- 市场表现：截至2026年3月3日，国防军工行业上周（2026.2.24-2026.2.27）上涨4.77%，沪深300指数上涨1.08%，国防军工板块领先沪深300指数3.69个百分点。今年以来，国防军工板块累计上涨11.65%，沪深300上涨1.74%，国防军工领先沪深300指数9.91个百分点。航天装备上涨7.46%，涨幅最大；地面兵装上涨3.77%，涨幅最小。118家公司上涨，22家公司下跌，涨幅前三为菲利华、钢研高纳和鸿远电子，跌幅前三为高德红外、科思科技和*ST天微。
- 行业数据：中国出口集装箱运价综合指数环比下跌43.57点至1044.57，中国进口集装箱运价综合指数环比上涨6.4点至627.25。中国沿海散货运价综合指数环比上涨29.88点至981.76。Fearnleys一年期租金（油船:VLCC）环比上涨18000美元/天至110000美元/天，干散货船（好望角型）环比上涨851美元/天至29620美元/天，液化石油气运价（VLGC）环比上涨3万美元/月至238万美元/月。Fearnleys新船价格（超大型油船）环比持平于1.27亿美元，好望角型散货船环比持平于7900万美元。
- 行业与公司动态：美以对伊朗发动军事袭击，霍尔木兹海峡关闭，国际油价受影响。纳睿雷达拟通过发行股份及支付现金收购天津希格玛微电子技术有限公司，交易金额3.26亿元，以增强雷达产品技术竞争力。ST天微公布2025年年报，实现营业收入15.0197亿元（同比增长93.16%），扭亏为盈，净利润3.4133亿元。
- 投资建议：地缘军事冲突凸显国防军工行业战略地位，十五五规划推动新质作战力量建设，军工装备迎来发展时期。行业前景广阔，建议重点关注航空航天装备产业链龙头企业。
- 风险提示：军工装备列装进度低于预期，市场竞争加剧导致业务增速和毛利率低于预期。
