核心观点与关键数据
- 集运指数（欧线）走势：整体呈现震荡偏强，主力2604合约收于2004.5点，跌福0.04%，减仓1151手；次主力2606合约收于2453.0点，跌福0.02%%，减仓235手。
- 供给端：美伊战争导致运力局部调整，以中远、马士基为代表的船司增加欧线舱位供给，MSC临时停航调往中东印巴航线。3月下半月周均运力从31.8万TEU/周上修至32.8万TEU/周，4月运力同比+3.6%，环比+10.6%；5月运力同比+11.7%，环比+3.3%。
- 需求端：3月第三周PA联盟揽收压力较大，第四周订舱进度好转，上海港揽收压力相对宁波港更小，部分1800美元/FEU的SPOT特价仅限于宁波港。中长期看，若油价冲高并维持高位，潜在下行风险或源于宏观负反馈。
- 运费端：3月第三周主流船司运费上涨，市场运价中枢位于2500美元/FEU附近：
- 马士基提涨400至2200/2300美元/FEU（第12周），第13周沿用，第14周再提涨400至2600/2700美元/FEU。
- OA联盟中枢约为2750美元/FEU，中远2800美元/FEU，长荣2700~2750美元/FEU，OOCL分三档（2250/2700/2800美元/FEU），CMA线上暂报3193美元/FEU。
- PA联盟FAK 2400美元/FEU，实际多数单船2200美元/FEU，辅以2000美元/FEU的SPOT优惠价。ONE FP2上海港SPOT最低1800美元/FEU。4月上旬PA联盟航线升级后揽货压力较大。
- MSC提涨100至2740美元/FEU（第3周），第4周暂报3040美元/FEU。
研究结论
- 短期走势：复航难，地缘情绪扰动显著，近月2604合约预计短期在1900~2200点宽幅震荡；远月合约按季节性跟随计价，地缘扰动放大盘中波动。
- 策略建议：以观望为主。
- 趋势强度：集运指数（欧线）趋势强度为1（偏强）。
宏观背景
- 地缘政治：美伊冲突持续，霍尔木兹海峡运力受影响，但油轮已开始通行。特朗普威胁退出北约，以色列空袭行动加剧紧张局势。
- 市场情绪：白宫官员称美军作战规划含“退出选项”，美国国家反恐中心主任辞职，鲁比奥推动压制伊朗及其代理组织。
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