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2026/03/09星期一 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、两会首提“算电一体”，相关个股受到市场热议；2、伊朗：摧毁4台美军“萨德”系统雷达；驻韩美军基地运输机异动，或向中东转移“爱国者”；3、阿拉伯联合酋长国和科威特已开始削减石油产量；4、深圳市龙岗区人工智能署就OpenClaw&OPC发展公开征询意见。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：7.50%/4.95%/8.74%/6.69%；IC当月/下月/当季/隔季：10.92%/7.70%/13.19%/9.63%；IM当月/下月/当季/隔季：10.87%/8.93%/15.74%/11.40%；IH当月/下月/当季/隔季：2.19%/1.31%/2.69%/3.78%。 【策略观点】 近日在美伊冲突扰动全球风险偏好，油价持续上涨、美联储降息预期减弱，美债收益率快速攀升，国内两会延续了适度宽松的货币、更积极的财政政策，建议关注以及战局转变，注意控制风险。 国债 【行情资讯】 行情方面：周五，TL主力合约收于112.780，环比变化0.01%；T主力合约收于108.535，环比变化-0.01%；TF主力合约收于106.110，环比变化0.00%；TS主力合约收于102.496，环比变化-0.01%。 消息方面：1、中国人民银行行长潘功胜表示，2026年人民银行将实施好适度宽松的货币政策，将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，发挥增量政策和存量政策，货币政策与财政政策的集成协同效应，为实现“十五五”良好开局营造良好的货币金融环境。2、当地时间3月7日，伊朗总统佩泽希齐扬发表讲话，号召全民团结守卫伊朗，并表示伊朗绝不可能无条件投降。在讲话中，佩泽希齐扬向邻国表示歉意，并表示临时领导委员会6日批准，不再攻击邻国，也不发射导弹，除非这些国家首先对伊朗发动攻击。 流动性：央行周五进行448亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日有2690亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2242亿元。 【策略观点】 基本面看，受春节错位因素影响，2月PMI数据显示制造业景气度有所回落。分项上，制造业供需两端均走弱，一方面是春节假期时间较长且处于2月下半月对统计读数有一定压制；另一方面也反映出内需修复的基础尚不牢固。总体上，经济恢复动能持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。美伊地缘冲突加剧，短期市场避险情绪利好债市上行，但后续仍需观察冲突烈度及持续时间，若冲突持续时间超预期，通胀上行压力反而可能使债市承压。近期资金面延续宽松，政府工作报告经济增长目标符合预期，债市节奏上仍需关注股市行情和通胀预期的影响，预计行情延续震荡。 贵金属 【行情资讯】 沪金涨0.89%，报1151.16元/克，沪银涨1.88%，报21692.00元/千克；COMEX金涨2.02%，报5181.30美元/盎司，COMEX银涨3.06%，报84.70元/盎司；美国10年期国债收益率报4.15%，美元指数报99.45； 美国2月季调后非农就业人口减少9.2万人，继2025年10月之后再次录得负值，市场预期增加5.9万人。美国2月失业率录得4.4%，为2025年12月以来新高，略高于市场预期的4.3%。 2月非农数据的爆冷，在很大程度上是对1月超预期上行（新增12.6万人）的回调，尤其是教育、保健及医疗等行业在1月大幅增长后出现收缩，同时也反映出美国就业市场降温，但考虑到近期原材料价格上涨带来的通胀风险，市场预期美联储将推迟到9月份进行降息。 【策略观点】 在地缘政治对金银价格带来短期提振后，美伊战争及中东局势紧张导致原油价格持续上涨，后续或传导至PPI等通胀指标。即使2月份美国非农就业数据爆冷，但在原材料价格上涨的背景下，市场预期美联储将推迟到9月进行降息，阶段性压制贵金属价格的上行空间。