总结
宏观逻辑
- 伊朗地缘局势缓和，美元指数回落，油气价格调整，有色金属走势分化。
- 特朗普称战争将很快结束，取消部分对俄制裁，原油价格下挫。
- 中国2月出口同比增39.6%，进口同比增13.8%，贸易数据强劲。
- 国内CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%，核心CPI同比上涨1.8%；PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%。
- 有色金属短期受地缘影响波动，总体震荡，需求端修复料较普遍开展。
行情回顾
- 各有色金属品种近期走势分化，受宏观和地缘因素影响。
持仓分析
现货市场
- 各品种现货价格及库存变化情况分析（具体数据未列出）。
产业链分析
铜
- 全球铜精矿供给紧张，国内冶炼厂开工暂未受约束，进口资源持续到港，下游需求复苏偏缓，库存累库明显。
- 3月电力领域订单仍将提供核心支撑，工程类订单乏力，其余领域订单均衡。
- 上半年国内冶炼厂集中检修窗口在3-5月，实质性影响预计从4月开始显现。
- 国内去库周期有望在3月下旬至4月启动，全球库存持续累库，美国市场虹吸效应减弱。
- 铜价主导因素仍是宏观逻辑及估值修复逻辑，价格有望向上突破。
锌
- 伊朗地缘缓和，美元回调，天然气高企可能影响海外锌冶炼成本。
- 伦锌库存显著回升，国内进口矿TC下降，上游减产有限，下游开工逐渐恢复，现货库存累库放缓。
- 锌价受宏观影响波动承压，上方关注24800-25000，短期下档支撑关注23800-24000。
铝
- 中东形势复杂多变，宏观影响主导，建议多单减仓或离场观望。
- 铝上方压力区间25000-26000，下方支撑区间22000-23000，可买入虚值看跌期权做保护。
- 氧化铝现货价格上涨，未来有产能缩减预期，建议暂时观望或偏多思路为主。
- 再生铝合金与铝共振较强，建议多单减仓或离场观望。
锡
- 美指走弱助推盘面反弹，建议暂时观望为主，关注资金情绪变化及矿端情况。
- 上方压力区间460000-480000，下方支撑区间330000-350000，可买入虚值看涨期权做保护。
铅
- 伊朗地缘缓和，美元回整理，有色震荡分化，再生铅延后开工对冲累库压力。
- 铅供需缓慢修复，震荡延续，上方压力暂关注17000-17200，下方支撑16400-16600。
镍及不锈钢
- 伊朗局势缓和可能性提升，美元回落，印尼mhp可能受硫磺供应影响。
- LME镍库存28万吨上方，政策影响强度预期调降，镍价调整但下行空间受限。
- 沪镍反弹，上方压力暂关注14.4-14.5万元，下方暂关注13.2-13.4万元，逢低偏多为主。
- 伊朗地缘形势缓和，印尼配额缩减支持镍产品成本，印尼不锈钢提价明显，3月排产显著回升。
- 不锈钢反弹，下方支撑暂关注13800-14000，上方暂关注14500-15000，镍/不锈钢波动整理。
套利
期权
重要事项
