纯苯苯乙烯日报：美伊局势仍紧，炼厂开工仍未明显回升

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差156元/吨（-49）。纯苯港口库存21.00万吨（-1.14万吨）；纯苯CFR中国加工费63美元/吨（-2美元/吨），纯苯FOB韩国加工费71美元/吨（-3美元/吨），纯苯美韩价差234.2美元/吨（-24.1美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差85元/吨（-5元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-2489元/吨（-160），酚酮生产利润-812元/吨（+0），苯胺生产利润1943元/吨（+116），己二酸生产利润-1808元/吨（-18）。己内酰胺开工率74.93%（+3.40%），苯酚开工率84.00%（+0.00%），苯胺开工率87.57%（+1.58%），己二酸开工率75.90%（+1.90%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差224元/吨（-73元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-569元/吨（-56元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存130800吨（-6000吨），苯乙烯华东商业库存67500吨（-10300吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率71.9%（-1.0%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润346元/吨（+45元/吨），PS生产利润-504元/吨（+45元/吨），ABS生产利润-1880元/吨（-86元/吨）。EPS开工率60.35%（+2.28%），PS开工率49.10%（+1.40%），ABS开工率60.10%（-0.20%）。 市场分析 上游方面。国内看，中国主营炼厂汽柴油库存大幅回升，市场预期炼厂有油转化提高芳烃产出的可能；但国外方面，特朗普对伊朗谈判提议不满，美伊局势仍紧，而局势将是影响伊朗甲醇装置开工的重要变量；霍尔木兹海峡仍处于通航量低位，炼厂常减压开工仍处于低位。中国港口库存延续下滑，虽然下游提货量偏低，但到港量更低。国内纯苯开工低位，5月中金、海南炼化等装置检修，关注后续国内炼厂的重整及乙烯裂解开工的恢复速率，然而最源头的常减压开工仍低。而韩国纯苯发运量偏低，且纯苯美韩价差仍可，韩国货源分流至美国，中国纯苯到港无压力。下游开工有所回落，品种间有所分化，苯乙烯开工小幅回落，5月仍有检修计划；苯酚开工走平，且利润快速走弱，PC开工走弱拖累；苯胺开工高位盘整，MDI开工表现尚可；CPL开工低位低位小幅回升，但CPL及PA6库存压力明显回升；己二酸开工持续走高，但己二酸利润快速走弱。 苯乙烯方面。港口库存继续兑现回落，下游提货积极性表现尚可。苯乙烯开工小幅回落，等待5月份淄博峻辰、辽宁宝来、浙石化一条线检修计划的兑现，浙石化另一条线已降负且有停车计划；目前EB生产利润处于低位，检修兑现后生产利润有回升可能。下游方面，三大硬胶库存有所回升，EPS开工继续回升但成品库存压力快速回升，PS开工低位回升但同时伴随库存累积，ABS维持低负荷状态，下游提货持续性或存疑。 策略 单边：BZ2606合约、EB2606合约谨慎逢低做多套保 风险美伊和谈进展，霍尔木兹海峡情况，国内外炼厂及裂解装置开工复工进度，油价大幅波动 目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差............................................................................................................4二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.........................................................................................................5三、纯苯与苯乙烯库存、开工率...................................................................................................................8四、苯乙烯下游开工及生产利润...................................................................................................................9五、纯苯下游开工与生产利润....................................................................................................................10 图表 图1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格........................................................................................................................4图2：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................4图3：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................4图4：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................4图5：苯乙烯主力基差与苯乙烯主力合约................................................................................................................................5图6：EB主力合约基差|单位：元/吨.........................................................................................................................................5图7：苯乙烯连一合约-连三合约价差|单位：元/吨.................................................................................................................5图8：石脑油加工费|美元/吨......................................................................................................................................................6图9：纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本|美元/吨.........................................................................................................................6图10：苯乙烯非一体化装置生产利润|元/吨............................................................................................................................6图11：纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国|美元/吨...........................................................................................................................6图12：纯苯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...................................................................................................................................6图13：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................6图14：纯苯进口利润|元/吨........................................................................................................................................................7图15：苯乙烯进口利润|元/吨....................................................................................................................................................7图16：苯乙烯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................7图17：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...........................................................................................................................7图18：纯苯华东港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................8图19：纯苯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................8图20：苯乙烯华东港口库存|单位：吨..........................................................................................................................