耐用消费产业行业研究：华为新一代AI眼镜即将亮相，宠物食品标准提升

投资逻辑： 潮玩：泡泡玛特旗下热门IP星星人计划推出13款新品，涉及周边产品围绕日常生活陪伴和社交场景露出等方向布局，动销表现值得期待。名创优品MINISO FRIENDS斩获法国GPDP AWARD国际设计大奖“国际创新设计奖”，同时，MINISOFRIENDS全球化布局正加速推进，截至目前全球门店已达17家，海外首店已落地马来西亚。 新型烟草：美国边境针对非法电子烟的查验扰动有所增加，市场关注4月底至5月初是否进入新一轮严查周期；美国FDA就调味电子烟审评指导草案公开征求意见，并推进对电子烟分销商的永久禁令诉讼；韩国将于4月24日起把电子烟纳入禁烟区处罚范围；思摩尔国际一季度收入和利润同比双增，其中企业客户业务增长较快。 家居：内销方面，截至4月3日，30大中城市商品房成交面积当周同比+39.77%，14城二手房成交面积当周同比+18.11%。外销端，2月中国家具出口金额同比+67.83%；2月越南家具出口金额同比+10.50%。 造纸包装：截至4月10日，国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周-90/+8元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白卡纸/双胶纸/生活纸/废旧黄板纸较上周分别-40/-76/-45/+0/+0/-11元/吨。传统淡季特征明显，成品纸价格延续弱势，龙头纸企多个基地连续下调价格，中小纸企普遍跟跌，其中瓦楞纸均价环比下降2.5%，箱板纸均价环比下降1.1%，下游订单难有起色，纸企库存持续攀升，供需矛盾进一步加剧。针叶浆价格继续下行，国内需求疲软导致成本支撑明显减弱，港口库存虽有去化但总量仍处年内偏高水平。26年3月份，全国居民消费价格同比上涨1.0%，1-3月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.9%，包装需求有望持续修复。 个护+AI眼镜：1）个护：卫生巾原料成本上涨，自主品牌暂未调价。我们认为价格传导有缓冲过程，自主品牌或采取隐形调价方式，提前备货传导滞后，关注后续成本端压力。2）AI眼镜：华为终端BG CEO何刚发布带有HUAWEI AIGlasses水印照片，暗示新品进入发布倒计时，华为为这款新一代AI眼镜设定的出货目标在40万至50万台之间。 小米集团：小米MiMo大模型接入全球顶级Agent框架Hermes，限免两周扩大开发者覆盖面，加速AI在智能座舱、全屋智能等场景的生态渗透，有望强化AI Agent基础设施属性，巩固“人车家”全生态AI底层壁垒。Xiaomi VelaSafety内核斩获ISO 26262 ASIL-D最高等级功能安全认证，新一代SU7交付即搭载XLA认知大模型。 宠物食品：头部宠物食品企业聚焦行业自发标准提升，功能粮新品研发注重体重控制和美毛养肠等方向。中宠旗下品牌顽皮举办了产品全球发布会。会上发布了融合多国食品安全与质量管理法规和标准的《顽皮品牌宠物食品国际化质量标准》，并推出了新一代鲜肉膨化粮和烘焙粮，分别针对“营养吸收”和“毛球问题”等痛点。健合集团旗下品牌素力高结合自研专利肠道猫源益生菌HHP003，重磅推出素力高低脂高蛋白猫粮新品，颠覆传统减重粮靠降低蛋白质、增加纤维来制造“虚饱”的产品逻辑，实现80%含肉量，42%粗蛋白和12%较低脂肪，为体重管理功能粮提供了新选择。 AI+3D打印：创想三维耗材生成系统众筹超4000万港元，验证海外回收需求，生态类产品增速高于营收；拓竹X1系列停产，P2S接替旗舰，行业竞争转向材料、多色系统及AI辅助等综合生态能力。 各板块景气度判断：家居(底部企稳)、新型烟草(稳健向上)、造纸(底部企稳)、包装(稳健向上)、潮玩(拐点向上)、轻工个护(略有承压)、AI眼镜（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、宠物医疗（拐点向上）、AI+3D打印（拐点向上），二轮车（略有承压)。 风险提示 地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期;中美贸易摩擦升级超预期；汇率波动风险。 内容目录 一、细分赛道景气跟踪..........................................................................31.1.潮玩..................................................................................31.2.新型烟草..............................................................................31.3.家居板块..............................................................................31.4.造纸包装..............................................................................31.5.个护+AI眼镜..........................................................................31.6.小米集团..............................................................................41.7.宠物食品&用品.........................................................................41.8.