摘要
黑色建材团队发布研报，分析焦煤和焦炭市场。报告指出，焦煤维持震荡，对未来煤价既不悲观，又不过度乐观，保持震荡观点。焦煤现货偏紧，后期督察组入驻后，国内安监趋严，供应端有继续收缩预期。焦炭第二轮提涨27日落地，后续仍有提涨预期，但短期成本端推动更强，钢厂原料处于降库阶段，年底仍有补库空间。
重要资讯
- 党的二十届四中全会召开，商务部表示中国反对“脱钩断链”，坚定维护全球产供链安全稳定。
- 美国总统特朗普表示，加拿大欺诈性地使用虚假广告干扰美国法院裁决，终止与加拿大的所有贸易谈判。
- 哥伦比亚对原产于中国的镀锌和镀铝锌石膏板用钢型材作出反倾销第一次日落复审肯定性终裁，维持现行反倾销税。
- 中国人民银行数据显示，2025年三季度末，工业中长期贷款余额同比增长9.7%，服务业中长期贷款余额同比增长6.8%。
焦煤市场分析
- 市场逻辑：焦煤维持震荡，对未来煤价既不悲观，又不过度乐观。随着产量受限以及下游持续补库，煤炭现货仍然偏紧，后期督察组入驻后，国内安监趋严，供应端有继续收缩预期。现货价格持续上涨对期价有一定支撑，但涨后需求端仍有压力。
- 交易策略：焦煤短期现货偏紧，长期需求承压，建议多单兑现利润，不建议追多。JM2601合约关注1130-1150元/吨支撑，上方关注1330-1350元/吨压力。
焦炭市场分析
- 市场逻辑：焦炭第二轮提涨27日落地，后续仍有提涨预期。目前成本上行侵蚀焦化利润，但下游钢价偏弱，并未打开焦炭上涨空间，但短期成本端推动更强。钢厂原料处于降库阶段，若恢复正常水平，年底仍有补库空间。未来钢厂或向铁元素端寻求利润。
- 交易策略：焦炭第二轮提涨27日落地，期价变动跟随成本。主力合约下方关注1630-1650元/吨附近支撑，上方关注1830-1850元/吨压力。
第一部分交易策略与期现行情
- 国内价格：期货方面，双焦整体震荡偏强运行，J2601合约收于1757.50，环比-10.50；JM2601合约收于1248.50，环比-10.00。现货方面，唐山一级焦价格1660元/吨，日照准一级焦价格1350元/吨。
- 进口价格：蒙5原煤1123.00元/吨，蒙5精煤1310.00元/吨；峰景矿（CFR）208.00美元/吨，峰景北（CFR）206.50美元/吨。
第二部分基本面
- 供需：全国110家样本洗煤厂开工率为63.01%，精煤日均产量53.44万吨；230家独立焦化厂产能利用率为75.27%，日均产量53.66万吨；独立焦化厂日均焦炭产量64.61万吨；247家钢厂日均焦炭产量46.11万吨。
- 库存：六港焦煤库存275.65万吨，焦化厂焦煤库存1029.70万吨，钢厂焦煤库存782.96万吨；四港焦炭库存200.09万吨，焦化厂焦炭库存58.64万吨，钢厂焦炭库存633.16万吨。
第三部分价差
- 报告提供了焦煤和焦炭的多个价差图表，包括焦煤1-5价差、焦煤5-9价差、焦炭1-5价差、焦炭5-9价差等。
重要事项
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