聚酯产业链周报：成本推动主导，价格全线大涨

核心要点及策略逻辑

• 行情回顾：受中东局势影响，国际和国内油价大涨，聚酯产业链品种全线大幅上涨。截至3月6日，PX605合约涨17.26%，TA605合约涨15.62%，EG2605合约涨18.2%，PF604合约涨12.87%，PR605合约涨14.18%。
• 运行逻辑：霍尔木兹海峡关闭导致原油成本端主导聚酯产业链品种价格，供需关系退居其次。浙江石化PX装置降负，PTA开工率上升，聚酯开工率持续上升，乙二醇综合开工率下降，PTA和乙二醇累库速度放缓，后期或转变为去库。PX加工费下降，聚酯品种利润普遍走低。
• 推荐策略：霍尔木兹海峡通航问题是影响油价走势的关键因素，若长期封闭，中东国家或被迫减产。聚酯产业链需求持续恢复，预计下周将上升至正常高位水平，目前成本预期主导行情，仍有可能进一步上涨，但不确定较大，观望为宜。

影响因素分析

• 供应：PX开工率下降，PTA周产量创历史新高，乙二醇开工率下降，聚酯开工率上升。
• 需求：聚酯和织机开工率回升，预计下周将继续回升至高位。
• 成本：国际油价持续上涨，WTI原油期货主力合约累计上涨22%，中国主港PX现货价格累计上涨142美元/吨。
• 库存：PTA社会库存连续六周上升，乙二醇港口库存上升放缓，短纤库存小幅上升。
• 基差：PX基差走弱，PTA和乙二醇基差走强，短纤基差小幅走弱，瓶片基差走弱。
• 利润：PX加工费小幅下降，PTA现货加工费回落，油制乙二醇利润亏损扩大，聚酯品种利润普遍走低。

基本面数据

• 宏观及终端需求：美国炼油厂开工率小幅上升，EIA商业原油库存小幅增加。2月PX产量和消费量环比下降但同比上升，PTA和乙二醇需求同比小幅下降但后期将环比回升，短纤产量环比下降但同比上升，瓶片开工率持平，纱线和坯布产量回升。

宏观及终端需求情况

• 中东地区突发战火：油价上涨通胀预期上升。
• 2026年我国纺织服装出口额：有望恢复增长。