摘要
重要资讯
- 特朗普威胁马斯克若资助民主党候选人将面临严重后果，双方关系紧张。
- 何立峰将访问英国，中美经贸磋商机制首次会议将举行。
- 中国可再生能源装机量历史性超过火电，新增装机占比全球领先。
- 美国煤炭产量环比增长6.6%，2025年产量同比增长7.81%。
焦煤市场逻辑
- 焦煤价格低位反弹改善市场情绪，但供应端压力和钢材消费淡季仍存。
- 六月安全生产月供应边际收缩，但数量有限，供需仍偏宽松。
- 煤矿库存未见拐点，库存压力增大，煤企降价促销意愿增强。
- 进口煤受国内低价煤冲击减少，蒙煤报价下探，三季度蒙煤长协价或继续下调。
- 焦煤价格跌破部分煤矿成本，短期仍有下调空间，需供需平衡后企稳反弹。
- 近期关注迎峰度夏补库对煤炭需求的拉动。
焦煤交易策略
- 焦煤产量减少但坑口库存续增，基差修复后现货未上涨，期价短期仍有压力。
- JM09合约关注700-710元/吨支撑，上方关注790-800元/吨压力。
焦炭市场逻辑
- 市场情绪好转，但需求未明显起色，焦煤推涨带动焦炭上行乏力。
- 集港仓单成本降至1330-1370元/吨附近，出现套利空间。
- 钢厂控制采购节奏，焦化厂销售压力增大，产量边际减少但库存续增。
- 美关税政策再次延期，短期外部矛盾改善，但内部需求有限。
- 五大钢种表需下降，原料需求想象空间有限，短期焦炭仍维持空配策略。
焦炭交易策略
- 盘面接近仓单成本，焦化厂销售未好转，钢厂仍有提降可能。
- 单边方面，焦炭维持空配策略；期现套利方面，平出反套头寸，建立正套头寸。
- J2509合约关注1250-1260元/吨支撑，上方关注1390-1400元/吨压力。
第一部分 交易策略与期现行情
- 国内价格：双焦期价反弹后情绪好转，短期仍有回调空间，低点高于前期预估。
- 期货：J2509收于1350.50，JM2509收于778.50。
- 现货：唐山一级焦1660元/吨，日照一级焦1450元/吨。
- 进口价格：蒙煤报价下探，国际煤价整体下降。
- 蒙5原煤720.00元/吨，蒙5精煤900.00元/吨。
- 峰景矿(CFR)196.50美元/吨，美国(CFR)164.00美元/吨。
- 基差：焦炭和焦煤基差走弱，出现套利空间。
第二部分 基本面
- 供需：
- 洗煤厂开工率63.01%，精煤日均产量53.44万吨。
- 焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日均产量53.66万吨。
- 钢厂焦炭日均产量47.30万吨。
- 库存：
- 六港焦煤库存313.02万吨，环比增9.93万吨。
- 焦化厂焦煤库存818.92万吨，环比降27.41万吨。
- 钢厂焦煤库存770.91万吨，环比降15.88万吨。
- 四港焦炭库存214.15万吨，环比降3.03万吨。
- 钢厂焦炭库存645.80万吨，环比降9.13万吨。
第三部分 价差
