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2026/03/11星期三 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、伊朗议会议长表示绝不寻求停火；特朗普称，有可能有条件同伊朗谈判；2、国家互联网应急中心发布关于OpenClaw安全应用的风险提示；3、储存芯片和贵金属上涨，部分车企开始尝试用“涨价”来应对供应链成本压力；4、工业富联，2025年营收9028.87亿元，同比增长48.22%；净利润352.86亿元，同比增长51.99%。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：6.96%/5.44%/8.68%/6.49%；IC当月/下月/当季/隔季：6.01%/5.89%/11.20%/8.33%；IM当月/下月/当季/隔季：13.22%/9.71%/16.30%/11.40%；IH当月/下月/当季/隔季：0.44%/0.43%/1.63%/3.34%。 【策略观点】 近日在美伊冲突扰动全球风险偏好，油价持续上涨、美联储降息预期减弱，美债收益率快速攀升，国内两会延续了适度宽松的货币、更积极的财政政策，建议关注以及战局转变，注意控制风险。 国债 【行情资讯】 行情方面：周二，TL主力合约收于111.490，环比变化-0.03%；T主力合约收于108.305，环比变化-0.01%；TF主力合约收于105.975，环比变化0.00%；TS主力合约收于102.460，环比变化0.00%。 消息方面：1、海关总署公布数据显示，中国1-2月出口（以美元计价）同比增21.8%，进口增19.8%，贸易顺差2136.2亿美元。2、随着霍尔木兹海峡交通几近停滞，中东石油减产加剧，能源市场持续动荡。知情人士透露，沙特、阿联酋、伊拉克、科威特合计石油减产至多670万桶/日。其中，沙特已将日产量削减200万至250万桶，阿联酋削减50万至80万桶，科威特削减约50万桶，伊拉克削减约290万桶。 流动性：央行周二进行385亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日有343亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放52亿元。 【策略观点】 基本面看，受春节错位因素影响，2月制造业景气度有所回落，分项上，制造业供需两端均走弱，一方面是春节假期时间较长且处于2月下半月对统计读数有一定压制；另一方面也反映出内需修复的基础尚不牢固。同时，2月通胀和进出口数据均超预期，经济动能呈现结构分化特征。总体上，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持，宽货币空间仍存。伊朗地缘冲突延续，叠加中国2月通胀数据同比回升，通胀上行压力可能使债市承压。债市节奏上仍需关注股市行情和通胀预期的影响，预计行情延续震荡。 贵金属 【行情资讯】 沪金涨0.98%，报1154.88元/克，沪银涨1.88%，报22536.00元/千克；COMEX金涨1.86%，报5198.70美元/盎司，COMEX银涨4.79%，报88.57元/盎司；美国10年期国债收益率报4.15%，美元指数报98.91； 1）美国至3月6日当周API原油库存-167.8万桶，预期138万桶，前值564.7万桶，数据大幅低于预期。美国2月季调后非农就业人口减少9.2万人，继2025年10月之后再次录得负值，市场预期增加5.9万人。 2）特朗普称，伊朗领导人十分希望谈判，相关对话存在可能；伊朗议会议长则强硬表态，伊朗绝不寻求停火，必将回击侵略者，使其不敢再犯。据消息称特朗普政府已要求以色列停止对伊朗能源设施、尤其是石油基础设施的进一步空袭，这是美以联合军事行动以来美方对以方的首次明确约束，并表示打击伊朗石油设施属于最后手段，仅在伊朗率先攻击海湾国家能源设施时方可考虑。另有消息指出伊朗伊斯兰革命卫队已开始在霍尔木兹海峡布设水雷，地区能源通道安全风险显著上升。 【策略观点】 当前金价维持窄幅区间震荡，整体呈横盘整理态势。在地缘政治对金银价格带来短期提振后，美伊战争背景下油价暴涨引发市场通胀预期，也促使市场重新评估美国经济对能源冲击的承受能力。