摘要
美以打击伊朗导致中东局势动荡，全球避险情绪升温，能化、贵金属表现偏强，对煤价形成支撑。国内焦煤仍面临总量与结构性需求的压力，但下行空间有限，长期能够受益于全球商品大周期、地缘政治扰动及资源民族主义。
市场逻辑与交易策略
- 焦煤：美以打击伊朗推高国际能源价格，国内焦煤价格预计受支撑。当前煤价低位运行，下行空间有限。未来长期能够受益于全球商品大周期、地缘政治及资源民族主义。交易策略：逢低多JM2605合约，支撑位1050-1060元/吨，压力位1250-1260元/吨。
- 焦炭：国际能源价格上涨对焦炭成本端形成支撑，国内能耗双控政策趋严限制焦炭供应，焦化利润有望改善。交易策略：成本端支撑较强，大幅上涨后企业可增加套保比例。05合约短期支撑位1600-1650元/吨，压力位1850-1900元/吨。
期现行情
- 期货：J2605合约收于1635.50元/吨，环比-8.50；JM2605合约收于1093.50元/吨，环比3.50。
- 现货：唐山一级焦价格1660元/吨，二级焦价格1635元/吨；日照准一级焦价格1350元/吨，一级焦价格1450元/吨；吕梁中硫主焦1060元/吨，安泽低硫主焦1310元/吨。
基本面
- 供需：全国110家样本洗煤厂开工率63.01%，精煤日均产量53.44万吨；230家独立焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日均产量64.29万吨；247家钢厂焦炭日均产量47.10万吨。
- 库存：六港焦煤库存271.97万吨，焦化厂焦煤库存998.86万吨，钢厂焦煤库存792.46万吨；四港焦炭库存197.10万吨，焦化厂焦炭库存107.82万吨，钢厂焦炭库存675.11万吨。
进口价格
- 蒙5原煤1005.00元/吨，蒙5精煤1200.00元/吨；峰景矿（CFR）240.00美元/吨，峰景北（CFR）239.00美元/吨；俄罗斯（CFR）161.00美元/吨，加拿大（CFR）315.00美元/吨。
重要事项
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