沪锌市场周报

2026-03-06 王福辉瑞达期货尊敬冯

周度要点小结

行情回顾：沪锌主力合约本周震荡下跌，周线涨跌幅为-1.82%，振幅3.72%，主力合约收盘报价24260元/吨。
行情展望：
- 宏观面：李强总理提出2026年经济增长目标4.5%-5%，赤字率4%左右；油价上涨冲击降息预期，美联储不降息预期升温。
- 基本面：
  - 供应端：锌矿进口量高位但国内年末减产；炼厂采购国产矿竞争加剧，加工费低位，炼厂利润压力增大；节后复工积极性受抑制；沪伦比值回升，出口窗口关闭。
  - 需求端：下游市场仍处淡季，地产拖累明显，基建、家电缓慢恢复但增量不足；汽车领域政策支持带来部分亮点；下游逢低按需采购，锌价回落采购依旧偏淡，现货升水低位，国内社会库存大幅增加；LME锌库存小幅下降，现货升水维持低位。
- 技术面：持仓减量，多空交投转淡。
观点参考：预计沪锌偏弱震荡，关注M60争夺，2.4元/吨重要关口支撑。

期现市场

沪锌期价与伦锌对比：截至2026年3月6日，沪锌收盘价24260元/吨（下跌450元/吨，跌幅1.82%），伦锌收盘价3230美元/吨（下跌136.5美元/吨，跌幅4.05%）。
持仓变化：沪锌前20名净持仓4530手（减少4908手），总持仓189681手（增加3724手，增幅2%）。
价差变化：铝锌价差-455元/吨（减少1330元/吨），铅锌价差7485元/吨（减少385元/吨）。
现货升贴水：国内0#锌锭现货价24140元/吨（下跌330元/吨，跌幅1.35%），贴水125元/吨（下跌70元/吨）；LME锌近月与3月价差-28.21美元/吨（减少11.24美元/吨）。
库存变化：LME精炼锌库存94975吨（减少2375吨，降幅2.44%）；上期所精炼锌库存134921吨（增加8869吨，增幅7.04%）；国内精炼锌社会库存213400吨（增加33200吨，增幅18.42%）。

产业情况

上游：
- 锌矿产量：2025年12月全球产量107.99万吨（环比增长2.03%，同比下降4.27%），进口量462599.36吨（环比下降10.44%，同比增加1.15%）。
供应端：
- WBMS：2025年11月全球锌市供需平衡2.9万吨。
- 精炼锌产量：2025年12月中国产量67.5万吨（同比增长11%），1-12月累计产出752.8万吨（同比增长9.3%）。
- 精炼锌进出口：2025年12月进口8760.85吨（同比减少73.4%），出口27266.66吨（同比增加524.21%）。
下游：
- 镀锌板（带）：2026年1月国内库存106.67万吨（同比增加61.59%），12月进口3.18万吨（同比减少43.22%），出口40.4万吨（同比增加45.95%）。
- 房地产：2025年1-12月房屋新开工面积58769.96万平方米（同比减少20.47%），竣工面积60348.13万平方米（同比减少23.9%）；房地产开发企业到位资金93117.16亿元（同比减少13.4%），其中个人按揭贷款12851.96亿元（同比减少17.8%）。
- 基建投资：2025年1-12月基础设施投资同比下降1.48%。
- 家电：2025年12月冰箱产量1001.15万台（同比增加5.7%），1-12月累计产量10924.36万台（同比增加1.6%）；空调产量2162.89万台（同比减少9.6%），1-12月累计产量26697.49万台（同比增加0.7%）。
- 汽车：2026年1月汽车销量2346459辆（同比减少3.18%），产量2449865辆（同比增加0.01%）。