集运指数（欧线）：关注地缘情绪扰动

集运指数（欧线）：关注地缘情绪扰动 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：2026年4月待定航次未计入运力统计 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社、央视新闻） 1.伊朗副外长拉万奇表示，伊朗尚未选出新任最高领袖。 2.伊朗专家会议将于周四召开紧急会议，正式宣布穆杰塔巴(已故最高领袖哈梅内伊之子)为新任最高领袖。3.伊朗军方称使用无人机击中美军“林肯”号航母。4.伊朗外长：并未要求停火，已准备好应对美国地面入侵。5.伊朗副外长：伊朗准备放弃其核计划，前提是美国提出令人满意的替代方案。6.伊朗军方高官称未封锁霍尔木兹海峡。伊朗哈塔姆·安比亚中央司令部副司令阿米尔·海达里在接受采访时表示，伊朗方面并未封锁霍尔木兹海峡。海达里称，目前，伊方正根据国际相关规则和既定协议，对通过该海峡的船只进行处理。7.伊朗外交部副部长表示，战争持续期间霍尔木兹海峡应保持关闭。 8.伊朗伊斯兰革命卫队:美国、以色列以及欧洲国家及其支持者所属的军用和商用船只，均严禁在该海域通行，一旦被发现，将遭到打击。 9.AXIOS：若得美以支持，库尔德武装或主导伊朗战争的下一阶段。10.伊朗国家媒体报道，伊朗伊斯兰革命卫队称，已用三枚导弹袭击了伊拉克库尔德斯坦地区的库尔德武装基地。11.伊朗军舰在国际海域遭袭，伊朗军队：将让敌人付出代价。12.伊朗伊斯兰革命卫队：“真实承诺4”第二十轮行动已实施。13.特朗普：目前汽油价格并未大幅上涨；霍尔木兹海峡将保持开放。14.特朗普：需亲自参与伊朗接班安排，不接受哈梅内伊儿子接任最高领袖。15.特朗普：支持库尔德人向伊朗发动攻势；我认为如果他们想这么做，那就太好了。16.美媒：美政府未对伊朗战争规模扩大做好准备，首次呼吁增派情报人员备战100天。17.美国国务院：宣布暂停美国驻科威特城大使馆的运作。18.据伊朗伊斯兰共和国广播电视台（IRIB）：美国油轮在波斯湾北部触礁沉没。19.以色列军方称已在德黑兰发动新一轮大规模袭击。20.以色列调整民防警戒等级，有条件开放办公场所。21.以色列国防军：防御系统已启动拦截从伊朗发射的导弹。22.以军称对伊朗打击行动正进入下一阶段。23.以色列国防军总参谋长扎米尔：以色列国防军已摧毁约60%的弹道导弹发射器。24.北约盟军作战司令部：北约已提升全联盟范围内的弹道导弹防御态势。25.惠誉：（就中东航空中断）基线预期中东冲突将持续不到一个月。26.市场消息：阿拉伯地区各国外交部长将于周日举行紧急会议。 昨日，集运指数（欧线）高位震荡，近月2604受地缘情绪影响多配情绪较为热烈，盘中最大涨幅触及17%，而远月合约多配情绪退潮。尾盘地缘情绪略微缓和，EC大幅回落，最终2604合约收跌3.42%至1768点。 从地缘端来看，目前霍尔木兹海峡的通航仍旧受阻，主流集运班轮公司尚未恢复中东航线新订舱业务。在伊朗军方高官与伊斯兰革命卫队的发言互相矛盾的背景下，船队心态上的观望以及保险公司天价保费都会大幅抑制船司通航的意愿。中东方向的在途船舶多采取降低航速、改道安全水域或指定庇护锚地、卸载到临时港口等措施来规避地缘的不确定性。例如CMA通知所有西行和东行PHOEX航次将改经好望号航线，预订PHOEX至吉达或经吉达中转的货物将改经埃及亚历山大港转运。HPL将未进霍尔木兹海峡的货物将卸至阿曼索哈港，客户自行提柜。EMC可能将货物临时卸在阿曼或者印度，但未出正式通知。 地缘事件对集运欧线现货市场的传导可分为情绪面和供需面。情绪面，班轮公司短期对多数航线的提涨情绪高涨。供需面的影响主要体现在运力端，传导路径较长，以去年6月中旬为期12天的伊朗地缘升级事件为例，彼时船期表未见欧线撤船去支援中东的案例。此次地缘烈度高于去年，需重点观察冲突持续时长及班轮公司运力更改行为：若1~2周内降温，预估全球集运地缘溢价会从高位回落、欧线回归自身供需定价主导；若持续数周到数月拉锯，霍尔木兹海峡与曼德海峡的运营风险或将持续受到威胁，届时中东航线及红海航线运营方案的调整变得尤为关键，将对全球运力松紧程度产生影响。 从欧线自身供需面来看： ①需求端，3~4月整体处于春节后的常规需求淡季。3月第二周未见大面积漏装，第三周装载情况下周或看得更加清晰。 ②供给端，中远及其子公司OOCL将旗下中东MEX航线CSCL ATLANTIC OCEAN（18,982TEU）抽调至西北欧AEU3/LL2航线，上海预计离港日为3月第四周（即第13周）；与此同时，中远第13周AEU7航线取消挂靠上海港，仅挂靠厦门、盐田。受此影响，3月下半月市场整体运力增量更加明显，且PA联盟第三周运力压力相对较大；4月周均运力32.6万TEU/ 周，月度同比增速4.1%，关注是否会有局部缺箱、堵港、船期延误等问题。 ③运费端，3月第二周主流船司欧线运费涨跌互现：①MSC提涨500至2640美元/FEU；②PA联盟基本调降200至1800美元/FEU收货；③长荣和OOCL基本沿用2200~2250美元/FEU，中远微涨100至2500美元/FEU，达飞在2400美元/FEU附近，OA联盟中枢报2350美元/FEU；④马士基降100美元/FEU至1900美元/FEU。第二周周度中枢约2210美元/FEU，环比增加140美元/FEU左右。折SCFIS指数约1550~1600点。3月第三周马士基上海-鹿特丹提涨400至2200/2300（40GP/40HQ），若其他船司不出现被刺行为，则报价向马士基收敛、第三周市场运价中枢或位于2500美元/FEU附近，折SCFIS指数1800点附近。 整体来看，短期盘面受到地缘情绪的扰动较大。①近月2604目前平水3月第三周提涨预期后的即期运费1800点附近，关注3月下半月复工复产进度是否支撑所有船司提涨落地，尤其是运力装载压力相对较大的PA联盟。②昨日大跌后，地缘溢价部分回吐，但所有合约估值仍平水或升水2025年同期。客观而言，7月份之前复航的概率已大幅降低。关注地缘情绪带来的资金行为，警惕情绪反复，预估走势或维持宽幅震荡。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 任何单位或个人不得使用该商标