纯苯苯乙烯日报：继续关注霍尔木兹海峡情况及炼厂降负进度

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-128元/吨（-42）。纯苯港口库存30.30万吨（-0.10万吨）；纯苯CFR中国加工费141美元/吨（+21美元/吨），纯苯FOB韩国加工费141美元/吨（+23美元/吨），纯苯美韩价差98.5美元/吨（-17.9美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差-95元/吨（+35元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-535元/吨（+240），酚酮生产利润-158元/吨（+100），苯胺生产利润1198元/吨（-56），己二酸生产利润-362元/吨（+196）。己内酰胺开工率74.46%（+0.36%），苯酚开工率88.00%（-1.00%），苯胺开工率89.12%（-0.46%），己二酸开工率71.50%（+0.00%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差-38元/吨（-112元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润240元/吨（-32元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存175600吨（+17500吨），苯乙烯华东商业库存101000吨（+13800吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率74.7%（+1.5%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润332元/吨（+80元/吨），PS生产利润-293元/吨（+80元/吨），ABS生产利润-464元/吨（+405元/吨）。EPS开工率12.18%（+12.18%），PS开工率49.40%（-0.30%），ABS开工率70.70%（+1.80%）。 市场分析 前期伊朗战局交易战火逐步往周边霍尔木兹海峡国家蔓延，且海峡油轮运输受扰影响国内大型炼厂降负。但总统特朗普表示，如果需要，美国海军将开始为通过霍尔木兹海峡的油轮护航，带动化工板块价格见顶回落。但美军护航的成本美方是否愿意长期承担，以及霍尔木兹海峡对油轮的骚扰是否常态化，仍待跟踪。而国内华东某大型炼厂降负后亦出现韩国裂解企业亦降负，关注对纯苯及苯乙烯供应端的影响。 纯苯方面。港口库存仍维持高位，纯苯开工有高位回落预期。后续关注韩国炼厂降负兑现情况，关注韩国纯苯发船量会否下滑。下游开工表现尚可，特别是非苯乙烯的纯苯下游开工，苯酚开工维持高位，虽然苯酚港口库存节后大幅累积，但受双酚A及PC开工表现尚可支撑；MDI节后库存回升速率可控，MDI高开工持续提振苯胺开工；己二酸开工表现尚可；锦纶高库存压力拖累己内酰胺低开工；而苯乙烯3月仍有一定检修计划。 苯乙烯方面，苯乙烯港口库存周中继续回升，但3月国内苯乙烯仍有一定检修计划，4月欧美检修集中，后续仍有一定去库预期。EPS库存偏低，负荷逐步回升；PS节后库存压力快速回升，开工延续低位；ABS节后库存小幅回升，压力可控，开工小幅回升。 策略 单边：BZ2604及EB2604谨慎逢低做多套保基差及跨期：无跨品种：无 风险伊朗战局动向，原油价格大幅波动，炼厂负荷变动情况，俄乌局势动向 目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差............................................................................................................4二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.........................................................................................................5三、纯苯与苯乙烯库存、开工率...................................................................................................................8四、苯乙烯下游开工及生产利润...................................................................................................................9五、纯苯下游开工与生产利润....................................................................................................................10 图表 图1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格........................................................................................................................4图2：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................4图3：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................4图4：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................4图5：苯乙烯主力基差与苯乙烯主力合约................................................................................................................................5图6：EB主力合约基差|单位：元/吨.........................................................................................................................................5图7：苯乙烯连一合约-连三合约价差|单位：元/吨.................................................................................................................5图8：石脑油加工费|美元/吨......................................................................................................................................................6图9：纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本|美元/吨.........................................................................................................................6图10：苯乙烯非一体化装置生产利润|元/吨............................................................................................................................6图11：纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国|美元/吨...........................................................................................................................6图12：纯苯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...................................................................................................................................6图13：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................6图14：纯苯进口利润|元/吨........................................................................................................................................................7图15：苯乙烯进口利润|元/吨....................................................................................................................................................7图16：苯乙烯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................7图17：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...........................................................................................................................7图18：纯苯华东港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................8图19：纯苯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................8图20：苯乙烯华东港口库存|单位：吨.....................................................................................................................................8图21：苯乙烯开工率|单位：%.............................................