策略上谨慎看空，沪金主力合约参考运行区间1100-1200元/克，沪银主力合约参考运行区间20500-22000元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 中东战事持续，原油价格大幅走高，美股下挫，铜价冲高回落，周五伦铜3M合约收盘微升0.08%至12869美元/吨，沪铜主力合约收至100250元/吨。周五LME库存增加2125至284325吨，增量来自亚洲和北美仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水44.9美元/吨。国内上期所周度库存增加3.4至42.5万吨，上期所日度仓单增加1.2至31.5万吨。华东地区现货贴水期货缩窄至70元/吨，盘面回落基差报价抬 升，下游逢低采买情绪尚可。广东地区铜现货贴水期货缩窄至70元/吨，持货商有一定的惜售情绪。国内铜现货进口亏损缩窄至400元/吨左右，精废铜价差缩窄至1230元/吨。 【策略观点】 中东战事时间拉长加剧了通胀和经济走弱的担忧，海外权益市场走弱压制情绪面，但关键矿产资源属性强化提供情绪支撑。产业上看TC低位运行，铜矿供应维持紧张格局，下游开工率继续回升，而废铜替代维持偏少，铜库存累库压力减轻，短期铜价下方仍有支撑。今日沪铜主力合约参考：98000-102000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12600-13000美元/吨。 铝 【行情资讯】 中东战事持续，原油价格大涨，供应担忧推动铝价大幅走强，周五伦铝3M合约收涨4.21%至3431美元/吨，沪铝主力合约收至25180元/吨。周五沪铝加权合约持仓量减少2.7至67.7万吨，期货仓单增加1.0至33.0万吨，铝锭三地库存环比小幅增加，铝棒库存小幅减少，周五铝棒加工费回升，市场成交一般。华东地区铝锭现货贴水缩窄至120元/吨，下游采买积极性尚可。LME库存环比减少0.2至45.7万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升贴水大幅走强，周五升水47.4美元/吨。 【策略观点】 中东战事对于该地区的供应风险仍未解除，叠加South32莫桑比克电解铝厂计划停产检修，供应预计维持偏紧，且海外供应紧张预期更强。国内下游陆续实现复工复产，国内铝水比例预计回升将减轻铝锭累库压力，铝价有望维持偏强。今日沪铝主力合约运行区间参考：24800-26000元/吨；伦铝3M运行区间参考：3350-3600美元/吨。 锌 【行情资讯】 上周五沪锌指数收跌1.04%至24295元/吨，单边交易总持仓18.97万手。截至上周五下午15：00，伦锌3S较前日同期跌55至3256.5美元/吨，总持仓21.97万手。SMM0#锌锭均价24150元/吨，上海基差-100元/吨，天津基差-110元/吨，广东基差-100元/吨，沪粤价差平水。上期所锌锭期货库存录得7.65万吨，内盘上海地区基差-100元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨。LME锌锭库存录得9.5万吨，LME锌锭注销仓单录得0.76万吨。外盘cash-3S合约基差-28.21美元/吨，3-15价差45美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.084，锌锭进口盈亏为-2412.87元/吨。据钢联数据，3月5日全国主要市场锌锭社会库存为21.36万吨，较3月2日增加0.17万吨。 【策略观点】 产业方面，锌精矿国产TC小幅抬升，冶炼利润小幅回暖。冶炼企业成品库存及锌锭社会库存均大幅抬升，国内锌产业维持偏弱。伊朗锌精矿年产量20万吨左右，伊朗冲突对锌矿供应的实质影响偏小，市场对贸易受阻和能源涨价仍存在担忧。油价的暴涨引发通胀担忧，降息预期下调后有色金属走势承压，锌价存在向下突破风险。预计冲突持续期间锌价跟随板块情绪呈现宽幅震荡为主。 铅 【行情资讯】 上周五沪铅指数收跌0.02%至16781元/吨，单边交易总持仓11.34万手。截至上周五下午15：00，伦铅3S较前日同期涨1.5至1949.5美元/吨，总持仓17.17万手。SMM1#铅锭均价16600元/吨，再生精铅均价16550元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9925元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.44万吨，内盘原生基差-135元/吨，连续合约-连一合约价差-60元/吨。LME铅锭库存录得28.59万吨，LME铅锭注销仓单录得0.56万吨。