每日商品期市纵览

重 要 提 示:《 证 券 期 货 投 资 者 适 当 性 管 理 办 法 》 于2 0 1 7年7月1日 起 正 式实 施 ， 通 过 本 网 站 发 布 的 观 点 和 信 息 仅 面 向 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 。本 网 站 难 以 设 置 访 问 权 限 ， 若 您 并 非 上 海 东 亚 期 货 的 专 业 投 资 者 ， 请 取 消查 看 ， 接 收 或 使 用 本 网 站 的 信 息 ， 我 司 不 会 因 为 关 注 ， 收 到 或 阅 读 本 网 站推 送 内 容 而 视 相 关 人 员 为 客 户 ； 市 场 有 风 险 ， 投 资 需 谨 慎 ！ 品种涨跌幅度 【 金 融 期 货 】 股 指 ：中 东 局 势 缓 和 信 号 推 动 全 球 市 场 风 险 偏 好 回 升 ，外 围 压 力 减 弱 ，昨日 股 指 集 体 收 涨 ，但 后 续 外 围 不 确 定 性 放 大 ，原 油 波 动 剧 烈 。两 市 成 交 额回 落 ，市 场 情 绪 未 完 全 修 复 ，短 期 地 缘 政 治 风 险 仍 存 ，且 需 等 待 两 会 闭 幕释 放 更 多 利 好 政 策 确 定性 信 号 ， 预 计 短 期 震 荡 为 主。 国 债 ：1-2月 出 口 、进 口 大 增 ，机 电 产 品 表 现 突 出 ，体 现A I投 资 浪 潮 下半 导 体 产 业 链 高 景 气 度 ，但 短 期 数 据 难 以 改 变 经 济 整 体 判 断 ，期 债 下 跌 后价 值 回 升 ， 中 东 利 空 未 完 全 消 散。 【 有 色 金 属 】 铂 钯 ：美 伊 冲 突 处 于 政 治 预 期 与 现 实 层 面 的 博 弈 状 态 ，特 朗 普 释 放 缓 和 信号 但 伊 朗 新 领 导 层 拒 绝 谈 判 。 美 伊 冲 突 升 温 可 能 推 升 油 价 引 发 输 入 型 通胀 ，延 缓降 息 进 度 ，关 税 政 策 调 整 带 来 不 确 定 性 。南 非 电 价 上 调 抬 升 铂 钯成 本 ，美 国 对 俄 罗 斯 钯 反 倾 销 初 裁 影 响 供 应 ，中 长 期上 行基 础 仍 在 ，短 期需 警 惕 降 息 预 期 延 后 风 险 。 黄 金&白 银 ：受 美 国 能 源 部长 护 航 乌 龙 消 息 影 响 ，原 油 巨 震 带 动 贵 金 属 冲高 回 落 。 市 场 交 易 聚 焦 美 联 储 货 币 政 策 预 期 、 地 缘 局 势 下 的 避 险 与 通 胀 、贸 易 政 策 不 确 定 性 等 因 素 。 本 周 进 入 美 联 储F O MC会 议 前 噤 声 期 ， 需 关 注 中 东 局 势 及 美 国C PI、P C E数 据。 铜 ：市 场 情 绪 在 地 缘 政 治 缓 和 与 基 本 面 现 实 间 博 弈 ，价 格 上 涨 主 要 由 空 头回 补 推 动 。全 球 宏 观 环 境 复 杂 ，供 需 两 端 受 多 重 因 素 影 响 ，产 业 客 户 和 投机 客 户 需 根 据 自 身 情 况 应 对 市 场 波 动。 铝 ：中 东 局 势 走 势 不 明 ，美 方 对 伊 军 事 行 动 相 关 表 态 反 复 ，伊 朗 议 会 议 长明 确 表 示 不 寻 求 停 火 ， 短 期 价 格 受 战 争 局 势 主 导 ， 波 动 剧 烈。 氧 化 铝 ：受 铝 、 原 油 等 品 种 带 动 ，波 动 显 著 放 大 ， 短 期 现 货 回 升 。 中 长 期过 剩 格 局 未 改 ，3月 需重 点 关 注 防 城 港 、 广 投 等 新 投 产 能 释 放 情 况。 铸 造 铝 合 金 ：铝 合 金 对 沪 铝 有 较 强 跟 随 性 ，且 由 于 原 材 料 紧 俏 和 违 规 税 收返 还 政 策 影 响 ， 下 方 支 撑 较 强 。 