纯苯、苯乙烯周报：炼厂不可抗力，纯苯苯乙烯快速上涨

国贸期货能源化工研究中心2026-03-16 国贸期货研究院能源化工研究中心：陈胜从业资格证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251 01主要观点及策略概述 PART ONE 苯 乙 烯： 地 缘 政 治 扰 动 ，市 场 情 绪 显 著 释 放 纯苯&苯乙烯基本面概述 PART TWO 原 油： 原 油上 涨 超 出 市 场 预 期 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯： 纯 苯 强 势 导 致苯 乙 烯 利 润 收 缩 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯:海 外 不 可 抗 力 ， 苯 乙 烯 买气 上 升 资料来源：Wind、国贸期货研究院 纯 苯 ： 基 本 面 迎 来 疯 狂 ，市 场 表 现 混 乱 资料来源：Wind、国贸期货研究院 03 聚合物需求概述 PART THREE 苯 乙 烯 下 游 ：A B S产 量 提 升 库 存 预 期 下 滑 资料来源：Wind、国贸期货研究院 苯 乙 烯 下 游 ：P S生 产 毛 利 低 位 ， 苯 乙 烯 采 购热 情 有 所 冷 却 2026年3月上旬，受霍尔木兹海峡关闭引发的原料断供危机影响，亚洲石化行业爆发大规模“不可抗力”潮，波及范围从上游原料到下游全系列产品。韩国（YNCC、韩华、锦湖）、印尼（Chandra Asri）及新加坡（PCS、Aster）等依赖中东石脑油和轻烃的裂解枢纽率先受冲击，于3月2日至5日密集宣布全产品或关键单体（如乙烯、苯乙烯、异丙苯）供应中断；随后危机向产业链下游蔓延，市场普遍预期在海峡通航恢复前，区域内石化装置将维持低负荷运行。 苯 乙 烯 下 游 ：E P S价 格 大 涨 ， 库 存 大 幅 下 滑 n受中东冲突升级导致霍尔木兹海峡关闭及原油、石脑油价格飙升的驱动，纯苯市场本周陷入剧烈波动，并触发大规模空头回补；供应端因原料断供危机急剧收缩，韩国裂解装置降负荷运行，中国大陆多家主力炼厂提前或计划内停工检修，叠加生产商纷纷发布不可抗力声明，导致3-4月苯供应量预期大幅减少。纯苯进口窗口虽理论打开但因高价缺乏实货成交，下游需求短期暂未显著恶化，但高昂的原料成本正考验产业链的价格传导能力。 纯 苯 ： 苯 胺 负 荷 回 升 ， 毛 利 率 回 升 n海外受美以与伊朗冲突升级及霍尔木兹海峡关闭的直接影响，苯乙烯市场陷入剧烈动荡。中东断供引发的现货苯价格上涨，欧洲强劲的需求仍吸引了部分货源。主要源于波斯湾shipments中断导致的每月3.5-4万吨供应缺口，在美国供应受限、亚洲货源运输周期拉长且运费高企的背景下，预计欧洲市场将面临严峻的供需紧张局面。整体而言，地缘政治引发的供应链断裂已压倒基本面，导致现货溢价高企、利润率波动加剧，下游消费面临成本高企与供应不明朗的双重压力。 苯 酚 ： 苯 酚 港 口 库 存 上 升 ， 价 格 同 样 暴 涨 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 家 电 ： 家 电需 求 或 受 高 价 影 响 n地缘政治扰动市场，由于东北亚炼厂极度依赖从中东来的原油供应，而受到霍尔木兹海峡封航的影响，东北亚炼厂已经面临原油供应紧张而不得降负的情况，亚洲石脑油裂解装置大规模减产与停车。韩国作为亚洲最大的石脑油裂解中心，各大厂商已同步启动减产计划，整体开工率出现断崖式下跌。亚洲苯乙烯市场本周经历剧烈重估，市场情绪在“原料成本暴涨、装置集中检修及出口需求激增”的三重驱动下极度看涨。供应端隐忧加剧，日本多条生产线长期停工及国内部分装置因火灾或技术问题重启无期，叠加裂解厂因原料短缺被迫降负荷的预期，使得原本稳定的区域供需平衡面临破裂风险；下游EPS、PS及ABS开工率节后逐步恢复支撑了需求基本面，但高昂的原料成本与供应不确定性正迫使 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 n国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