永丰金证券研究部晨讯

2026/3/5 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美伊衝突緩和｜市場預期美以與伊朗衝突有望緩和，投資情緒顯著回穩，美股周三止跌回升•油價穩定｜布蘭特期油維持在每桶81.4美元水平，顯示地緣風險溢價逐步消退•美債息走高｜美國10年期國債孳息走高至4.1厘附近，反映避險需求減弱•美元轉弱｜美滙指數一度回吐0.36%至98.7 股市及產品投資策略•政策紅利受惠｜全國兩會聚焦人工智能、內需消費及養老產業 •中東航運風險｜伊朗雖未打擊關鍵能源設施，但霍爾木兹海峽航運風險依然偏高•LNG供應收緊｜卡塔爾啟動對LNG出口的不可抗力條款，停產至少兩週加復產爬坡，推高短期全球氣價上行壓力•大宗商品受惠｜在供應鏈與資源安全、AI帶動能源與金屬需求、電動化與新能源及資產多元化推動下，大宗商品成為關鍵受惠板塊之一 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •伊朗據報欲間接向美國提出和談，市場憧憬本次戰爭不會曠日持久，國際期油周三先升後回，紓緩通脹憂慮，道指一度彈352點，收市仍漲238點，標指升0.78%，納指飆1.29%，中概股指數揚0.8%。亞馬遜股價漲3.9%，特斯拉升3.4%，Meta攀高1.9%，博通業績前股價揚1.2%。 •聯儲局理事米蘭認為，伊朗衝突帶來的風險，並未改變聯儲局今年繼續減息的必要性，因為物價壓力預計將會緩和，就業市場仍面臨風險，重申局方今年應該減息4次，合共減息1厘，以達到大致中性水平。不過，克利夫蘭聯儲總裁哈馬克表示，目前評估伊朗戰爭的經濟影響為時尚早，並支持在相當長一段時間內維持利率不變。高盛策略員稱，若伊朗戰爭迅速降溫，聯儲局有望今年減息兩次。 •美國財長貝桑表示，特朗普推動的15%全球關稅很可能在本周實施。另外，美國一位法官下令聯邦政府暫停實施關稅支付流程中一個關鍵步驟，以便簡化後續的退款流程，此前最高法院推翻了特朗普的全球關稅政策。 •輝達行政總裁黃仁勳表示，輝達向OpenAI投資1000億美元的計劃可能已經不可能實現，近期投資300億美元或是OpenAI今年底上市前輝達最後一次投資。 •伊朗情報人員據報透過第三方，向美國中情局表達願透過談判結束戰爭，不過，傳媒引述伊朗情報部門消息稱，有關報道完全純屬謊言。另外據報，將在德黑蘭舉行的已故最高領袖哈梅內伊的葬禮已被推遲，而在伊斯蘭革命衞隊支持下，哈梅內伊56歲的次子穆傑塔巴傳已成為接班人。 •ADP美國2月私人企業職位增加6.3萬個，多過預期。美國2月服務業PMI終值報51.7，低於預期和前值；非製造業指數為56.1，市場預期為53.5。 •伊朗對中東地區能源設施進行打擊，導致卡塔爾能源公司停止液化天然氣生產，並向受影響的買家宣布不可抗力，同時進一步宣布暫停國內多項下游產品的生產。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •中東局勢持續緊張，亞太區股市昨幾乎全線下挫，南韓及泰國股市跌幅更觸發熔斷機制。然而，港股及A股跌幅較小，展現較強抗跌力，恒指夜期昨晚更曾反彈逾400點。高盛料全球跌市演變為熊市機會不高，亞股短線市況疲弱是建倉機會，專家則認為現時可分段低吸適當股份。 •恒指昨低開近300點，午後最多瀉809點，低見24958點。全國人大新聞發言人婁勤儉在下午的記者會上稱，中央將在「十五五」規劃中進一步部署支持香港發揮獨特優勢和重要作用，繼續出台更多惠港政策措施，恒指跌幅即收窄，終場跌518點（2%），報25249點。 •本港零售業持續復甦，零售額連升9個月。據政府統計處公布，1月零售銷貨價值臨時估計為373億元，按年升5.5%，優於市場預期升4.2%，銷貨量增加3.4%，亦高於估算的3%。其中，珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物零售額持續增長，按年升31.1%，主要受金價上揚推動。 •標普全球公布，2月香港採購經理指數（PMI）經季節調整後，由上月52.3升至53.3，連續7個月處於擴張區間，增長率為3年以來最高。 •早前傳出美國私募股權投資公司黑石集團（Blackstone）有意入主新世界，彭博昨天引述知情人士說，黑石與新世界的談判遇到阻礙，因為新世界掌舵人兼大股東鄭氏家族不願放棄控制權。