耐用消费产业行业研究：MetaAI眼镜新品加速利好产业链，沪七条落地利好内需消费

投资逻辑 潮玩：泡泡玛特创意总部落地洛杉矶卡尔弗城，“全球本土化”进程加速；新IP、新形象、新联名频繁发布，产品多样化驱动收入增长路径清晰。布鲁可将于3月4日发布奥特曼星辰版第一弹英雄之路，此前2月5日发布群星版S第一弹英雄序章。2026年为“奥特曼60周年”，版权方圆谷25Q2-Q4收入同比+58.2%，归母净利润同比+109.2%。奥特曼作为布鲁可的核心IP，在周年营销&全新素体&多价格带布局共同驱动下，公司有望受益于IP热度释放与市场渗透加深。 新型烟草：FDA进一步明确产品审核标准，强调上游代工厂商的优秀制造能力对通过审批的重要性，或利好具备技术壁垒与突出制造能力的头部企业。glo hilo于罗马尼亚上市，Hilo一体机定价为119列伊（折合人民币约190元），分体机定价为249列伊（折合人民币约398元）。Hilo全球推广节奏明确，2026年有望在更多核心市场上市，为思摩尔贡献核心业绩增量。 家居：内销方面，截至2月20日，30大中城市商品房成交面积当周同比-87.42%，14城二手房成交面积当周同比-60.00%。外销端，12月中国家具出口金额同比-8.7%；1月越南家具出口金额同比+36.28%。 造纸包装：截止2月26日，国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周+43/+77元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白板纸/白卡纸/双胶纸/双铜纸/生活纸较上周分别+8/+9/+0/+0/+0/+0/+0元/吨。截止2月26日，国内纸浆主流港口库存为240.1万吨，较上期累库20.6万吨。本期纸浆库存快速上涨，受春节假期影响，下游纸厂开工率普遍偏低，使得纸浆库存大幅挤压。预计后续随着节后复工逐步展开，纸浆库存将有所回落。 个护+AI眼镜：1）轻工个护：2月28日百亚股份官宣自由点首位全球品牌代言人赵露思，我们认为公司在“3·8女王节”前夕启用新代言人，属于人群高度匹配、节奏精准的品牌级投放，有望放大声量并带动抖音等核心渠道转化、加强线下全国渗透。2）AI眼镜：Meta或正加速推进其Meta Ray-Ban眼镜开发迭代，继任产品有望在今年内正式发布，这比此前业内普遍预期的2027年大幅提前。 小米集团：2月28日于巴塞罗那发布Xiaomi 17系列全球版及金沙江磁吸充电宝，旗舰手机与自研生态配件协同出海，完善海外高端智能硬件矩阵；开源机器人VLA大模型Xiaomi-Robotics-0，以MoT混合架构与双阶段训练范式解决物理世界AI落地痛点，强化“AI+消费硬件龙头”逻辑。 宠物食品：1月主流电商平台宠物食品GMV26亿元，同比+18%。分平台看，抖音增速保持领先1月+31%，京东增速大幅回正1月+30%，天猫增速同样转正1月+7%，主因双十一大促虹吸效应消退，叠加去年春节假期偏早、基数偏低。网易严选冲进全球宠物品牌中国线上TOP 3，猫粮、狗粮、猫砂三大核心品类稳居主流渠道头部阵营；其中狗粮销售额实现双位数增长。 AI+3D打印：创想三维完成港股IPO备案冲刺上市，作为消费级3D打印龙头，其资本化进程为行业注入资本动力；Wohlers报告显示2025年全球3D打印市场规模达1672亿元，行业稳健增长且价值向服务端倾斜；Google Gemini 3Deep Think以工程级AI建模突破降低使用门槛，进一步激活全球消费级3D打印市场的增长潜力。 两轮车：国补退坡倒逼行业转向“产品为王”的存量博弈，跨界巨头入局与局部摩托车路权松绑开启高端化与电摩赛道新周期。 各板块景气度判断：家居(底部企稳)、新型烟草(稳健向上)、造纸(底部企稳)、包装(稳健向上)、潮玩(拐点向上)、轻工个护(略有承压)、AI眼镜（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、宠物医疗（拐点向上）、AI+3D打印（拐点向上），二轮车（略有承压) 风险提示 地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期;汇率大幅波动；中美贸易摩擦升级超预期；外需消费不及预期；存储涨价对手机等产品带来成本端压力。 内容目录 一、细分赛道景气跟踪...........................................................................31.1.潮玩..................................................................................31.2.新型烟草..............................................................................31.3.家居板块..............................................................................31.4.造纸包装..............................................................................41.5.个护+AI眼镜..........................................................................41.6.小米集团..............................................................................41.7.宠物食品&用品.........................................................................41.8.