摘要
- 铜：Freeport McMoRan印尼Grasberg矿山发生泥石流事故，导致全球第二大铜矿暂停生产，预计2026年产量下降35%，加剧全球铜供需紧张。受此影响，铜价大幅上涨。美联储进入新一轮降息周期，预计年内降息两次，美元指数有下降空间，利多铜价。建议逢低做多，短期上方压力83000-84000元/吨，下方支撑80000-81000元/吨。期权策略：卖出近月轻度虚值看跌期权。
- 锌：美元反弹带动有色普涨，锌现货库存因节前备货下降，但矿端改善及旺季兑现一般，南方部分地区需求受天气影响下降，海外降库偏强。关注出口窗口是否打开。锌价略有修复，铜价溢出带动存在，上方压力22300-22400元/吨，下方支撑21800-22000元/吨，关注下边界防御。
- 铝：有色板块集体反弹，建议暂时观望，上方压力21300-21700元/吨，下方支撑20200-20500元/吨。氧化铝现货价格持续下跌，在产产能持平，建议逢反弹加空，上方压力3500-3700元/吨，下方支撑2700-2900元/吨。再生铝合金因废料价格高企支撑盘面，建议短多思路对待，上方压力20800-21000元/吨，下方支撑20000-20300元/吨。
- 锡：基本面供需双弱格局延续，建议短多思路对待，关注其他有色品种走势影响。需关注矿端情况及宏观影响，上方压力280000-290000元/吨，下方支撑260000-265000元/吨。期权策略：买入虚值看跌期权。
- 铅：原生铅复产，再生铅利润改善也有复产消息，上行动力减弱。铅价跟涨回升持续性较差，短期关注16700-16800元/吨支撑，上方压力17400-17500元/吨，逢高多单止盈，可继续考虑较宽区间的期权双卖策略。
- 镍及不锈钢：印尼矿端扰动影响波动存在但实际影响有限，不锈钢端需求转淡，MHP偏紧硫酸镍偏强，外盘高库存继续波动增加。沪镍上档暂观12.5-12.8万元压力位，下档支撑11.8-12万元附近，暂时震荡思路。不锈钢自身成本端支撑存，降库放缓，台风影响佛山300系出货降低，交投下降，去库放缓。不锈钢期货窄幅整理，支撑位12700-12800元/吨，上方暂关注13000-13200元/吨压力。
宏观逻辑
- 美联储如期降息25bp，开启新一轮降息周期，后续关注经济数据变化，若进一步印证预防式降息及成效，利好后期有色走势。美欧贸易协议实施，8月1日起欧盟汽车关税降至15%。欧元区9月制造业PMI初值49.5，创3个月新低；服务业PMI初值51.4，创9个月新高。美国9月Markit制造业、服务业PMI回落但均扩张，价格缓和。中国9月LPR维持不变，央行行长潘功胜表示货币政策兼顾内外，当前适度宽松。
- 有色金属走势显现波动。降息兑现后带来阶段获利了结调整，美元阶段反弹，后续需关注经济数据变化及风险管控式降息安排。节前备货提振对有色金属支持不强烈，部分资金避险离场需求显现。国际大型铜企事故引发供应波动，铜价上涨，对有色其它金属溢出带动引发板块波动，但需注意溢出带动的持续性及各品种价格回升后的仓量变化。
本周关注
- 8月PCE、9月欧美制造业PMI发布。美联储鲍威尔等官员密集发布讲话。中国9月LPR将出炉。潘功胜、吴清、李云泽出席“十四五”系列发布会。
