集运指数（欧线）观点：06或高位震荡，关注移仓节奏和地缘边际扰动

单边及月差走势 即期运费、现货指数追踪 ◆week21（5月18-24日）FAK中枢约2930美元/FEU。 1.马士基week22分为两档，鹿特丹和汉堡提涨200美元/FEU，其他欧基港沿用。 2.MSC5月1-14日沿用2440美元/FEU,5月15-31日提涨500至2940美元/FEU。 3.OA联盟中下半月FAK中枢约3100美元/FEU，COSCO 5月8-14日上海口岸T1客户2800美元/FEU，5月15-31日3200美元/FEU；长荣5月10-14日沿用2400美元/FEU，5月15-31日3100美元/FEU；OOCL 5月8-14日2600美元/FEU，5月15-31日3100美元/FEU，LL3/LL4便宜100报3000美元/FEU，同时全航线辅以100美元/FEU集量优惠。达飞5月1-14日沿用2400美元/FEU，少量OCR船组2200特价清理rolling，15日之后线下3000美元/FEU。 4.PA联盟FAK中枢约2700美元/FEU：YML 5月1-14日FAK 2200美元/FEU，FE4单船沿用1800美元/FEU；5月15-24日FAK 3000美元/FEU，5月23日FE4单船2600美元/FEU。ONE5月1-15日FAK2326美元/FEU，FE4单船沿用1800美元/FEU；5月23-31日FAK 2806美元/FEU，5月23日FE4单船2500美元/FEU。HMM同跟进。 ◆SCFIS指数：预计2605合约交割结算价或在[1810，1880]点。 1.5月11日SCFIS报1692.87点，符合预期。 2.5月18日SCFIS主观预测或在落在[1680,1800]点，潜在拖累指数的样本为PA联盟5月16日开船的FE4，这条船代理报价沿用了1800美元/FEU；而在5月11日的SCFIS指数中，PA联盟样本为FP2（该周FE4停航），这条船运价为2200~2300美元/FEU。 3.5月25日SCFIS指数主观预测或落在[2060,2150]点。 全球主要航线运费季节性走势-SCFI 全球主要航线运费季节性走势-SCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 全球主要航线运费季节性走势-NCFI 成本端：高、低燃料油价格显著高于去年同期 供应端 供应链贸易风险 ◆美国能源信息署已推迟其对海峡重新开放时间的假设，目前预计霍尔木兹海峡将在2026年5月底前继续处于事实上关闭状态，之后才可能逐步恢复通行。 ◆霍尔木兹海峡通行仍然具有选择性、政治管控性，并且相比正常运营水平仍高度受限。MaritimeExecutive援引路透社分析和彭博测算称，过去一周共有38艘各类船舶通过霍尔木兹海峡，约为5月9日当周水平的三倍。获准通行的船舶与日本、印度、越南、韩国、泰国、中国、马来西亚和阿联酋相关。不过，目前公开识别出的相关船舶主要是油轮和能源相关船舶。 ◆红海和曼德海峡的情况与霍尔木兹海峡有所不同。当前直接攻击有所下降，但该航线尚未恢复正常商业信心。由“戴高乐”号航母率领的法国航母打击群已安全通过红海南部和曼德海峡，随后出现在法国位于吉布提的海军基地。尽管该行动很可能被胡塞武装沿岸监视系统观察到，但其控制媒体似乎并未对此作出负面回应。在也门层面，也出现了一些脆弱的降温迹象，包括胡塞武装与也门国际承认政府之间达成囚犯交换协议。不过，这不应被解读为红海航线已全面恢复正常。 ◆意大利面临由USB工会发起的2026年5月18日24小时全国总罢工，覆盖公共和私营部门。根据意大利基础设施和交通部官方罢工日历，铁路部门行动计划从2026年5月17日21:00持续至5月18日20:59，高速公路部门行动则计划从2026年5月17日22:00开始。通知还包括地方公共交通、出租车以及往返主要和次要岛屿的海运服务，而航空运输不在本次罢工范围内。 霍尔木兹海峡通行现状：未显著恢复通航 欧线船期表（更新于2026-5-10） ◆过去一周，6月运力平均从32.9小幅下修至32.5万TEU/周，中远AEU7 week26由2万TEU以上的大船改为5K TEU的小船，AEU3航线延误严重。◆7月运力31万TEU/周，有10艘待定航次；若将待定视作正常派船，预计运力均值接近34万TEU/周。目前参考意义有限，后续动态修正。 欧线周度、月度有效运力 周转效率–航速&闲置运力 周转效率–区域拥堵情况 周转效率–亚洲主要港口拥堵情况 周转效率–欧洲（西北欧+地中海）主要港口拥堵情况 周转效率–北美（美西+美东）主要港口拥堵情况 静态运力–近三个月12000TEU+新船下水情况 ◆12,000-16,999TEU集装箱船：5月接收1艘新船，来自长荣，部署在欧线CES。 ◆17,000+TEU集装箱船：5月接收1艘新船，来自达飞，部署在欧线FAL3。 静态运力–未来3个月12000TEU+待交付运力 ◆12,000-16,999TEU集装箱新船：5月将接收3艘新船。◆17,000+TEU集装箱船：5月无新船交付。 静态运力–汇总 需求端 港口吞吐量 中国港口完成货物吞吐量 中国港口完成集装箱吞吐量 亚洲出口欧洲视角（更新至2026年3月） 亚洲出口北美视角（更新至2026年3月） 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING