Treasury bond Futures Strategy Daily Report：国债期货日度策略报告

摘要

国债现券收益率全面回升，国债期货主力合约下行，成交上升持仓下降。一级市场国债和政金债发行360亿元，净融资额360亿元，短期净融资放缓。央行公开市场操作净回笼流动性865亿元，短端资金成本反弹。2月CPI超预期加速，PPI跌幅收窄，再通胀方向不变。地缘政治风险加大，油价攀升，国内金融市场波动加剧，避险情绪显著增长。

市场逻辑

经济基本面暂无增量影响，再通胀仍为利空。货币和财政政策暂无增量利多，需关注落地节奏和结构性影响。海外地缘政治风险带来间接利多，避险情绪上行影响偏多，但汇率利多减弱。资金面稍有利空，债券净供给利空不强。长期看，通缩缓和后名义增长速度反弹仍存在风险。

交易策略

期债全面调整，技术面压力增加，建议维持观望，已有头寸注意控制仓位和风险。期现方面，各期限基差窄幅波动，IRR可关注TF短期机会。跨期方面，各期限合约价差处于历史无套利区间，跨期套利机会已结束。曲线方面，期限价差多数上升，继续持有做陡曲线头寸，预计长期形态方向仍是走陡。

支撑与压力位

TS：压力102.600-102.590，支撑102.353-102.355；TF：压力106.310-106.320，支撑105.578-105.582；T：压力108.750-108.700，支撑107.605-107.615；TL：压力116.90-117.24，支撑108.61-108.71。