主要观点及策略概述
- 核心逻辑：霍尔木兹海峡地缘政治冲突导致原油供应紧张，东北亚炼厂宣布不可抗力，聚酯产业链面临原料短缺和成本上涨压力。
- 供需分析：供给端因原油供应紧张而偏多，需求端因原料价格大幅上涨和违约增加而偏多，库存中性，基差和利润偏多。
- 投资观点：偏多，供给端驱动，预计偏强为主。
- 交易策略：单边看多。
- 风险关注：地缘政治风险。
油品基本面概述
- 原油：霍尔木兹海峡航运问题未解决，WTI和布伦特价格持续上涨。
- 成品油：北美成品油价格全面暴涨，炼厂负荷降低，成品油保供优于化工。
- 汽油：EIA数据显示汽油价格暴涨，汽油裂差走强，北美炼厂运营率微降。
芳烃基本面概述
- 装置不可抗力：亚洲炼油厂宣布不可抗力，PX供给减量。
- 芳烃跨区域套利：亚洲炼油厂面临运费成本翻倍压力，亚洲与欧美芳烃区域套利打开。
- 选择性歧化利润：选择性歧化利润有所走强。
- 芳烃市场供应收缩：亚洲PX市场实货供给紧张，PX实货开始紧缺，PTA工厂集中不可抗力。
- 芳烃调油价差：芳烃调油价差走强。
- 汽油重整与芳烃重整利润：汽油重整与芳烃重整利润有所走弱。
聚酯基本面概述
- 乙二醇：中东局势紧张，亚洲石脑油裂解装置大规模减产与停车，乙二醇装置受原料减少影响而迅猛上涨。
- 汽油：亚洲汽油利润由于原料紧缺而上涨。
- 聚酯：地缘政治博弈加剧，价格宽幅波动，PTA负荷下降，聚酯负荷下降，国内PX负荷下降，PTA总社会库存下降，江浙织机开机率和加弹开机率下降。
- 上游产业链利润：PX-石脑油价差扩大，PTA加工费收缩，PTA期现价差扩大，聚酯现金流和瓶片现金流收缩。
观点评价体系及免责声明
- 观点评级：短期强烈看多，中期看多，长期看多。
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- 风险提示：期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。
