聚酯周报：中东局势扰动原油，炼厂原料紧缺

主要观点及策略概述

中东战争引发市场恐慌，炼厂集中宣布不可抗力停产。霍尔木兹海峡航运受阻，原油价格强势上行。美国总统特朗普表示不担心汽油价格上涨，无意动用战略石油储备，并坚信霍尔木兹海峡仍将保持畅通。

汽油基本面概述

美国汽油价格暴涨，汽油裂差走强。炼厂负荷降低，成品油保供优于化工生产。汽油价格上涨推动高辛烷值组分上行。

芳烃基本面概述

PX供给减少，远期短缺预期增加。亚洲炼油厂面临运费成本翻倍压力，处境艰难。地缘政治紧张局势驱动海外混二甲苯价格强劲上涨。中东地区石油生产基础设施未来遭受重创的风险不容忽视。若霍尔木兹海峡石油运输再受波及，布伦特原油价格可能冲破100美元大关。

聚酯基本面概述

中东局势紧张，市场表现混乱。东北亚炼厂极度依赖从中东来的原油供应，受霍尔木兹海峡封航影响，面临原油供应紧张而不得降负的情况。亚洲石脑油裂解装置大规模减产与停车。国内炼厂同样采取减产降负动作以应对可能存在的原料减少的担忧。国内乙二醇装置受原料减少影响而迅猛上涨。

研究结论

中东地缘政治紧张局势带来短期能源价格波动风险。亚洲PX市场投机情绪回升，但实货供给紧张，PX实货开始紧缺。下游补货迅速，聚酯的开工负荷也低于预期。韩国、印度和泰国或许即将面临较大的运营困难，目前PX的浮动价差已经达到+40。中东地缘政治紧张局势带来短期能源价格波动风险。