锌 ：供 给 端 ，伊 朗 局 势 发 酵 可 能 影 响 后 续 锌 精 矿 供 给，同 时 能 源 成 本 的 上移 可 能 导 致 后 续 海 外 炼 厂 的 复 产 下 滑 。国 内 矿 山 一 季 度 季 节 性 减 停产 ，原料 延 续 偏 紧 ， 同 时TC下 滑 再 次 验 证 此 逻 辑 。 需 求 端 ， 下 游 逐 步 复 工 ， 库存 上 春 节 季 节 性 累 库 ，但 累 库 速 度 超 预 期 ，库 存 压 力 较 大 ，后 续 关 注 需 求旺 季 库 存 转 折 点 。展 望 未 来 ，当 前 宏 观 不 确 定 性 较 大 ，短 期 金 属 价 格 可 能受 压 制 ， 后 续 观 察 伊 朗 局 势 的 发 酵 以 及 需 求 去 库 情 况。 镍&不 锈 钢 ：印 尼 湿 法 产 线 供 给 波 动 影 响 市 场 情 绪 ，山 体 滑 坡 导 致 部 分 产能 停 产 ，霍 尔 木 兹 海 峡 停 运 阻 碍 硫 磺 进 口 ，后 续 中 间 品 产 量 或 缩 减 。目 前处 于 旺 季 兑 现 阶 段 ，上 游 惜 售 挺 价 ，不 锈 钢 受 旺 季 预 期 支 撑 ，上 游 报 价 坚挺。 锡 ：宏 观 上 ，伊 朗 局 势 持 续 发 酵 ，主 线 上 依 然 在 博 弈 地 缘 政 治 。基 本 面 上 ，供 给 端 延 续 偏 紧 ， 不 过 更 多 聚 焦 在 原 料 ， 在 缅 甸 复 产 下 有 一 定 缓 冲 态 势 。需 求 端 开 始 复 工 ，库存 目 前 水 位 较 高 ，现 货 交 投 受 锡 价 高 企 影 响 下 ，较 为冷 清 ，但 是 价 格 回 调 后 又 再 次 活 跃 。展 望 未 来 ，库 存 高 企 下 ，价 格 受 一 定压 制 ， 关 注 开 工 后 的 去 库 速 度 以 及 伊 朗 局 势 的 持 续 发 酵。 碳 酸 锂 ：短 期 来 看 ，中 东 局 势 走 势 不 明 ，美 方 对 伊 军 事 行 动 相 关 表 态 反 复 ，伊 朗 议 会 议 长 明 确 表 示 不 寻 求 停 火，需 求 端的隐 患再 度影 响盘 面。但 碳 酸锂 的 下 游 需 求 增 长 逻 辑 未 变 ，对 价 格 形 成 长 期 支 撑 。后 续 需 跟 踪3月 中 下游 实 际 排 产 与 去 库 速 度， 同 时 留 意局 势 变 化。 工 业 硅&多 晶 硅 ：现 阶 段 行 业 仍 处 于 本 轮 产 能 周 期 底 部 ，需 静 待 产 能 出 清与 供 需 格 局 改 善 ；在 底 部 磨 底 阶 段 ，应 持 续 跟 踪 行 业“反 内 卷”进 程 与 供 需结 构 边 际 优 化 信 号。 铅 ：基 本 面 上 ， 当 前 维 持 供 需 双 弱 格 局 ，2月 精 铅 产 量 季 节 性 下 滑 ， 不 过三 月 预 计 回 暖 ， 现 货 市 场 维 持 贴 水 。 展 望 未 来 ， 累 库 压 力 与 成 本 支 撑 下 ， 预 计 铅 价 维 持 震 荡 运 行 ，注 意 交 割 周 和 再 生 铅 交 割 实 施 可 能 有 一 定 盘 面 负反 馈。 【 黑 色 】 螺 纹 钢&热 卷 ：两 会 结 束 后 房 地 产 政 策 以 稳 为 主 ， 刺 激 作 用 有 限 ， 市 场 预期 回 归 基 本 面 ，钢 材 出 口 面 临 压 力 ，热 卷 库 存 高 企 且 仓 单 压 力 大 ，去 库 不及 预 期 可 能 导 致 价 格 回 落 ， 反 弹 高 度 有 限。 铁 矿 石 ：在 战 争 担 忧 及 国 内 政 策 托 底 背 景 下 ，现 货 流 动 性 收 紧 推 动 价 格 偏强 ，但 基 本 面 呈 季 节 性 供 需 双 弱 。供 应 端 压 力 持 续 ，滞 胀 风 险 下 钢 厂 减 产预 期 升 温 ，库 存 累 积 。