第一章综合分析与交易策略：
- 炼厂原料担忧：部分炼厂因上游原料供应稳定担忧进行预防性降负，如华东一大厂380万吨重整装置停车检修，韩国炼厂可能降负，影响PX、纯苯等芳烃品种供应。若霍尔木兹海峡中断，炼厂被动降负将进一步影响芳烃供应，整体驱动偏向上。
- 负荷高位PX检修季：国内及亚洲PX负荷处于近年高位，工厂生产积极性强。浙石化、金陵石化、丽东等装置计划检修，供需格局逐渐去库。
- TA供应回归：仪征化纤、逸盛新材料、英力士、独山能源等装置重启，3月TA负荷较2月上升。成本推动下PX相对TA价格表现更强，实时加工差较2月下降。
- 现货基差与月差：主流现货基差走强至05-34，5-9月差走高至182元/吨，近月价格相对远月价格明显走强。
第二章核心逻辑分析：
- 伊朗乙二醇负荷降负：伊朗一套45万吨乙二醇装置停车，另一套40万吨MEG装置船货装运取消，霍尔木兹海峡封锁影响中东进口。国内古雷石化、陕西榆林化学、中昆等装置检修，合成气制乙二醇负荷下降，供需结构环比改善，二季度进入去库格局。
- 现货基差与月差：现货基差走强至05合约贴水10-15元/吨，4月下期货基差升水43-45元/吨，5-9月差走强至24元/吨，近月价格相对远月价格明显走强。
- 聚酯负荷回升：两套聚酯装置检修，多套重启但部分负荷爬坡中，后续仍有装置重启可能，聚酯负荷继续提升，截至本周五国内大陆地区聚酯负荷在84.1%。
- 江浙终端开机回升：江浙加弹开工至62%，织造至58%，印染至69%，部分原料投机补仓，部分工厂推迟开机或备货周期差异明显。
第三章周度数据追踪：
- 美国汽油库存：数据追踪内容未详细展开。
- PTA-基差月差：数据追踪内容未详细展开。
- 聚酯-利润：数据追踪内容未详细展开。
- 聚酯-库存：数据追踪内容未详细展开。
- 聚酯-需求：数据追踪内容未详细展开。
作者承诺与免责声明：作者承诺独立客观出具报告，不因报告意见直接或间接获得报酬。报告内容仅供参考，不构成投资建议，银河期货不担保内容准确性或完整性，不对使用报告导致的损失负责。