银发经济..............................................................................61.9. AI+3D打印............................................................................61.10 AI+床垫...............................................................................6二、行业重点数据及热点跟踪................................................................62.1.新型烟草行业出口数据跟踪和一周热点回顾................................................62.2轻工消费&潮玩板块线上销售数据..........................................................82.3家居板块行业高频数据跟踪...............................................................82.4造纸板块高频数据......................................................................152.5轻工出口链高频数据跟踪................................................................19三、投资建议.............................................................................22四、风险提示.............................................................................22 一、细分赛道景气跟踪 1.1.潮玩 泡泡玛特创意总部落地洛杉矶卡尔弗城，“全球本土化”进程加速。据Costar消息，泡泡玛特近期已签署位于洛杉矶卡尔弗城海登区整栋22,000平方英尺创意办公楼的租赁协议。卡尔弗城位于西洛杉矶，从洛杉矶东西两侧都有多个入口，靠近公共交通，并且拥有数十家知名创意和媒体企业，包括HBO、亚马逊、耐克和电子游戏公司Scopely。据负责代理泡泡玛特所租赁的办公楼租约的JJL工作人员Gabe Brown介绍，泡泡玛特不满足于玩具零售领域，未来还将涵盖媒体内容和科技领域，进一步拓展美国市场市场。选择在创新型公司聚集的地区设立办公总部，有助于未来拓展合作关系和跟上高速演变的市场节奏。 产品多样化驱动收入增长路径清晰：1）新IP：2月20日泡泡玛特官宣新IP Merodi，设定为顽皮淘气、能听懂动物语言的小女孩，有望拓宽消费群体年龄区间；2月27日预热新IP KeyA，从预热图来看，该IP不同于过往盲盒的Q版形象，更贴近真人比例，设定为一个始终在“生成自我”的女孩，首发新品预计于3月13日上线。2）新形象：同日，经典IP MOLLY在现有4种基本形象（经典、baby、space、royal）基础之上，新增angry molly形态，并官宣新品心火怒放系列毛绒挂件盲盒。3）新联名：DIMOO与麦当劳联名19日起上线，以购买麦当劳产品+89元换购DIMOO手办的形式呈现。另外，优衣库与泡泡玛特联名的MOLLY 20周年合作系列UT将于3月2日发售；瑞幸咖啡×Zsiga的联名活动将于3月2日~3月15日期间展开。此次联名分为两弹，首轮（3月2日-3月6日）计划发布雪酪芝士系列新品+基础款周边（杯套、纸袋、贴纸、PU徽章、充值专属马克杯碟）同步上线；次轮（3月7日-3月15日）上线珞珈樱花拿铁、树莓美式两款饮品，新增2款杯套+手机支架，并同步开启7城限定帆布袋限时抢。参考25年12月星星人×喜茶联名形成破圈传播效应，间接推动星星人1月新品怦然心动系列销售表现亮眼，新联名有望为IP带来新流量。 布鲁可将于3月4日发布奥特曼星辰版第一弹英雄之路，此前2月5日发布群星版S第一弹英雄序章，该版本更换全新素体。2026年为“奥特曼60周年”，版权方圆谷2025年Q2-Q4总销售额达1546亿日元，同比+58.2%，归母净利润达134亿日元（同比+109.2%）。我们认为奥特曼作为布鲁可的核心IP，在周年营销&全新素体&多价格带布局共同驱动下，公司有望充分受益于IP热度释放与市场渗透加深。重点关注潮玩龙头泡泡玛特、布鲁可等以及以强渠道运营能力为托底发力IP赛道的零售龙头名创优品等，以及积极转型的传统公司、受益产业红利扩散的细分环节标的。 潮玩-动态 1)2026年是奥特曼60周年、迪迦奥特曼30周年、《名侦探柯南》动画30周年、《假面骑士》55周年、《犬夜叉》漫画30周年等多个顶级IP的重要纪念时刻。其中，“奥特曼60周年”是最受瞩目的焦点之一。2025年内，这一IP便由版权方圆谷携手中国合作伙伴新创华，率先开展了《追光之旅・展望奥特曼60周年主题展》等一系列主题活动，堪称IP营销的标杆实践。近期，圆谷公司发布涵盖2025年4月1日至12月31日（即2026财年第三季度）的九个月财务业绩报告，具体来看，2025年Q2-Q4，圆谷总销售额达1546亿日元，同比增长58.2%，归属母公司股东的净利润达134亿日元（同比增长109.2%）。 2)2月26日，小黄鸭德盈进一步宣布，公司已与哈尔斯签订全面战略合作协议，双方将以资本互信为纽带、产业协同为核心，建立长期深度的战略合作伙伴关系，共同开拓IP驱动的潮流消费新赛道，打造覆盖多元消费场景的潮流生活消费生态。截至该公告发布日，哈尔斯已间接持有小黄鸭德盈27,027,000股股份，约占公司已发行股本的2.68%，为本次战略合作奠定了坚实的资本互信基础。本次合作的核心落地载体，是双方将在中国内地共同设立合资公司，聚焦以B.Duck家族品牌及国际头部潮流IP为核心的联名潮流杯壶产品，覆盖设计研发、品牌运营与全渠道销售全链条。 1.