Treasury bond Futures Strategy Daily Report：国债期货日度策略报告

国债期货日度策略报告Treasury bond Futures Strategy Daily Report 摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】周三国债现券收益率继续下行。国债期货主力合约延续全面上涨走势。成交持仓方面，TS成交持仓均下降，其他品种成交下降持仓上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债合计发行2420亿元，发行数量7只，净融资额1930亿元。近期净融资速度有所回升，继续关注财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作净回笼流动性60亿元，短端资金成本小幅回落。亚太地区股票市场普遍大幅反弹，但国内商品市场期货价格普遍回落。有媒体报道称霍尔木兹海峡部分恢复通行。总体上看，外需压力和通缩风险持续缓和,国内经济加速修复，投资开始改善。宏观政策落地速度略有加快。海外方面，全球经济变动暂时不大，美国联邦基金利率期货隐含的年内降息次数小幅反弹至1次。美债收益率、美元指数延续高位回落走势。人民币汇率继续震荡走势。地缘政治风险仍存在不确定性，市场风险偏好未现上升迹象。【市场逻辑】近期经济基本面利空加大，再通胀利空不变。货币和财政政策无明显增量影响，后续仍需关注落地节奏和结构性影响。海外地缘政治风险利多有所减弱，但仍存在一定影响。汇率暂时无明显利多影响。风险偏好也无利空。资金面波动较小，债券净供给利空略有增加。长期来看，通缩缓和后名义增长速度反弹仍存在风险。【交易策略】策略方面，期债继续反弹，技术面支撑得到确认，空头平仓并转向观望，注意控制仓位和风险。期现方面，各期限基差多数呈现小幅上升趋势，IRR方面机会暂不明显。跨期方面，TF和TL当季-次季合约价差仍高于历史无套利区间95%位置。曲线方面，期限价差多数小幅走弱，仍可持有做陡曲线头寸，预计长期形态方向仍是走陡。TS压力102.600-102.590，支撑102.353-102.355；TF压力106.310-106.320，支撑105.578-105.582；T压力108.750-108.700，支撑107.605-107.615；TL压力116.90-117.24，支撑108.61-108.71。 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年03月18日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 第一部分国债期货行情...........................................................................................................................4第二部分国债期货市场影响因素分析........................................................................................................4一、经济基本面与债市.............................................................................................................................4二、货币信贷与债市收益率......................................................................................................................8三、货币市场资金面..............................................................................................................................11四、现券市场变化..................................................................................................................................13五、海外债市与国内外利差....................................................................................................................18六、避险因素与市场情绪.......................................................................................................................20 图目录 图1：国债期货市场表现.......................................................................................................................................................................4图2：经济波动引导市场收益率.........................................................................................................................................................4图3：库存周期波动与债市收益率.....................................................................................................................................................5图4：消费与债市收益率.......................................................................................................................................................................5图5：固定资产投资与债市收益率.....................................................................................................................................................5图5：国内外贸增速................................................................................................................................................................................5图6：制造业PMI与债市收益率............................................................................................................................................................5图6：房地产销售周期与利率周期.....................................................................................................................................................6图7：基建与房地产投资.......................................................................................................................................................................6图7：土地购置与房地产投资..............................................................................................................................................................6图8：商品房销售与新开工..................................................................................................................................................................6图8：收入感受指数变化.......................................................................................................................................................................6图9：就业感受指数变化.......................................................................................................................................................................6图9：国内物价与债市收益率..............................................................................................................................................................7图10：货币供应与物价.........................................................................................................................................................................7图11：猪肉价格波动与债市收益率...................................................................................................................................................7图11：国际原油价格与国债收益率............................................................................................................