若 霍 尔 木 兹 海 峡 断 航 ，海 湾 国 家 铁 矿 石 需 求 收 缩 可能 远 超 伊 朗 供 应 缩 减 ， 叠 加 海 运 费 仅 季 节 性 回 升 ， 上 方 空 间 受 限。 焦 煤&焦 炭 ：国 内 煤 矿 处 于 复 产 阶 段 ，蒙 煤 通 关 恢 复 较 快 ，供 应 压 力 偏 大 ，焦 煤 短 期 过 剩 矛 盾 加 剧 。焦 炭 入 炉 煤 成 本 松 动 ，焦 化 利 润 小 幅 扩 张 ，化 产品 价 格 上 涨 改 善 综 合 利 润 ，焦 企 开 工 有 望 抬 升 。3-4月 进 入 终 端 需 求 验 证期 ，春 节 偏 晚 导 致 复 工 节 奏 慢 ，中 东 航 线 不 确 定 性 抑 制 钢 材 出 口 ，黑 色 系整 体 下 行 压 力 较 大， 煤 焦 底 部 有 支 撑 但 弹 性 受 限。 硅 铁&硅 锰 ：短 期 看 铁 合 金 下 方 成 本 支 撑 逐 渐 增 强 ，但 下 游 钢 材 终 端 需 求较 弱 以 及 板 材 高 库 存 压 力 ， 铁 合 金 上 涨 空 间 或 有 限。 【 能 源 化 工 】 原 油 ：市 场 交 易 核 心 聚 焦 中 东 局 势 ，美 方 护 航 乌 龙 消 息 及G7商 讨 抛 储 传闻 引 发 油 价 大 幅 波 动。 霍 尔 木 兹 海 峡 已 封 锁1 0多 天 ， 暂 无 原 油 出 口 ， 海湾 国 家 库 容 紧 张 ，后 续 通 航 情 况 及 美 伊 局 势 发 展 至 关 重 要 ，产 油 国 库 存 耗尽 可 能 带 来 负 反 馈。 燃 料 油 ：亚 洲 高 低 硫 燃 料 油 月 间 价 差 、低 硫 裂 解 价 差 短 期 回 调 ，但 现 货 升水 均 创 多 年 新 高 ；中 东 地 缘 冲 突 引 发 的 供 应 收 紧 、船 舶 需 求 增 加 、运 费 及原 料 供 应 制 约 持 续 支 撑 市 场 ， 亚 洲 燃 料 油 整 体 仍 维 持 强 势 格 局。 沥 青 ：供 给 端 ，随 着 近 期 原 油 价 格 快 速 上 涨 ，各 炼 厂 存 降 负 荷 预 期 。库 存端 ， 假 期 过 后 ， 厂 库 、 社 库 均 呈 现 季 节 性 累 库 。未 来 一 段 时 间 ， 整 体 沥 青价 格 将 完 全 跟 随 成 本 端 原 油 变 化 。近 期 ，原 油 波 动 的 主 线 仍 在 地 缘 上 ，中东 局 势 的 不 稳 定 性 放 大 了 原 油 向 上 的 脉 冲 。短 期 地 缘 扰 动 将 是 油 品 的 最 核心 主 导 因 素 ， 盖 过 沥 青 自 身 基 本 面。 L P G：价 格 跟 随 原 油 波 动 ， 特 朗 普 对 伊 朗 问 题 的 表 态 引 发 市 场 情 绪 降 温 ，但 霍 尔 木 兹 海 峡 封 锁 未 实 质 改 变 。国 内 炼 厂 开 工 率 小 幅 上 升 ，液 化 气 外 卖量 及 到 港 量 下 降 ，需 求 端P DH、MTB E、烷 基 化 开 工 率 均 有 提 升 ，库 存 呈现 增 长 ， 后 续 需 持 续 跟 踪 中 东 局 势 进 展。 塑 料：美 伊 未 达 成 停 火 协 议 ，局 势 仍 存 不 确 定 性 ，中 东 航 运 秩 序 恢 复 需时日， 上 游 原 料 及P E进 口 短 期 难 以 完 全 恢 复 ， 且 多 套 装 置 进 入 检 修 ，3月检 修 量 预 计 偏 高 ，P DH装 置 利 润 未 明 显 修 复 ， 短 期 供 应 压 力 有限 ， 供 需格 局 相 对 良 好 。 尿 素 ： 美 伊 战 争 引 发 全 球 尿 素 供 给“硬 缺 口”， 伊 朗 产 能 面 临 停 产 风 险 ，霍 尔 木 兹 海 峡 战 事 可 能 切 断 中 东 出 口 通 道 ，推 高 国 际 价 格 。国 内