当前美国经济已显现脆弱性，就业增长疲软、失业率高于充分就业水平，油价上行可能在经济增速放缓阶段进一步压缩货币政策空间。即使2月份美国非农就业数据爆冷，市场仍然削弱了对美联储短期内下调利率的预期，阶段性压制贵金属价格。策略上谨慎看空，沪金主力合约参考运行区间1100-1200元/克，沪银主力合约参考运行区间20500-23000元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 原油价格宽幅波动，贵金属冲高，铜价抬升，昨日伦铜3M合约收盘涨1.37%至13096美元/吨，沪铜主力合约收至101860元/吨。昨日LME库存增加7700至301950吨，增量来自北美和亚洲仓库，注销仓单比例提高，Cash/3M维持贴水。国内上期所日度仓单增加0.1至32.0万吨。华东地区现货贴水期货缩窄至0元/吨，临近交割隔月价差偏大推动基差报价反弹。广东地区铜现货由贴水转为升水期货35元/吨，持货商存在挺价情绪，成交环比下滑。国内铜现货进口亏损约400元/吨。精废铜价差1200元/吨，维持低位。 【策略观点】 中东战事引发通胀和经济走弱的担忧，短期战事仍有不确定性，但继续升级概率较低，关键矿产资源属性提供情绪支撑。产业上看TC低位运行，铜矿供应维持紧张格局，下游开工率继续回升，而废铜替代维持偏少，铜库存累积压力减轻，短期铜价预计震荡抬升。今日沪铜主力合约参考：100800-102800元/吨；伦铜3M运行区间参考：12900-13300美元/吨。 铝 【行情资讯】 原油价格宽幅波动，LME铝注销仓单大增，铝价低开后走升，昨日伦铝3M合约收涨0.35%至3400美元/吨，沪铝主力合约收至25060元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少1.6至66.2万吨，期货仓单增加0.5至34.1万吨，铝锭三地库存环比增加，铝棒库存小幅减少，昨日铝棒加工费上行，交投一般。华东地区铝锭现货贴水缩窄至120元/吨，下游刚需采买为主。LME库存环比减少0.2至45.2万吨，注销仓单比例大幅提升，Cash/3M维持升水。 【策略观点】 中东战事对于该地区的供应风险仍未解除，叠加South32莫桑比克电解铝厂计划停产检修，供应预计维持偏紧，且海外供应紧张预期更强。国内下游陆续实现复工复产，国内铝水比例预计回升将减轻铝锭累库压力，铝价有望维持偏强。今日沪铝主力合约运行区间参考：24600-25800元/吨；伦铝3M运行区间参考：3350-3500美元/吨。 锌 【行情资讯】 周二沪锌指数收涨0.05%至24440元/吨，单边交易总持仓17.47万手。截至周二下午15：00，伦锌3S较前日同期涨25至3343美元/吨，总持仓21.63万手。SMM0#锌锭均价24210元/吨，上海基差-105元/吨，天津基差-95元/吨，广东基差-95元/吨，沪粤价差-10元/吨。上期所锌锭期货库存录得7.84万吨，内盘上海地区基差-105元/吨，连续合约-连一合约价差-85元/吨。LME锌锭库存录得9.48万吨，LME锌锭注销仓单录得0.77万吨。外盘cash-3S合约基差-28.21美元/吨，3-15价差59.61美元/吨。剔汇 后盘面沪伦比价录得1.065，锌锭进口盈亏为-2889.63元/吨。据钢联数据，3月9日全国主要市场锌锭社会库存为21.83万吨，较3月5日增加0.47万吨。 【策略观点】 产业方面，锌精矿国产TC小幅抬升，冶炼利润小幅回暖。冶炼企业成品库存及锌锭社会库存均大幅抬升，国内锌产业维持偏弱。伊朗锌精矿年产量20万吨左右，伊朗冲突对锌矿供应的实质影响偏小。油价仍处相对高位，市场存在通胀担忧，降息预期下调后有色金属走势承压，锌价存在向下突破风险。预计冲突持续期间锌价跟随板块情绪呈现宽幅震荡为主。 铅 【行情资讯】 周二沪铅指数收跌0.48%至16665元/吨，单边交易总持仓12.08万手。截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期涨5至1937美元/吨，总持仓17.19万手。SMM1#铅锭均价16525元/吨，再生精铅均价16500元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9950元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.66万吨，内盘原生基差-140元/吨，连续合约-连一合约价差-70元/吨。