黑色系焦煤焦炭周度策略

期货研究院 摘要 黑色建材团队 作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 焦煤： 【市场逻辑】 煤炭走势略有分化，两会期间煤矿安监较严，限制产量释放空间，而动力煤刚需采购好转，其价格止跌企稳，部分煤矿动力煤价小幅探涨；焦煤仍维持供需双弱状态，焦化利润低位，部分焦企加大限产力度，除山西部分优质主焦价格小幅上涨外，其他煤种成交一般，价格重心继续下移。进口方面，受国内需求弱势影响，澳煤、海运煤价格续跌，甘其毛都口岸通关4天，口岸监管区库存继续增加 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月09日星期日 ，蒙5原煤跌至870元/吨，澳煤跌至184美元。基于目前焦煤需求和库存双重压力，以及焦炭仍有提降预期情况下，预计焦煤下方仍有空间，但不会出现大跌。首先对美国煤炭加征关税，会直接影响进口美国煤炭数量，其次俄罗斯煤受国内煤炭运力等因素影响，今年出口量预计也有收窄；而印尼HBA政策如果落地执行，则会明显影响其电煤出口量，降低国内煤炭整体库存压力，基于以上三种因素，今年进口端有缩量预期。焦煤目前估值不高，预计仍有下行空间，但幅度有限。 【交易策略】 本周焦煤震荡下行，但跌至1050附近时小幅反弹，收复部分跌幅。目前追空有风险，继续下跌后逢低做多，上涨后及时兑现利润，参考金字塔式建仓模式，1050-1070区间内少量建立多单，关注JM2505合约1050-1070元/吨附近支撑位，上方关注1210-1230元/吨区间附近压力位，多单有利润情况下及时止盈。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦炭： 【市场逻辑】 焦炭基本面情况好转，但由于成本继续走弱，焦炭周度价格小幅下跌。本周铁水产量上升，对焦炭刚需好转，同时由于两会期间环保政策，以及焦化利润较低影响，焦炭产量小幅下降，焦化厂内库存降低。由于接连落地十轮提降，钢厂目前利润尚可，但焦炭仍有提降预期，预计焦炭期价价格仍趋弱势。两会后钢厂复产增多，对焦炭需求会进一步好转，叠加原料端有一定支撑，对焦炭价格也不过于悲观近期盘面围绕三个因素波动，一是消化关税政策，二是产业实际供需和库存情况，三是两会政策情况，后期关注焦炭产量和库存变化。 【交易策略】 当前价格下单边做多或者做空都有风险，期现基差继续缩小后，可择机正套，盈利概率较大；下方关注1500-1530元/吨附近支撑，上方关注1750-1770元/吨压力位。 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................2第二部分基本面.....................................................................................................................................4一、供需..................................................................................................................................................4二、库存..................................................................................................................................................5第三部分价差.........................................................................................................................................7 图目录 图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................2图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................2图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................3图4：焦炭基差.........................................................................................................................................................................................3图5：山西煤基差....................................................................................................................................................................................4图6：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................4图7：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................4图8：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................4图9：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................5图10：日均产量:焦炭:钢厂(247家)................................................................................................................................................5图11：焦煤：六港库存.........................................................................................................................................................................5图12：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................6图13：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................6图14：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................6图17：库存:焦炭:钢厂(247家).........................................................................................................................................................6图18：库存:焦炭:统计独立焦企全样本..........................................................................................................................................6图19：焦炭1-5价差..............................................................................................................................