集运指数（欧线）：短期震荡，关注地缘扰动

【基本面跟踪】

• 5月运力均值31.6万TEU/周，与4月持平，1艘Gemini联盟待定航次未统计；6月运力均值31.5万TEU/周，待定航次8艘，参考意义有限。
• Week19空班最多（PA/OA联盟），中远AEU3航线存潜在延误（安特卫普港漏油事件影响）。
• 4月底出货高峰，PA联盟FE4航线满载，后续以搭建五一假期rolling为主，关注甩柜持续性。

【宏观新闻】

• 美伊紧张局势：霍尔木兹海峡船只遇袭、扣押事件频发，美国军方干预，清除水雷需6个月。
• 停火谈判：特朗普提议重启谈判，伊朗尚未决定，巴基斯坦警告“不谈即战”。
• 国际行动：意大利计划派4艘舰艇参与霍尔木兹海峡行动，欧洲多国协同。

【价格端】

• 船司提涨分化：
  • 马士基：week19提涨300美元/FEU，布5月18日GRI（week21生效），宣涨3600美元/FEU。
  • MSC：5月1日-10日提涨200美元/FEU。
  • OA联盟：CMA上半月未提涨（2500美元/FEU），下半月宣涨3500美元/FEU；OOCL价格沿用。
  • PA联盟：阳明FAK提涨200美元/FEU（FP2船组2200美元/FEU）。

【观点】

• 2605合约：5月供需面环比改善，中性假设下估值1700-1900点，实际落地符合预期。交割期（week19）受甩柜拖累可能低于预期。
• 远月合约：与去年同期估值对比暂不明朗，燃料油价格高位压制贴水概率。主力2606合约建议1900-2300点宽幅震荡，关注美伊局势影响升贴水。季度维度需留意燃油费长协传导滞后（部分Q2征收，部分Q3征收）可能导致的出货节奏变化。

【趋势强度】

• 集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）