摘要
- 重要资讯：OPEC+增产超预期、特朗普政府减税法案、中西亚地区经济合作、柬埔寨与美国关税谈判达成一致。
- 焦煤：整周震荡，受反内卷影响情绪改善，供应端7月有所恢复，短期上涨压力增大，但下半年价格乐观。6月底库存拐点出现，销售压力减小；需求端钢材淡季，铁水产量未传导至焦煤。期货反弹但非需求驱动，短期持续性不强，建议回调后再布局多单。
- 焦炭：基本面改善，库存下降。环保限产导致产量下滑，焦企利润恶化，独立焦化厂开工率走低。下游需求稳定，铁水产量维持高位。成本端支撑企稳，供需结构改善，但盘面已提前上涨透支未来涨幅，需警惕预期落地回落。长期估值偏低，短期反弹幅度过大且升水现货，建议期现正套。
- 交易策略：焦煤回调后逢低多，支撑790-800元/吨，压力870-880元/吨；焦炭回调后逢低多，支撑1250-1260元/吨，压力1450-1460元/吨。焦炭正套压力较大，但反内卷政策提供支撑，建议投机多单兑现利润，回调后补仓。
第一部分交易策略与期现行情
- 表1：双焦交易策略参考
- 焦煤：回调后逢低多，支撑790-800元/吨，压力870-880元/吨。
- 焦炭：回调后逢低多，支撑1250-1260元/吨，压力1450-1460元/吨。
- 一、国内价格
- 期货：焦煤JM2509收于839.50元/吨，环比-16.50；焦炭J2509收于1433.00元/吨，环比-12.50。
- 现货：唐山焦炭价格1660-1635元/吨，日照1350-1450元/吨；吕梁主焦1060元/吨，安泽低硫主焦1310元/吨。
- 二、进口价格
- 蒙5原煤/精煤：740.00/930.00元/吨。
- 进口煤（CFR）：峰景矿195.50/194.00美元/吨，俄罗斯109.00美元/吨，美国162.00美元/吨。
第二部分基本面
- 一、供需
- 洗煤厂开工率63.01%，精煤产量53.44万吨；独立焦化厂开工率75.27%，焦炭产量53.66万吨；钢厂焦炭产量47.46万吨。
- 二、库存
- 焦煤：六港库存304.27万吨，焦化厂库存848.18万吨，钢厂库存789.60万吨。
- 焦炭：四港库存191.12万吨，焦化厂库存102.10万吨，钢厂库存637.49万吨。
第三部分价差
