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黑色系焦煤焦炭周度策略

2025-07-06段智栈方正中期玉***

AI智能总结

摘要

重要资讯：OPEC+增产超预期、特朗普政府减税法案、中西亚地区经济合作、柬埔寨与美国关税谈判达成一致。
焦煤：整周震荡，受反内卷影响情绪改善，供应端7月有所恢复，短期上涨压力增大，但下半年价格乐观。6月底库存拐点出现，销售压力减小；需求端钢材淡季，铁水产量未传导至焦煤。期货反弹但非需求驱动，短期持续性不强，建议回调后再布局多单。
焦炭：基本面改善，库存下降。环保限产导致产量下滑，焦企利润恶化，独立焦化厂开工率走低。下游需求稳定，铁水产量维持高位。成本端支撑企稳，供需结构改善，但盘面已提前上涨透支未来涨幅，需警惕预期落地回落。长期估值偏低，短期反弹幅度过大且升水现货，建议期现正套。
交易策略：焦煤回调后逢低多，支撑790-800元/吨，压力870-880元/吨；焦炭回调后逢低多，支撑1250-1260元/吨，压力1450-1460元/吨。焦炭正套压力较大，但反内卷政策提供支撑，建议投机多单兑现利润，回调后补仓。

第一部分交易策略与期现行情

表1：双焦交易策略参考
- 焦煤：回调后逢低多，支撑790-800元/吨，压力870-880元/吨。
- 焦炭：回调后逢低多，支撑1250-1260元/吨，压力1450-1460元/吨。
一、国内价格
- 期货：焦煤JM2509收于839.50元/吨，环比-16.50；焦炭J2509收于1433.00元/吨，环比-12.50。
- 现货：唐山焦炭价格1660-1635元/吨，日照1350-1450元/吨；吕梁主焦1060元/吨，安泽低硫主焦1310元/吨。
二、进口价格
- 蒙5原煤/精煤：740.00/930.00元/吨。
- 进口煤（CFR）：峰景矿195.50/194.00美元/吨，俄罗斯109.00美元/吨，美国162.00美元/吨。

第二部分基本面

一、供需
- 洗煤厂开工率63.01%，精煤产量53.44万吨；独立焦化厂开工率75.27%，焦炭产量53.66万吨；钢厂焦炭产量47.46万吨。
二、库存
- 焦煤：六港库存304.27万吨，焦化厂库存848.18万吨，钢厂库存789.60万吨。
- 焦炭：四港库存191.12万吨，焦化厂库存102.10万吨，钢厂库存637.49万吨。

第三部分价差

各月度价差图表显示焦煤、焦炭期货与现货价差情况。

期货研究院黑色建材团队段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年07月06日星期日更多精彩内容请关注方正中期官方微信摘要焦煤：焦炭：作者：黑色系焦煤焦炭周度策略在240万吨以上高位。成本端支撑企稳，叠加供需结构改善，基本面支撑增强。然而，关键在于盘面已提前上涨，透支未来涨幅（当前价格已隐含约三轮提涨预期），需警惕后期若基本面利好兑现，盘面反而可能因预期落地而回落。长期看焦炭估值偏低，但短期反弹幅度过大且已明显升水现货，操作上建议采取期现正套策略。【交易策略】焦炭面临正套压力，但反内卷政策对商品整体情绪有所改善，盘面下方呈现一定支撑，投机多单以兑现利润为主，回调后再补回仓位；期现方面，期价升水现货幅度较大，正套操作更合适。J2509合约关注1250-1260元/吨附近支撑，上方关注1450-1460元/吨压力期货研究院。第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................2第二部分基本面.....................................................................................................................................3一、供需..................................................................................................................................................3二、库存..................................................................................................................................................4第三部分价差.........................................................................................................................................6 图目录图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................2图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................2图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................3图4：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................3图5：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................4图6：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................4图7：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................4图8：日均产量:焦炭:钢厂(247家)...................................................................................................................................................4图9：焦煤：六港库存...........................................................................................................................................................................5图10：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................5图11：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................5图12：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................5图13：库存:焦炭:钢厂(247家).........................................................................................................................................................6图14：库存:焦炭:统计独立焦企全样本..........................................................................................................................................6图15：焦炭1-5价差................................................................................................................................................................................6图16：焦炭5-9价差................................................................................................................................................................................6图17：焦煤1-5价差................................................................................................................................................................................6图18：焦煤5-9价差................................................................................................................................................................................6图19：焦炭01/铁矿01...........................................................................................................................................................................7图20：焦炭05/铁矿05...........................................................................................................................................................................7图21：焦炭09

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