摘要
- 重要资讯：美国总统特朗普宣布对华加征关税，中国实施对等反制；中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》；3月份中国制造业PMI回升。
- 焦煤市场逻辑：特朗普关税政策可能带动焦煤下行，但基于焦煤低估值和对冲政策预期，下方空间有限；美国加征关税影响终端需求和金融市场，但转口贸易和国内对冲政策提供支撑；大跌后减产幅度扩大。
- 焦煤交易策略：短期波动剧烈，投机单暂不参与，套保单及时入场，05合约下方关注950-960元/吨支撑。
- 焦炭市场逻辑：中美互加关税扰乱现货提涨节奏，焦炭走势弱于焦煤；节后焦炭可能修复期货升水，但基于国内对冲政策预期，底部有支撑；钢厂利润空间可观，铁矿估值高于双焦，焦煤成本支撑焦炭。
- 焦炭交易策略：节后可能继续下探，投机单暂不参与，套保单及时入场，J2505合约首先关注1550-1560元/吨支撑。
- 国内价格：期货方面，J2505合约收于1628.50元/吨，JM2505合约收于1001.00元/吨；现货方面，唐山、日照、吕梁等地区焦煤焦炭价格稳定。
- 进口价格：蒙5原煤、蒙5精煤价格稳定；峰景矿、峰景北、俄罗斯、美国等CFR价格稳定。
- 基本面：焦煤供需矛盾加剧，精煤产量回升，焦煤库存增加；焦炭库存结构相对较好，钢厂备库增加。
- 库存：六港焦煤库存下降，焦化厂、钢厂库存增加；四港焦炭库存微增，焦化厂库存下降，钢厂库存增加。
- 价差：焦炭1-5、5-9价差稳定；焦煤1-5、5-9价差稳定；焦煤/焦炭（5月）、焦炭/铁矿（5月）、焦炭/螺纹（5月）价差稳定。
