Treasury bond Futures Strategy Daily Report：国债期货日度策略报告

国债期货日度策略报告

摘要 国债现券收益率全面上升，国债期货主力合约下跌。成交持仓方面，TL成交上升持仓下降，T成交持仓均下降，其他品种成交持仓均上升。一级市场国债和政金债发行100亿元，净融资额80亿元，利率债净融资额回升速度较慢，需关注后期净融资节奏及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。央行公开市场操作净投放流动性2170亿元，短端资金成本小幅上升。2026世界人工智能大会将在上海举行，国家领导人将出席。国内经济供需改善，外需维持强势，内需好转，再通胀步伐延续，宏观政策增量不多。海外方面，全球经济平稳上行，通胀高位，美联储年内加息预期升至150%左右，美债收益率和美元指数延续震荡，人民币汇率震荡，地缘政治风险增加，避险情绪上升。

市场逻辑 国内经济基本面数据改善，利空放大，再通胀利空不变。国内货币和财政政策暂无增量利多影响，海外政策潜在变动仍需警惕。地缘政治风险增加，带动避险情绪有一定利多影响，汇率影响暂时不大，资金面略偏空。债券净供给维持平稳，影响不大，但后期仍需关注。长期来看，通缩缓和后名义增长速度反弹仍存在风险。

交易策略 期债总体延续高位震荡走势，暂时维持观望，如有持仓需控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差下降，IRR短期机会均可关注。跨期方面，TL次季-隔季合约稽查超过95%历史无套利区间。曲线方面，期限利差多数上升，趋势较慢，暂时持有做陡曲线头寸，长期方向有待重新确认。TS压力102.700-102.720，支撑102.510-102.490；TF压力106.605-106.655，支撑106.045-105.995；T压力109.590-109.690，支撑108.720-108.620；TL压力114.37-114.67，支撑112.83-112.53。