证券研究报告、晨会聚焦

2026-03-05 中泰证券 Fanfan(关放）

机械行业量子科技专题：量子科技正走向应用实践，产业链清晰，预计2035年全球市场规模达970亿美元。美国在授权专利总量领先，中国科研成果丰富但产业化差距存在。中国和美国在公共投资上呈现"双雄并立"格局，社会融资效率差距显著。未来十年，量子计算、量子通信、量子精密测量领域市场潜力巨大。"十五五"规划将推动量子产业发展。
大型保险央企注资跟踪：大型保险央企注资将推迟至2027年后，配合新准则与偿二代三期实施结果。此举旨在缓解资本约束压力，预计注资规模占2026年归母净资产比例约14.8%，提振偿付能力比例约20.7个百分点。注资节奏和方法类似国有银行A股定增，对估值影响有限。
2026年政府工作报告点评：政策基调延续稳增长框架，经济增长目标设定在4.5%-5%。财政政策保持较高支出规模，货币政策延续适度宽松。科技创新仍是政策重点方向，消费政策从规模刺激转向结构优化，防范化解重点领域风险与制度建设并行。
保险观点更新：保险股短期情绪释放到位，股价跌回2025年12月初的起涨点，看好超跌反弹机会。负债端存款搬家与资产端持续慢牛是保险板块长逻辑基础，分红险作为长期储蓄替代优势明显。预计2025年上市险企平均净利润增速约为25.1%，DPS增速保持两位数增长。