周度要点小结
- 观点：本周广期所铂钯主力合约大幅走弱。美元持续偏强压制无息资产吸引力，美联储基调边际转鹰预期下贵金属市场承压；地缘冲突（美伊局势）升温推高避险情绪。
- 基本面：
- 铂金：市场持续短缺，地上库存下滑，南非供应受限，新增产能有限；需求端汽车催化剂（混动车、内燃机）支撑强劲，地缘局势、去美元化增强铂金战略性资产吸引力。
- 钯金：受益于地缘冲突和俄罗斯供应风险，但需求结构单一（汽油车催化剂），受电动车渗透和铂替代压制；美国对俄钯金反倾销调查短期强化供应扰动预期，但难改中长期需求走弱趋势。
- 操作建议：短期宏观扰动多，市场高波动延续，建议轻仓区间震荡交易。
期现市场
- 价格：广期所钯金主力2606合约421.50元/克（周跌9.33%），铂金主力2606合约560.50元/克（周跌10.14%）。
- 持仓：NYMEX铂金多头净持仓19605张（增5.77%），钯金净持仓-1758张（降7.59%）。
- 基差：NYMEX铂金基差-23.60美元/盎司（走弱），钯金基差7.50美元/盎司（走弱）；广期所铂主力基差-9.70元/克（走强），钯主力基差-23元/克（走弱）。
- 库存：NYMEX铂金库存583451.75盎司（增0.99%），钯金库存205097.54盎司（增10.11%）。
- 比值：金铂比基本维持不变。
产业供需情况
- 进出口：截至2025年12月，铂钯金进出口数量均增加。
- 需求：新能源汽车占比上升，铂钯金汽车尾气催化剂需求逐年下滑。
- 供应：
- 铂金：南非供应受限，矿企倾向延长矿井寿命而非扩产。
- 钯金：地缘局势扰动导致供应收紧，美国反倾销调查短期强化风险溢价。
- 内外盘价差：铂钯主力内外盘价差本周小幅走扩。
宏观数据