黑石提議向一間特殊目的公司注資約25億美元，從而成為新世界的最大股東，而鄭氏家族將投資10億至15億美元；惟近期雙方談判進度放緩，鄭氏家族還在尋求與其他投資者達成交易。 •被譽為「咖啡界Apple」的藍瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）易手，多家內地傳媒報道，瑞幸咖啡控股股東大鉦資本已與雀巢達成協議，將以低於4億美元的價格，收購藍瓶咖啡全球門店，雀巢則會保留藍瓶咖啡的即飲飲料、咖啡機和膠囊等業務。除Blue Bottle外，大鉦資本還評估其他高端咖啡品牌，包括Costa、M Stand和% Arabica。 •ASMPT（00522）去年盈利大升逾1.6倍，錄得9億元，銷售收入增長一成，至145億元。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 香港市場 美國市場 •大市成交3643.04億•恆指表現較好個股：中國宏橋（1378）信義光能（968）新東方（9901）•恆指表現較差個股：友邦保險（1299）藥明生物（2269）長和（1）•恆指夜期收25534，升402點，1.6% •標指11行業8升3跌•VIX跌10.27%報21.15 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 是日焦點南山鋁業國際（2610） 公司於東南亞氧化鋁產能約200萬噸，市佔近三分之一，具明顯規模與成本優勢，將直接受益於鋁價及需求上升周期。今年初配股集資近20億港元用於擴充電解鋁及上游資源項目，配合印尼資源及中長期能源轉型帶動的鋁需求，長期增長動能值得期待。收盤價：HK$66.80 指數股創科實業（669） 公司公布2025年度業績再創新高，銷售額達152.6億美元，同比增長4.4%，純利11.98億美元升6.8%，展現穩健增長與盈利質素提升。毛利率升至約41.2%，反映高端無線工具及MILWAUKEE產品組合持續優化，以及研發投入帶來的定價能力提升。相關權證關注：認購證，19275，最活躍 異動股牧原股份（2714） 公司2025年前三季收入按年增長逾一成半，淨利潤增長逾三成，展現強勁盈利韌性及成本管控優勢。同時，公司積極推進越南等海外高科技樓房養殖項目，以及與正大等戰略夥伴合作，長期增長空間有望打開。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 RossStores,Inc.(ROST) 公司最新第四財季業績強勁，收入升12%至66.4億美元、同店銷售增長9%，遠勝市場預期，經營利潤率亦改善至逾12%，反映折扣服飾需求在通脹及經濟不確定下仍具韌性。 NewmontCorporation(NEM) 公司最新公布2025年第四季及全年業績優於市場預期，季度經調整每股盈餘2.52美元，明顯高於1.97美元的一致預期，收入達68.2億美元，同時錄得年度自由現金流創歷史新高約73億美元，財務實力大幅提升。 iShares Global Healthcare ETF(IXJ) 這檔ETF提供全球醫療保健產業的投資曝險，而醫療保健通常波動度較低，可在投資組合中帶來一定程度的穩定性。佔比較大的有LLY、JNJ、ABBV。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 中核國際(2302) Micron Technology, Inc.(MU) Axon Enterprise, Inc.(AXON) 兩個月升逾 兩周升近 一日升逾 研究部於25/12/19分析，股價從$225.71上升至$429。 研究部於2/26分析，股價從$442.51上升至$520.18。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2026/3/5，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。分析員認證: 分析員或其有聯繫者在就發行人的投資研究發出前30日內及就發行人的投資研究發出後的3個營業日內沒有交易或買賣涉及其評論的發行人的任何證券。本研究報告中所表達的意見，準確地反映了本公司分析員對於有關證券或發行人的個人觀點，亦有轉載來自市場的資訊或意見。研究