外盘cash-3S合约基差-44.21美元/吨，3-15价差-126.8美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.248，铅锭进口盈亏为506.93元/吨。据SMM数据，3月5日全国主要市场铅锭社会库存为6.72万吨，较3月2日增加0.03万吨。 【策略观点】 产业方面，铅矿库存小幅抬升，铅精矿TC小幅抬升，再生原料库存边际下滑。冶炼厂开工率均有下滑，再生铅冶炼原料受限开工维持低位。蓄电池经销商成品库存高于往年同期，下游蓄企开工仍未完全恢复。虽然国内外铅锭均出现较大累库，但当前铅价处于震荡区间下沿，冶炼企业边际下行的冶炼利润或将收窄铅锭过剩程度。预计短期铅价止跌企稳，后续伴随铅锭供应收窄有望逐步回升。 镍 【行情资讯】 3月6日，沪镍主力合约收报137550元/吨，较前日上涨0.30%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元/吨，较前日下跌50元/吨；金川镍现货升水均价6650元/吨，较前日下跌250元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报68.74美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报27.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持续上涨，10-12%高镍生铁均价报1087.5元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 中期来看，印尼RKAB配额缩减政策落地，镍矿价格稳步上涨，支撑镍价中枢抬升。短期来看，现货供需矛盾有限、中东地缘冲突带来市场风偏下降，预计价格仍以震荡运行为主。短期沪镍价格运行区间参考12.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸。 锡 【行情资讯】 3月6日，沪锡主力合约收报393190元/吨，较前日下跌0.12%。供给端，春节云南地区冶炼厂开工率下降，节后恢复偏慢。江西地区仍受废料供应不足影响，粗锡供应偏紧，精锡产量延续偏低水平。需求端，虽AI服务器等新兴领域对锡需求较为乐观，但现阶段行业整体仍处在节后复工过渡期，多数下游工厂开工率偏低，实质性需求尚未有效体现。下游接货意愿较弱，企业普遍维持消耗自有库存的策略，新增采购寥寥无几。考虑到不少下游企业计划在元宵节后才恢复正常生产，后续真实需求的恢复力度以及终端消费的兑现情况，仍需持续跟踪观察。 【策略观点】 宏观宽松、半导体行业普遍涨价背景下，市场做多锡价情绪较强，但也需注意到锡锭供需边际宽松、库存近期稳步回升的现状，不宜盲目追高。短期美伊冲突升温，风险资产或有压力，预计锡价以宽幅震荡运行为主。操作方面，建议观望。国内主力合约参考运行区间：37-45万元/吨，海外伦锡参考运行区间：47000-54000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 3月6日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报154580元，较上一工作日+0.13%，周内-11.03%。MMLC电池级碳酸锂报价150800-159200元，均价较上一工作日+200元（+0.13%），工业级碳酸锂报价147500-156500元，均价较前日+0.16%。LC2605合约收盘价156160元，较前日收盘价+0.19%，周内-11.29%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-950元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价2150-2250美元/吨，周内-7.76%。 【策略观点】 近期伊朗局势加剧，宏观担忧增多，投机情绪显著降温。商品市场分化，油品化工呈现涨势，碳酸锂、银、锡等前期反弹品种回调。广期所碳酸锂合约总持仓上周减8.3万手，回到近期低位。基本面上，津巴布韦矿产禁令反复扰动，但利多已被充分消化。节后盐厂开工率提升，国内碳酸锂库存去化收窄。锂电旺季现货维持紧张格局，锂价回调或释放现货买盘，但下跌趋势结束前，谨慎看多。未来关注下游备货 节 奏 、 现 货 市 场 升 贴 水 变 化 和 大 宗 商 品 市 场 氛 围 。 广