银发经济..............................................................................51.9. AI+3D打印............................................................................5二、行业重点数据及热点跟踪.....................................................................62.1.新型烟草行业出口数据跟踪和一周热点回顾................................................62.1.1中国电子烟月度出口数据跟踪...........................................................62.2轻工消费&潮玩板块线上销售数据..........................................................72.3家居板块行业高频数据跟踪...............................................................82.3.1中美地产数据.........................................................................82.3.2家具出口及国内零售额数据............................................................112.3.3家具原材料价格数据..................................................................132.4造纸板块高频数据......................................................................142.4.1.浆纸系原料及纸品价格变动情况........................................................162.4.2.废纸系原料及纸品价格变动情况........................................................172.5轻工出口链高频数据跟踪................................................................182.5.1保温杯出海高频数据跟踪..............................................................182.5.2轻工跨境电商高频数据跟踪............................................................20 一、细分赛道景气跟踪 1.1.潮玩 近日，泡泡玛特发布新品预告。旗下热门IP星星人计划推出欢迎来到月球表面系列冰淇淋毛绒挂件盲盒系列、Gelato挂件、牛奶小布丁毛绒吊卡、蜂蜜毛绒挂件、烘焙师毛绒公仔、毛绒吐司坐垫、毛绒法棍包、毛绒法棍抱枕、阿芙佳朵咖啡斜挎包、擦手巾盲盒、餐盘、便当包、随行杯盲盒等13款新品，涉及周边产品围绕日常生活陪伴和社交场景露出等方向布局，有望增强消费者与IP的情感联结。此次为星星人IP时隔3个月发售新品，动销表现值得期待。 名创优品MINISO FRIENDS斩获法国GPDP AWARD国际设计大奖“国际创新设计奖”，同时，MINISO FRIENDS全球化布局正加速推进，截至目前全球门店已达17家，海外首店已落地马来西亚。作为名创优品“乐园系”核心店态之一，MINISOFRIENDS以“小而精，精而美”为定位，打造轻量化“迷你IP乐园”。本次获奖的深圳海雅缤纷城MINISO FRIENDS，围绕名创优品自有IP“YOYO”构建全场景叙事，并融合迪士尼等全球热门IP，以治愈氛围与沉浸式体验重构消费场景。 潮玩-动态：中国玩具和婴童用品协会发布的《2026年1-2月中国玩具（不含游戏）出口报告》显示，1-2月，中国玩具（不含游戏）出口额为50.6亿美元，比上年同期增长1.5%。 1.2.新型烟草 本周新型烟草行业以海外监管趋严为主。美国方面，边境针对非法电子烟的查验扰动增加，市场关注4月底至5月初是否会进入新一轮严查周期；FDA则一方面就调味电子烟审评指导草案公开征求意见，另一方面推进对电子烟分销商的禁令诉讼，显示监管与执法同步强化。韩国方面，4月24日起将电子烟正式纳入禁烟区处罚范围，使用限制进一步收紧。 企业动态方面，思摩尔国际披露2026年一季度业绩，收入同比增长41.7%，净利润同比增长36.6%，其中企业客户业务同比增长48.6%，自有品牌业务同比增长12.6%。整体看，行业一边面临更严格的合规要求带来竞争格局改善，头部企业经营保持增长。 1.3.家居板块 内销方面，地产市场在经历节后常规修复后，迎来季末冲量与政策累积的共振窗口，推动地产市场进入情绪边际修复阶段。截至4月3日，30大中城市商品房成交面积当周同比+39.77%，14城二手房成交面积当周同比+18.11%。从边际变化看，二手房同比由负转正，反映出挂牌量高企之下业主让价意愿充足，叠加节后学区置换等刚性需求季节性入场，共同带动存量成交持续修复；新房同比则由前期深度负增跃升至大幅正增，主要归因于三月末核心城市优质项目集中取证入市对观望需求形成触动，房企季末冲量推盘节奏加快。整体来看，整体来看，存量市场在以价换量逻辑下延续内生性修复，增量市场则在供给端短期集中放量与外部因素驱动下呈现脉冲式反弹。 2月中国家具出口金额同比+67.83%，增长势头强劲；3月越南家具出口金额同比+14.95%，增速环比有所增加。受中东地缘局势影响，部分区域的运输周期显著延长、物流成本提升。4月10日上海出口集装箱综合运价指数（SCFI）报1890.77点，较上期上涨7.02%。 展望后续，内销短期仍在需求偏弱的磨底阶段，但在相关消费政策的刺激下，家居需求有望稳步修复，无需过度悲观，建议优选红利属性明显，具备品类整合能力、渠道精细化运营