黑色系焦煤焦炭周度策略

期货研究院 摘要 黑色建材团队 作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 焦煤： 【市场逻辑】 本周螺纹表需较上周大幅下滑，压制黑色商品整体下行，需要注意的是本周数据回落后和去年农历同期表需数据接近。在需求端，下游焦钢企业虽也有复工，但以消耗厂内库存为主，实际需求暂未被明显激发，同时市场情绪偏悲观，贸易商投机需求也无增长；在供应方面，近期国内煤矿陆续恢复生产，开工率和日产有明显提升；库存方面，焦煤整体库存偏高，其中坑口原煤+精煤库存近830万吨，同比增加约370万吨；港口库存428万吨，环比减少22万吨，但同比依然增加约220万吨。尽管下游库存减少带动整体库存下降，但压力仍然不小，尤其是在需求增量有限、供给增加的情况下。需要关注的是，虽然现实压力仍在，但悲观现实已在盘面价格上体现，三月两会后仍有政策预期。焦煤主力跌破1100关口，可逢低建仓多单，注意控制好仓位。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年02月16日星期日 【交易策略】 焦煤可逢低建立多单，参考金字塔式建仓模式，1070-1100区间内少量建立多单，关注JM2505合约1050-1070元/吨附近支撑位，上方关注1210-1230元/吨区间附近压力位，注意设好止损。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦炭： 【市场逻辑】 钢材压制上方空间，焦炭期价回归现实逻辑。昨日成材数据公布后，螺纹表需不及预期，盘面开始快速下跌，目前焦炭期价已低于仓单成本。在需求方面，短期需求仍有压力，继续打钢厂利润压制其复产空间，由于节前钢厂焦炭备货充足，不急于补库，焦企出货仍有压力。在供应方面，随着焦煤降价，大部分焦企仍有利润，除部分焦企减产外，大部分仍维持正常生产。整体上看，焦炭维持供需宽松状态，现货仍有提降预期。近期盘面围绕三个因素波动，一是消化关税政策，二是产业实际供需和库存情况，三是两会预期能否升温。关注焦炭产量和库存变化。 【交易策略】 焦炭现货仍有提降预期，短暂反弹后盘面增仓下行，焦炭期价压力仍在，但上游焦煤存在一定成本支撑，在下一轮提降仓单成本附近建立多单，注意控制仓位。焦炭相对焦煤来说，后期走势相对较弱，上方空间也小于焦煤，下方关注1650-1670元/吨附近支撑，上方关注1800-1830元/吨压力位。 目录 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................1第二部分基本面.....................................................................................................................................3一、供需..................................................................................................................................................3二、库存..................................................................................................................................................4第三部分价差.........................................................................................................................................6 图目录 图1：焦炭基差.........................................................................................................................................................................................2图2：山西煤基差....................................................................................................................................................................................2图3：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................2图4：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................3图5：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................3图6：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................4图7：日均产量:焦炭:钢厂(247家)...................................................................................................................................................4图8：焦煤：六港库存...........................................................................................................................................................................4图9：焦煤：焦企库存（全样本）.....................................................................................................................................................5图10：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................5图11：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................5图12：焦炭1-5价差................................................................................................................................................................................6图13：焦炭5-9价差................................................................................................................................................................................6图14：焦煤1-5价差................................................................................................................................................................................6图15：焦煤5-9价差................................................................................................................................................................................6图16：焦煤/焦炭（5月）.....................................................................................................................................................................6图17：焦炭/铁矿（5月）.................................................................................................................