沪锌市场周报

成本支撑采需平淡预计锌价宽幅调整 研究员：王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878 风险提示：期市有风险，入市须谨慎！ 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪锌主力震荡下跌，周线涨跌幅为-1.82%，振幅3.72%。截止本周主力合约收盘报价24260元/吨。 行情展望：宏观面，李强作政府工作报告：2026年经济增长目标4.5%-5%，赤字率4%左右。油价飙涨冲击降息预期，美债交易员对今年美联储不降息的预期升温。基本面，上游锌矿进口量高位，但国内锌矿年末减产；国内炼厂采购国产矿竞争加大，国内外加工费继续低位，叠加锌价走弱，国内炼厂利润压力增大，节后炼厂陆续复工，但开工积极性预计受到抑制。近期沪伦比值回升，出口窗口重新关闭。需求端，下游市场仍处于淡季，地产板块构成拖累，基建、家电板块缓慢恢复，仍缺乏明显增量，而汽车等领域政策支持带来部分亮点。下游市场以逢低按需采购为主，近期锌价回落，下游采购依旧偏淡，现货升水低位，国内社会库存大幅增加；LME锌库存小幅下降，现货升水维持低位。技术面，持仓减量价格调整，多空交投转淡。 观点参考：预计沪锌偏弱震荡，关注M60争夺，2.4重要关口支撑。 「期现市场」 本周沪锌期价下跌沪伦比值回升 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年3月6日，沪锌收盘价为24260元/吨，较2026年2月27日下跌450元/吨，跌幅1.82%；截至2026年3月5日，伦锌收盘价为3230美元/吨，较2026年2月27日下跌136.5美元/吨，跌幅4.05%。 「期现市场」 沪锌前20名净持仓下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年3月6日，沪锌前20名净持仓为4530手，较2026年2月27日减少4908手。截至2026年3月6日，沪锌持仓量为189681手，较2026年2月27日增加3724手,增幅2%。 「期现市场」 锌铝价差下滑、锌铅价差震荡 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年3月6日,铝锌期货价差为-455元/吨，较2026年2月27日减少1330元/吨。截至2026年3月6日,铅锌期货价差为7485元/吨，较2026年2月27日减少385元/吨。 「期现市场」 国内现货升贴水下跌LME锌升贴水低位 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年3月6日，0#锌锭现货价为24140元/吨，较2026年2月27日下跌330元/吨，跌幅1.35%。现货贴水125元/吨，较上周下跌70元/吨。 截至2026年3月5日，LME锌近月与3月价差报价为-28.21美元/吨，较2026年2月26日减少11.24美元/吨。 「期现市场」 国内库存增加、LME库存略降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年3月6日，LME精炼锌库存为94975吨，较2026年2月27日减少2375吨，降幅2.44%。截至2026年3月6日，上期所精炼锌库存为134921吨，较上周增加8869吨，增幅7.04%。截至2026年3月5日，国内精炼锌社会库存为213400吨，较2026年2月26日增加33200吨，增幅18.42%。 「产业情况」 上游——锌矿产量上升、进口量增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示,2025年12月，全球锌矿产量为107.99万吨，环比增长2.03%，同比下降4.27%。海关总署数据显示，2025年12月，当月进口锌矿砂及精矿462599.36吨，环比下降10.44%，同比增加1.15%。 「产业情况」 供应端——WBMS：全球精炼锌供应小幅过剩 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2025年12月，全球精炼锌产量为119.77万吨，较去年同期增加5.71万吨，增幅5.01%；全球精炼锌消费量为123.98万吨,较去年同期增加6.51万吨，增幅5.54%；全球精炼锌缺口4.21万吨,去年同期缺口3.41万吨。 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2025年11月全球锌市供需平衡为2.9万吨。 「产业情况」 供应端——精炼锌产量预计下降 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年12月，锌产量为67.5万吨，同比增加11%；1-12月，锌累计产出752.8万吨，同比增加9.3%。 「产业情况」 供应端——精炼锌进出口量均降 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2025年12月，精炼锌进口量8760.85吨，同比减少73.4%；精炼锌出口量27266.66吨，同比增加524.21%。 「产业情况」 下游——镀锌板（带）出口企稳回升 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2026年1-1月国内主要企业镀锌板(带)库存为106.67万吨，同比增加61.59%。 13海关总署数据显示，2025年12月，镀锌板（带）进口量3.18万吨，同比减少43.22%；镀锌板（带）出口量40.4万吨，同比增加45.95%。 「产业情况」 下游——房屋新开工面积同比下滑 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2025年1-12月，房屋新开工面积为58769.96万平方米，同比减少20.47%；房屋竣工面积为60348.13万平方米,同比减少23.9%。 2025年1-12月，房地产开发企业到位资金为93117.16亿元，同比减少13.4%；其中，个人按揭贷款为12851.96亿元，同比减少17.8%。 「产业情况」 下游——基建投资同比增速下滑 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2025年12月，房地产开发景气指数为91.45，较上月减少0.44，较去年同期减少1.1。 2025年1-12月，基础设施投资同比下降-1.48%。 「产业情况」 下游——冰箱产量同比增加、空调产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年12月，冰箱产量为1001.15万台，同比增加5.7%；1-12月，冰箱累计产量10924.36万台，同比增加1.6%。 国家统计局数据显示，2025年12月，空调产量为2162.89万台，同比减少9.6%；1-12月，空调累计产量26697.49万台，同比增加0.7%。 「产业情况」 下游——汽车产销持稳向好 来源：wind瑞达期货研究院 中汽协数据显示，2026年1月，中国汽车销售量为2346459辆，同比减少3.18%；中国汽车产量为2449865辆，同比增加0.01% 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货研究院成立于2003年，是业内较早的期货研究机构，多年来在业内树立了较高的知名度和较强的影响力。 公司注重研发团队建设，研究队伍人员平均在20人以上，50%左右从业年限在5-20年，成员具有国内外知名院校及现货背景，具有较好的研究广度和深度，团队能够为客户提供全方位的研究服务。 部门承担公司市场研究、机构服务、策略研究、业务创新等重要工作职责，是集人才中心、信息中心和产品中心三大功能为一体的专业部门。 研究范围覆盖宏观经济、黑色、金属、化工、农产品、套利、产品开发、数据分析等相关领域，为客户提供全面的研究支持。