LME铅锭库存录得28.49万吨，LME铅锭注销仓单录得0.46万吨。外盘cash-3S合约基差-47.74美元/吨，3-15价差-136.6美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.252，铅锭进口盈亏为530.12元/吨。据钢联数据，3月9日全国主要市场铅锭社会库存为7.37万吨，较3月5日增加0.49万吨。 【策略观点】 产业方面，铅矿库存小幅抬升，铅精矿TC小幅抬升，再生原料库存边际下滑。冶炼厂开工率均有下滑，再生铅冶炼原料受限开工维持低位。蓄电池经销商成品库存高于往年同期，下游蓄企开工仍未完全恢复。虽然国内外铅锭均出现较大累库，但当前铅价处于震荡区间下沿，冶炼企业边际下行的冶炼利润或将收窄铅锭过剩程度。预计短期铅价止跌企稳，后续伴随铅锭供应收窄有望逐步回升。 镍 【行情资讯】 3月10日，沪镍主力合约收报137050元/吨，较前日上涨0.39%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元/吨，较前日上涨50元/吨；金川镍现货升水均价6650元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报68.74美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报27.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持续上涨，10-12%高镍生铁均价报1086元/镍点，较前日下跌2元/镍点。 【策略观点】 中期来看，印尼RKAB配额缩减政策落地，镍矿价格稳步上涨，支撑镍价中枢抬升。短期来看，现货供需矛盾有限、中东地缘冲突带来市场风偏下降，预计价格仍以震荡运行为主。短期沪镍价格运行区间参考12.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸。 锡 【行情资讯】 3月10日，沪锡主力合约收报392770元/吨，较前日上涨2.36%。供给端，春节云南地区冶炼厂开工率下降，节后恢复偏慢。江西地区仍受废料供应不足影响，粗锡供应偏紧，精锡产量延续偏低水平。需求端，虽AI服务器等新兴领域对锡需求较为乐观，但现阶段行业整体仍处在节后复工过渡期，多数下游工厂开工率偏低，实质性需求尚未有效体现。下游接货意愿较弱，企业普遍维持消耗自有库存的策略，新增采购寥寥无几。考虑到不少下游企业计划在元宵节后才恢复正常生产，后续真实需求的恢复力度以及终端消费的兑现情况，仍需持续跟踪观察。 【策略观点】 宏观宽松、半导体行业普遍涨价背景下，市场做多锡价情绪较强，但也需注意到锡锭供需边际宽松、库存近期稳步回升的现状，不宜盲目追高。短期美伊冲突升温，风险资产或有压力，预计锡价以宽度震荡运行为主。操作方面，建议观望。国内主力合约参考运行区间：37-45万元/吨，海外伦锡参考运行区间：47000-54000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报158994元，较上一工作日+3.33%，其中MMLC电池级碳酸锂报价153800-165000元，均价较上一工作日+5150元（+3.34%），工业级碳酸锂报价151000-162000元，均价较前日+3.30%。LC2605合约收盘价163000元，较前日收盘价+1.20%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-850元。 【策略观点】 特朗普释放伊朗局势缓和信号，权益市场情绪好转。碳酸锂现货暂未出现明显宽松，锂价回调产业有逢低备货意愿。近期产业面驱动有限，期货持仓处于相对低位，预计区间波动概率较高。当前全球能源供给存隐患，潜在绿电转型预期可能利好碳酸锂定价。未来关注下游备货节奏、现货市场升贴水变化和大宗商品市场氛围。今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间150000-175000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年03月10日，截至下午3时