降息预期贵金属延续调整。策略建议：我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。伦敦关注下方5000支撑有效性，强支撑在60日均线4800附近；伦敦银支撑80，强支撑70-72区域。风险上警惕中东局势反复下对通胀升温担忧以及对货币政策冲击、流动性风险下的恐慌性抛压。
化工方面，纸浆-胶版纸：地缘波动影响仍存。策略建议：纸浆期货短期可维持区间交易或保持观望，中期来看，阔叶浆价格上扬可能给予期价底部支撑，可尝试低多策略；胶版印刷纸期货价格回落至适当水平，可延续区间震荡策略。当前中东局势仍存变数，两者仍需关注地缘政治带来的情绪面影响。
纯苯-苯乙烯：地缘反复，波动增加。策略建议：当前市场交易重心落在霍尔木兹海峡关闭时长以及由此带来的供应减量。预计霍尔木兹海峡通行问题解决之前纯苯、苯乙烯都将偏强运行，然而当前地缘走向不明，单边波动较大，注意回调风险。
LPG：地缘未缓解，盘面震荡偏强。策略建议：PDH开工率后面下降的概率较大，但绝对价格短期仍然震荡偏强。
甲醇：地缘冲突激化。策略建议：甲醇在下周可能追至烯烃涨幅。风险点：地缘缓和，单体降价。
塑料PP：持续偏强。策略建议：从预期角度看，目前市场波动仍受到消息面主导，不确定性较高，后续关注点依然集中在中东局势变化以及霍尔木兹海峡的通航情况。
橡胶：整体震荡回调后，合成胶再度走高。策略建议：整体中期逢低偏多看待，近期波动加大，轻仓为主。NR、RU低位多单可继续持有，关注17500、14000压力与17000、13500支撑；BR短期风险加剧，轻仓或观望为主，短线关注区间15400-16100；可考虑做多波动率的期权策略，动态调整；多头持有可逢高构建保护性期权锁定利润。套利方面，短期观望。
尿素：地缘提振。策略建议：战争风险将成为打破当前国内尿素弱平衡的关键变量，大概率催化出一轮由国际成本推高和国内情绪亢奋共同驱动的行情。
玻璃纯碱：等待需求验证。纯碱：供应压力持续。策略建议：如果盘面上涨，期现等中游有一定补库空间，但因为需求弹性有限，价格空间预计一般；而价格向下的空间则需要库存的积累去打开。中长期供应高位预期不变，等待产业矛盾进一步积累。除了基本面外，目前纯碱玻璃整体估值不高，不排除其他板块带动。
硅铁&硅锰：成本支撑。策略建议：短期看铁合金下方成本支撑逐渐增强，但下游钢材终端需求较弱以及板材高库存压力，铁合金上涨空间或有限。
农副软商品方面，生猪：二育补栏增加。策略建议：整体来看，当下生猪市场主要交易的还是春节后需求惨淡的基本现实，同时猪价的下跌受二育情绪的支撑预计在当前价位下难有更大幅度的下跌但是由于需求不足，上涨驱动力较弱，策略上可以选择生猪主力合约LH2605-C-12800卖涨期权。
棉花：支撑偏强。策略建议：当前国内供需趋紧的预期仍对棉价形成有力支撑，棉价易涨难跌，但内外棉价差的高企，对棉价上方形成压力，且中东地区地缘冲突持续，关注后续进展情况，以及美国对外贸易政策的变化。
白糖：震荡反弹。策略建议：近期白糖期货走势偏强，核心受油价上行驱动。际油价上涨带动巴西乙醇价格走高，糖醇比价偏向乙醇生产，糖厂倾向提高糖醇比、降低制糖比例，市场对后续食糖供应收紧预期升温。同时，白糖自身估值处于相对低位，存在修复需求，期价易涨难跌，短期强势格局有望延续。
鸡蛋：稳步上涨。策略建议：买入鸡蛋主力合约看涨期权。
苹果：高位震荡。策略建议：当前苹果期货盘面维持偏强运行，核心由基本面与交割逻辑双重利好驱动。05合约交割品稀缺矛盾突出，短期盘面支撑强劲，暂无明显利空压制，维持偏强震荡格局。
红枣：驱动有限。策略建议：新年度种植季尚未到来，市场关注点仍在需求端，目前下游走货平平，补货较为清淡，短期在地缘冲突下，市场资金流动，但红枣驱动暂有限，在国内整体供需宽松下，红枣价格上方仍存压力，或仍以低位震荡筑底为主。
原木：地缘情绪影响仍存。策略建议：当前地缘带来的情绪冲击仍存，从现货角度来看，库存上涨明显，故节后多数以消化累计库存为主；高价单成交较少，需求仍未明显复苏，期价上方存在一定限制。当前现货价格相对稳定，贸易商报价坚挺，市场行情整体偏中性。后续还需关注新西兰发运情况，如发运情况超预期上行，给期价预期将带来一定压力。因当前地缘政治风险不确定性较强，策略上可暂时以观望或区间交易为主，注意风险防范。
